Perubahan besar akan terjadi pada dunia keuangan Jerman. Mulai September 2021, indeks saham Jerman DAX akan diperluas dari 30 menjadi 40 nilai. Tujuannya: untuk mewakili perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Jerman dengan cara yang lebih beragam. Hingga saat ini, perusahaan-perusahaan besar yang terdaftar di Jerman sebagian besar merupakan perusahaan industri selama beberapa dekade, hal ini disebabkan, antara lain, oleh masih tingginya pentingnya industri otomotif di negara ini.

Dengan VW, BMW dan Daimler saja, tiga perusahaan mobil terwakili di DAX. Continental juga merupakan pemasok otomotif – empat dari 30 perusahaan sejauh ini bergantung langsung pada perkembangan industri otomotif. Jika industri mengalami masalah seperti yang terjadi baru-baru ini, seluruh DAX akan menderita. Bahan kimia, energi dan jasa keuangan masih merupakan sektor yang dominan dan oleh karena itu perekonomian lama jelas mendominasi.

Kini segalanya akan berubah, dengan sepuluh saham baru yang akan menggeser posisi liga pasar saham utama. Masalahnya: Mereka hanya akan mempunyai pengaruh kecil terhadap perkembangan DAX. “Anggota baru ini hanya mewakili sekitar dua belas persen dari indeks, jadi pengaruh mereka tidak boleh dilebih-lebihkan,” kata Stefan Bielmeier, kepala ekonom di DZ Bank, misalnya, mengomentari perubahan ini. Dalam hal masing-masing perusahaan, SAP, Linde, Siemens dan Allianz merupakan perusahaan yang dominan – dan akan tetap demikian bahkan setelah reformasi. Meski demikian, Bielmeier melihat perubahan tersebut positif dan akan membuat indeks sedikit lebih menarik.

Perusahaan dengan pertumbuhan tinggi bisa terlambat memasuki DAX

Indeks ini seharusnya tidak hanya menjadi lebih menarik, tetapi juga lebih aman – akibat dari skandal Wirecard. Oleh karena itu, bursa hanya ingin memasukkan perusahaan-perusahaan yang menguntungkan di DAX di masa depan. Calon pailit dan perusahaan yang tidak memenuhi kewajibannya untuk menerbitkan laporan sementara tepat waktu tidak lagi mendapat tempat di Dax.

Apa yang terdengar seperti keamanan juga merupakan bug di sistem DAX yang baru. Dengan dibukanya lebih banyak perusahaan, fokusnya seharusnya tertuju pada saham-saham teknologi dengan pertumbuhan tinggi. Namun, justru perusahaan-perusahaan inilah yang berjuang melawan kerugian di awal kesuksesannya dan cenderung meningkatkan jumlah pelanggan dan juga penjualan. Hal ini membuat masuk ke liga pasar saham teratas menjadi lebih sulit, atau hanya terjadi setelah pertumbuhan pesat di awal sejarah masing-masing perusahaan.

Ada tindakan penyeimbangan yang sulit antara keamanan di DAX dan peluang memiliki Apple atau Amazon baru di indeks terdepan. Amazon juga telah menerima angka merah selama bertahun-tahun untuk berinvestasi dalam pertumbuhan – sebuah strategi yang membuahkan hasil saat ini. Kisah sukses serupa akan menjadi pertanda baik bagi Dax. “Namun, jika Anda melihat lanskap perusahaan di Jerman, Anda berhak bertanya pada diri sendiri siapa ‘unicorn’ terkenal yang seharusnya berkembang seperti Amazon atau Apple dalam beberapa tahun ke depan,” analisis para ahli di broker online CMC Markets. “Keinginan dan kenyataan sangat berbeda di sini.”

Para ahli melihat Zalando sebagai kandidat DAX

Mungkin pencarian ini bukanlah solusi sama sekali, karena perubahan serius juga akan terjadi di industri tradisional. “Dengan upaya keras, transformasi yang diperlukan ke arah ini juga dapat dilakukan di perusahaan besar Jerman seperti Daimler, BMW atau Thyssen, sehingga kekuatan pendorong lama juga dapat menjadi kekuatan baru di masa depan,” tulis pakar CMC Markets.

Misalnya, Anda melihat Symrise, Zalando, Sartorius, Qiagen atau LEG Immobilien sebagai kandidat promosi DAX karena kapitalisasi pasarnya. Masalah berikutnya dalam reformasi DAX segera terlihat. Sebagai imbalannya, MDax saham skala menengah akan dikurangi dari 60 menjadi 50 perusahaan dalam dua tahun setelah ekspansi.

MDax lebih menderita akibat perampingan dibandingkan DAX yang bisa mendapatkan manfaatnya

MDax dianggap sebagai contoh budaya saham Jerman: MDax telah meningkat sebesar 36 persen selama lima tahun terakhir, sementara Dax telah memperoleh kenaikan sebesar 19 persen pada periode yang sama. Oleh karena itu, perubahan ini hanya berdampak kecil pada bobot Dax, tetapi mungkin berarti kemunduran bagi MDax.

Penentang persenjataan dan aktivis lingkungan hidup juga akan menghadapi reaksi buruk akibat reformasi DAX. Usulan untuk mengecualikan perusahaan yang menghasilkan lebih dari sepuluh persen penjualan mereka dari produksi senjata kontroversial gagal. Misalnya, hal ini akan menjadi masalah bagi perusahaan dirgantara Airbus, yang saat ini terdaftar di MDax.

Dengan bahan dari dpa.