Gambar Terpenting
Saat ini terdapat beberapa faktor yang menekan perekonomian: diskusi yang sedang berlangsung mengenai Brexit, perang dagang antara AS dan Tiongkok, serta beberapa sinyal peringatan dari perekonomian. Namun demikian: pada tahun 2019, pasar saham di Jerman mengalami kuartal pertama terbaiknya dalam empat tahun.
Indeks terkemuka Jerman Dax naik lebih dari sembilan persen dari awal tahun hingga akhir Maret. Di antara saham-saham individu, perusahaan kesehatan Fresenius Medical Care dengan kenaikan sebesar 27 persen, RWE dengan kenaikan sebesar 26 persen dan Deutsche Post dengan kenaikan sebesar 21 persen merupakan saham-saham yang paling kuat.
Pasar saham kuat meski ada ketidakpastian: “Cukup mengejutkan”
Segalanya terlihat lebih baik di bursa saham baris kedua dan ketiga: MDax dan SDax, yang mencakup perusahaan menengah dan kecil, masing-masing naik sebesar 15 persen. Indeks teknologi TecDax sebesar sembilan persen. Jadi mengapa ada suasana pesta di pasar saham ketika ada pemicu stres besar yang membebani perekonomian?
“Ini cukup mengejutkan,” Jochen Stanzl dari broker online CMC Markets mengatakan kepada Business Insider. “Anda harus berpikir out of the box untuk membenarkan perkembangan ini.” Karena tidak diragukan lagi: perlambatan ekonomi mesin pertumbuhan Tiongkok, yang sering diprediksi dan terlihat dalam data, juga memberikan tekanan pada perekonomian Jerman. . Bagaimanapun, beberapa perusahaan Jerman bergantung pada permintaan dari Tiongkok, seperti industri mobil.
Semua topik tidak boleh diabaikan, namun ada satu institusi yang menyatukan semua hal – selain Brexit –: Federal Reserve AS. “The Fed secara mengejutkan meninggalkan jalur kenaikan suku bunga lebih awal. Sekarang tampaknya kebijakan moneter kembali dilonggarkan,” kata Stanzl. Perkembangan suku bunga inilah yang juga mendorong kenaikan harga saham Jerman.
Kenaikan suku bunga utama AS menyebabkan imbal hasil obligasi sepuluh tahun AS tercatat sebesar 3,2 persen pada bulan Desember – berdampak buruk bagi pasar ekuitas karena banyak investor lebih memilih untuk menghindari risiko pasar ekuitas dengan suku bunga tinggi dan lebih aman dengan tingkat pengembalian yang memuaskan sebesar tiga persen. Namun tingginya suku bunga juga memberikan tekanan pada Tiongkok.
Pasar saham mendapatkan keuntungan dari penurunan suku bunga
“Sejak krisis keuangan, utang Tiongkok meningkat hampir tiga kali lipat,” jelas Stanzl. “Republik Rakyat mempunyai banyak hutang, terutama dalam dolar AS.” “Oleh karena itu, negara terpaksa menunda investasi,” jelas pakar tersebut. Hal ini memberikan tekanan pada perekonomian.
Suku bunga obligasi AS bertenor sepuluh tahun kini telah turun kembali menjadi 2,5 persen, sehingga meringankan beban Tiongkok: investasi dapat dilakukan kembali, perekonomian menjadi stabil dan – ada kaitan berikutnya – permintaan akan barang-barang Jerman juga dapat meningkat lagi dan Merangsang perekonomian di negeri ini. Baru-baru ini, beberapa lembaga menurunkan perkiraan pertumbuhan Jerman secara signifikan.
“Fakta bahwa The Fed tidak menaikkan suku bunga lebih lanjut dan bahkan mungkin akan menurunkannya lagi dalam waktu dekat merupakan hal yang baik untuk pasar saham dalam jangka pendek. Pada saat yang sama, hal ini juga merupakan sinyal peringatan bahwa perekonomian AS belum sesehat yang diperkirakan bank sentral,” jelas Stanzl. Kita telah melihat salah satu konsekuensi dari rendahnya suku bunga dalam beberapa tahun terakhir – dan kemungkinan akan terus berlanjut: kenaikan harga properti.
Brexit sulit diperhitungkan di pasar saham
“Siapa pun yang telah menunggu real estate yang lebih murah dan harga awal saham akan kecewa untuk saat ini,” kata Stanzl. Suku bunga rendah menarik lebih banyak uang kembali ke pasar saham – terutama di AS. “Kekuatan saham Jerman jelas bergantung pada AS,” jelas sang pakar. Dax naik setelah indeks utama AS. Indeks terkemuka AS S&P 500 berada di ambang rekor tertinggi baru – beberapa data positif dari musim pelaporan mendatang mungkin cukup untuk melampaui rekor lama. Dari segi teknikal, hal ini akan membuka jalan bagi harga untuk terus naik.
Baca juga: “Tuan. Dax” Dirk Müller: “Kita akan melihat keruntuhan pasar saham yang jauh lebih besar dibandingkan setelah krisis keuangan”
Situasinya agak berbeda dengan Brexit, yang menurut pakar Jochen Stanzl “sulit untuk diperhitungkan di pasar”. “Semua opsi mungkin terjadi: dari jalan keluar yang sulit dengan banyak kekacauan hingga penundaan selama dua tahun.” Oleh karena itu, pasar kesulitan untuk menyesuaikan diri dengan konsekuensi yang mungkin terjadi. Namun satu hal yang jelas: Jika terjadi hard Brexit, yaitu tanpa kesepakatan dengan UE, hal ini akan “sangat tidak nyaman selama beberapa hari” bagi pasar saham, seperti yang dikatakan Stanzl. Pasar sebagian besar akan mengabaikan semua opsi lain untuk saat ini karena opsi tersebut terkait dengan negosiasi baru dan oleh karena itu kemungkinan akan memakan waktu.
Ringkasnya, jelas: kenaikan pasar saham di Jerman juga disebabkan oleh Federal Reserve AS dan tampaknya tidak berlebihan sama sekali. “Secara teknis tidak ada bukti mengenai hal ini,” kata pakar Stanzl. Sebaliknya: Jika perekonomian Tiongkok benar-benar stabil dan pasar saham AS mencapai rekor baru, tahun pasar saham Jerman pada tahun 2019 kemungkinan akan tetap positif.