DUA
Bagaimana dengan Tiongkok? Tampaknya tidak terlalu buruk, Anda mungkin berpikir. Bagaimanapun, indeks manajer pembelian di negara dengan perekonomian terbesar kedua tersebut pulih kembali pada bulan lalu dan secara tidak terduga. Ini bukanlah hal yang remeh. Bagaimanapun, indeks ini dianggap sebagai indikator utama yang penting dan dapat diandalkan untuk mengetahui kinerja perekonomian suatu negara. Pasar saham bereaksi positif pada awal minggu ini. Tidak peduli apakah Shanghai, New York atau Frankfurt: semua indeks saham utama melonjak pada hari Senin. Mungkin keadaan terburuknya sudah berakhir. Mungkin Tiongkok, sebagai mesin perekonomian, sekali lagi bergerak maju dengan kecepatan penuh. Mungkin harapan yang salah.
Karena perekonomian Tiongkok tidak lagi tumbuh dengan sendirinya. Sebaliknya, para pengambil keputusan politiklah yang memutarbalikkan masalah kredit. Sekarang lebih mudah untuk berhutang lagi di Tiongkok. Hal ini diharapkan dapat menjaga perekonomian tetap berjalan. Namun apakah perhitungan ini berhasil dalam jangka panjang? Diragukan. Karena ada masalah buatan sendiri. Lalu ada Amerika Serikat dan Donald Trump.
Tiongkok mempunyai masalah dengan shadow banking
Ekonom Tiongkok cenderung bertaruh bahwa pelonggaran kredit sepadan dengan risikonya untuk mendukung perekonomian. Faktanya, perusahaan-perusahaan Tiongkok telah meminjam lebih banyak uang akhir-akhir ini dibandingkan sebelumnya sejak pertengahan tahun 2013, menurut survei yang dilakukan oleh lembaga riset pasar China Beige Book.
Sebagai pengingat, tindakan keras yang lebih ketat yang dilakukan otoritas Tiongkok terhadap sektor perbankan bayanganlah yang secara signifikan memperlambat pertumbuhan ekonomi Republik Rakyat Tiongkok pada tahun lalu. Tidak heran. Bagaimanapun, sektor ini mengeluarkan hingga 40 persen dari seluruh pinjaman baru. Jadi, tidak mengherankan jika China Beige Book mengutip salah satu alasan utama boomingnya perekonomian Tiongkok: kebijakan kredit Tiongkok yang kini lebih longgar.
Baca juga: Gerbang ke Eropa: Tiongkok memanfaatkan kekacauan di UE untuk secara sistematis memperluas proyek negara adidayanya
Pembalikan yang dilakukan Tiongkok merupakan sebuah pengakuan: jika Republik Rakyat Tiongkok serius dalam memperketat peraturan kredit, maka Tiongkok akan membayarnya dengan pertumbuhan yang jauh lebih rendah. Namun, para pemimpin di Beijing juga tidak mau mengambil risiko. Setidaknya tidak secepat itu.
Tentu saja, Tiongkok tidak dapat memberikan pinjaman tanpa batas waktu. Pemerintah masih mengkhawatirkan terjadinya bubble, terutama di sektor real estate. Hal ini menjadikan pertanyaan yang semakin mendesak mengenai berapa lama Republik Rakyat Tiongkok dapat mempertahankan kebijakan kreditnya dan berapa lama Republik Rakyat Tiongkok dapat meminjam uang dengan bebas. Inilah saatnya kemungkinan kesepakatan perdagangan antara AS dan Tiongkok mulai berlaku.
Kesepakatan Tiongkok-AS dapat menimbulkan konsekuensi yang tidak menyenangkan bagi Beijing
Memang benar, masih belum jelas kapan dan apakah kesepakatan antara kedua raksasa ekonomi tersebut akan tercapai. Bagaimanapun, kedua belah pihak telah menyatakan diri mereka semakin optimis dalam beberapa hari terakhir. Namun tidak peduli tarif apa yang dipertahankan atau diturunkan, satu hal yang pasti: Tiongkok harus membeli lebih banyak produk Amerika. Yang paling buruk, Tiongkok akan berada dalam kondisi yang belum terpetakan: Tiongkok bisa berubah dari kreditor menjadi debitur. Hingga saat ini, Amerikalah yang mengalami defisit neraca perdagangan yang besar dengan Tiongkok dari tahun ke tahun. (Di sini Anda dapat membaca mengapa para ahli keuangan menganggap skenario ini sangat mungkin terjadi.)
Defisit perdagangan sebenarnya tidak terlalu buruk, seperti yang dibuktikan oleh AS. Menurut bank asal Inggris, Barclays, Amerika saat ini mempunyai kewajiban luar negeri sebesar 175 persen dari output perekonomiannya sendiri dan terus tumbuh secara stabil setiap tahunnya. Hal ini berhasil karena AS mempunyai mata uang cadangan dunia, dolar, dan dunia sangat bersedia membeli dolar. Karena dunia juga membeli lebih banyak aset AS, semuanya kembali seimbang.
Namun, Tiongkok tidak berada dalam posisi yang nyaman. Belum dapat diasumsikan bahwa investor asing akan membeli aset Tiongkok dengan cara yang sama. Hal ini dapat menyebabkan masa depan yang penuh gejolak bagi yuan. Di masa lalu, ketidakstabilan yuan sering dikaitkan dengan pasar yang lebih bergejolak dan ketidakstabilan yang lebih besar bagi Tiongkok dan dunia secara keseluruhan.
Perekonomian dunia kehilangan kekuatan
Ada kekhawatiran bahwa Tiongkok hidup di dunia fantasi, dan pemerintah percaya bahwa kemudahan kredit adalah obat mujarab. Faktanya adalah: output perekonomian di negara-negara lain sedang menurun secara signifikan. Dan yang tak kalah pentingnya, Jerman, sebagai negara pengekspor, juga merasakan hal yang sama. Dewan Ahli Pemerintah Federal baru-baru ini menurunkan separuh perkiraan pertumbuhan untuk tahun 2019 menjadi 0,8 persen.
Baca juga: Pasca Kejutan Mueller: Obama Peringatkan Kesalahan Fatal yang Bisa Picu Terpilihnya Kembali Trump di 2020
Merupakan suatu keajaiban jika Tiongkok yang merupakan juara ekspor dunia dapat sepenuhnya mengisolasi diri dari tren ini. Terutama karena pemerintahan Trump sedang berusaha sekuat tenaga. Kemungkinan besar presiden Amerika akan menghancurkan dunia fantasi Tiongkok. Hal yang serius bagi Beijing adalah Trump bahkan tidak memerlukan tarif untuk hal ini. Perjanjian perdagangan baru sudah cukup.
Teks ini diterjemahkan, dipersingkat dan diadaptasi ke dalam bahasa Jerman oleh Andreas Baumer. Itu Anda dapat menemukan versi panjang AS di sini.