g-stockstudio/ShutterstockInvestor suka melihat pola di masa lalu untuk menarik kesimpulan di masa depan. Hal yang serupa dengan masa lalu adalah: Sejak tahun 1926, saham-saham berkapitalisasi besar di AS selalu mengalahkan saham-saham perusahaan kecil pada kuartal keempat dalam satu tahun kalender. Itu berasal dari Data dari Universitas Chicago. Rata-rata, kinerja perusahaan-perusahaan yang disebut blue chips adalah 1,3 persen.
Menariknya, hal ini akan membalikkan keadaan tahun ini. Pada tanggal 30 September, menandai berakhirnya tiga kuartal pertama tahun 2016, Saham perusahaan kecil (kapitalisasi kecil) jelas di depan. Jika Anda membandingkan indeks Amerika Russell 2000 (indeks saham berkapitalisasi kecil biasa) dengan indeks Top 50 Mega Cap (Indeks Blue Chip Amerika), Anda dapat melihat: Saham-saham yang lebih kecil naik 11,5 persen hingga tahap tersebut tercatat, sementara saham-saham korporasi besar “hanya” meningkat sebesar 6,8 persen.
Blue chips juga tertinggal di Jerman
Perkembangan serupa juga terjadi di Jerman. Jika kita membandingkan DAX dengan MDAX dan SDAX, kinerja saham perusahaan besar tertinggal. Dalam tiga kuartal pertama, DAX justru turun sekitar dua persen. SDAX naik sedikit, sedangkan MDAX, yang mencakup perusahaan-perusahaan menengah, naik sekitar empat persen.
finanzen.net
Menariknya, pada kuartal keempat tahun 2015, DAX sebenarnya jauh lebih kuat dibandingkan pesaingnya yang “lebih kecil”. Dari Oktober hingga akhir Desember 2015, saham blue chips Jerman naik sekitar 13 persen, SDAX naik sembilan persen, dan MDAX naik sekitar delapan persen. Tentu saja ini hanya seperempat dan tidak terlalu signifikan, namun tentu menarik.
Para ahli di University of Chicago melihat alasan kuatnya perkembangan saham-saham unggulan (blue chips) antara lain karena apa yang disebut window dressing yang dilakukan oleh para pengelola dana besar. Artinya, para pengelola menjual saham-saham yang kinerjanya buruk selama ini sehingga tidak perlu dicantumkan dalam laporan tahunan. Dengan adanya pelepasan modal, para ahli berinvestasi terutama pada saham-saham yang mungkin lebih aman di perusahaan-perusahaan besar. Penjualan rugi pajak juga berperan. Manajer dana secara sadar melepaskan diri dari posisi yang hilang untuk mengkompensasi dividen yang menguntungkan. Kerugian dan keuntungan dari investasi diimbangi sehingga mengurangi beban pajak dengan cara ini.
Bagaimana investor dapat memanfaatkan fenomena ini?
Jika investor benar-benar mengadopsi pola tertentu dan memperkirakan pola tersebut akan terulang kembali pada kuartal keempat tahun 2016, sekarang adalah waktu yang tepat untuk menjual saham-saham kecil dan menengah dan berinvestasi pada saham-saham unggulan. Sayangnya, pola masa lalu seperti itu tidak memberikan jaminan bagi masa depan.