Sean Gallup/Getty Images)Tanggal 14 Juni 2016 adalah hari bersejarah: untuk pertama kalinya, imbal hasil obligasi federal bertenor sepuluh tahun jatuh ke wilayah negatif. Sejarah pasar saham di satu sisi, merupakan hambatan berikutnya bagi para penabung di sisi lain. Investor sebenarnya mendapatkan uang ketika mereka menyediakan uang bagi suatu negara melalui obligasi pemerintah. Namun pada bulan Juni yang terjadi justru sebaliknya: Jerman meminjam uang dari investor dan harus membayar lebih sedikit kepada penabung pada akhir jangka waktu sepuluh tahun. Kedengarannya gila? Dia. Namun alasannya segera ditemukan: obligasi federal sepuluh tahun adalah salah satu tempat berlindung yang aman di pasar keuangan. Perekonomian Jerman kuat dan Jerman dianggap sebagai debitur yang mampu membayar utang. Pada saat yang sama, ECB membeli obligasi federal sebagai bagian dari program pembelian besar-besaran, sehingga berkontribusi terhadap perkembangan ini. Hasil panen hanya kembali positif selama sekitar satu minggu – sekitar 0,1 persen.
Perusahaan juga dapat meminjam lebih banyak uang daripada yang harus mereka bayarkan kembali
Pada awal September, tiba saatnya ketika perusahaan tercatat tidak hanya dapat meminjam uang secara gratis, tetapi juga membayar kembali lebih sedikit uang kepada penabung di akhir jangka waktu. Grup barang konsumen Henkel mengumpulkan dana sebesar 2,2 miliar euro melalui obligasi yang berlaku hingga 2018. Hasil: -0,05 persen. Pada bulan Juli, Deutsche Bahn menjadi perusahaan pertama yang menerbitkan obligasi dengan imbal hasil negatif (-0,006 persen).
telesniuk/ShutterstockAkibat program pembelian besar-besaran ECB, imbal hasil obligasi korporasi terus turun. Untuk mendukung pasar keuangan, bank sentral mulai membeli obligasi korporasi selain obligasi pemerintah pada bulan Juni. Bank sentral pada dasarnya mewakili pembeli dengan likuiditas tidak terbatas, yang berarti imbal hasil terus turun. Hal yang aneh adalah imbal hasil (yield) obligasi individual kini berada dalam wilayah negatif sehingga ECB tidak lagi diizinkan untuk membelinya. Ambang batas ini adalah -0,4 persen dan baru-baru ini ditetapkan oleh Perusahaan transportasi Paris RATP tercapai.
Investor secara sadar mengambil kerugian untuk melindungi diri dari kerugian yang lebih besar
Setiap investor mengetahui berapa imbal hasil obligasi pemerintah atau korporasi ketika dia membelinya. Namun demikian, investor institusi khususnya, seperti perusahaan asuransi atau perusahaan dana, menderita kerugian tertentu dengan sekuritas tersebut. Di satu sisi hal ini disebabkan oleh para investor tersebut terkadang harus memegang sejumlah obligasi dan di sisi lain karena kerugian bahkan dapat berfungsi sebagai asuransi. “Pada akhirnya itu relatif. Jika saya meninggalkan uang di rekening atau membeli obligasi pemerintah yang menyebabkan kerugian lebih besar bagi saya, maka itu lebih merugikan daripada berinvestasi pada obligasi korporasi yang negatif,” jelas Rik Den Hartong, manajer portofolio di perusahaan Belanda Kempen Capital Management. kata Bloomberg.
Rata-rata imbal hasil obligasi pemerintah Eropa berada pada rekor terendah sebesar 0,59 persen pada bulan September, menurut data indeks obligasi Bloomberg Barclays. Kamis lalu sebesar 0,7 persen. “Ini menunjukkan betapa besarnya pengaruh ECB terhadap pasar obligasi korporasi. Jika perkembangan ini terus berlanjut, mungkin akan sulit bagi ECB untuk membeli obligasi yang sesuai. Sulit dipercaya betapa cepatnya situasi ini tercapai,” kata Barnaby Martin dari Bank of America kepada kantor berita tersebut.
Dilema bagi investor
Bagi investor swasta, hal ini berarti: Anda berinvestasi pada obligasi korporasi atau pemerintah dengan suku bunga rendah atau bahkan jaminan kerugian, atau Anda terpaksa mengambil risiko lebih besar. Artinya, hampir tidak ada alternatif selain saham tersebut karena menawarkan imbal hasil yang paling menarik. Namun, pada saat yang sama, obligasi ini secara alami lebih berisiko dibandingkan obligasi dengan bunga tetap.