Ekonomi berbagi telah melahirkan banyak ide startup baru. Satu masalah: pendanaan. Namun ada solusi bagus untuk investor dan pendiri.
Kontribusi dari Dietmar Helms, pengacara di firma hukum bisnis Hogan Lovells
Kepemilikan sudah ketinggalan zaman, berbagi sudah menjadi tren – lebih tepatnya: menyewa. Berbagi mobil atau menyewa sepeda di setiap sudut kota hanyalah dua contoh. Yang harus Anda lakukan adalah melihat ponsel Anda untuk menemukan mobil atau sepeda berikutnya yang tersedia untuk sewa jangka pendek dan menutup kontrak secara online. Ideal untuk pemula yang selalu menemukan area aplikasi baru dan menawarkan aplikasi yang sesuai.
Namun sering kali ada kendala: membiayai barang-barang sewaan. Untuk menjalankan bisnis berbagi secara menguntungkan, jumlah yang relatif besar harus tersedia bagi pelanggan setiap saat. Oleh karena itu, memilih strategi pembiayaan yang tepat dan mitra yang tepat merupakan salah satu faktor terpenting yang menentukan berhasil tidaknya sebuah ide bisnis.
Modal ekuitas atau hutang?
Kebanyakan startup memulai bisnis mereka dengan ekuitas pendiri dan kontribusi modal dari investor awal. Untuk memastikan pertumbuhan lebih lanjut dan menutupi biaya yang ada, wirausahawan muda sering kali menambah modal ekuitas – yang merupakan bentuk pembiayaan paling mahal. Dan setiap kali investor luar baru berpartisipasi, persentase saham para pendiri akan terdilusi. Ergo: Mencoba membiayai model bisnis yang terukur dalam ekonomi berbagi hanya dengan saham saja tidaklah cukup.
Namun kombinasi modal utang yang jauh lebih ideal untuk membiayai peningkatan stok kendaraan, telepon seluler, dan barang sewaan lainnya pun memiliki kelemahan. Bentuk paling sederhana di sini adalah pinjaman bank. Namun, hanya sedikit institusi yang bersedia meminjamkan uang kepada perusahaan-perusahaan muda dalam beberapa tahun pertama setelah didirikan karena mereka biasanya tidak memiliki EBITDA positif atau sejarah membangun kepercayaan dalam bentuk laporan keuangan tiga tahunan. Bank terlalu takut apakah model bisnis tersebut benar-benar akan menghasilkan keuntungan dan apakah bunga dan pokok dapat dibayarkan pada saat jatuh tempo.
Pemodal utang ventura telah memposisikan diri dalam kesenjangan ini dan bersedia menawarkan pinjaman usaha baru dengan tingkat bunga yang relatif tinggi, persyaratan dan mekanisme kontrol yang ketat (perjanjian negatif) serta dukungan pinjaman. Tergantung pada model bisnisnya, bentuk pembiayaan utang ini sebenarnya masuk akal. Hal ini dapat digantikan setelah beberapa tahun dengan pinjaman bank yang lebih murah setelah stabilitas yang dibutuhkan oleh bank tercapai. Namun pembiayaan utang ventura juga kurang menarik bagi ekonomi berbagi. Di satu sisi, tingginya suku bunga pinjaman menyusahkan, dan di sisi lain, persyaratan dan dukungan pinjaman secara signifikan membatasi pertumbuhan. Mendapatkan pemodal pinjaman baru seringkali sangat rumit atau bahkan tidak mungkin.
Struktur pinjaman yang didukung aset dan berbasis aset
Cara paling layak untuk membiayai model ekonomi berbagi yang terukur: struktur pinjaman yang didukung aset atau berbasis aset. Mereka bekerja paling baik ketika bisnis baru baru saja dimulai, sebelum investor utang lainnya mempersulit pertumbuhan kondisi kredit. Meskipun pada awalnya sebagian besar portofolio debitur seperti pinjaman untuk perusahaan kecil dan menengah atau pinjaman konsumen dibiayai oleh platform kredit seperti Funding Circle atau Kreditech melalui model yang didukung aset, penyedia seperti Grover kini memiliki pasar untuk startup ekonomi berbagi yang menggunakan aset fisik. aset seperti pembiayaan mobil, sepeda, telepon seluler, drone, dan kamera Go-Pro.
Baca juga
Ide dasar dan sorotan: Aset-aset yang diperlukan untuk bisnis persewaan disimpan dalam kendaraan tujuan khusus yang terpisah tanpa aktivitas bisnis operasional lainnya. Pemodal memberikan pinjamannya langsung ke kendaraan tujuan khusus ini dan menerima jaminan pinjaman yang komprehensif. Pinjaman tersebut diberikan dengan basis loan-to-value, artinya selalu diperiksa apakah nilai portofolio aset masih mencapai jumlah minimum yang ditetapkan. Ukiran biasanya disepakati. Misalnya, pemodal dapat menentukan bahwa pinjamannya akan membiayai 90 persen nilai setiap barang sewa, sedangkan startup akan menutupi 10 persen sisa biaya akuisisi dengan pinjaman subordinasi atau ekuitas.
Di masa depan, start-up itu sendiri hanya akan bertindak sebagai penyedia layanan yang tidak lagi menyimpan barang-barang sewaan di neracanya sendiri. Ia menangani pembelian, persewaan, penagihan piutang sewa dan menyediakan layanan lainnya untuk pelanggannya.
Baik investor maupun pendiri mendapatkan keuntungan dari pembagian tugas ini. Pemodal mendapat akses menyeluruh terhadap aset yang dibiayai jika pencetusnya mengalami kebangkrutan. Ketidakpastian apakah perusahaan muda akan memperoleh keuntungan di masa depan dan akan mengikuti strategi yang sukses menjadi hampir tidak relevan bagi pemodal. Pada gilirannya, startup ini menerima struktur pembiayaan yang sangat fleksibel dan terukur yang tumbuh seiring dengan pertumbuhan portofolio aset dan memungkinkannya untuk dilengkapi dengan mitra pembiayaan tambahan secara lancar. Para investor baru ini akan menginvestasikan uangnya pada kendaraan tujuan khusus yang sudah ada, atau akan dibuatkan kendaraan tujuan khusus baru yang terpisah untuk mereka. Artinya, struktur yang disesuaikan dapat ditemukan untuk setiap selera risiko.
Tantangan struktur
Dilihat dari sudut pandang pemodal, sejumlah pertanyaan muncul, terutama mengenai risiko: Bagaimana nilai sisa di masa depan dapat dinilai? Apakah ada pasar di mana barang sewaan bisa dijual dengan cepat dan harga mudah diprediksi? Apakah ada kewajiban penarikan kembali dari pihak pengecer atau produsen yang mempermudah penghitungan dan realisasi nilai sisa? Jika startup tersebut bangkrut, siapa yang dapat mengambil alih layanan yang telah disepakati? Apakah kerusakan, penggelapan, dan penipuan diasuransikan oleh pelanggan akhir? Bagaimana cara memastikan bahwa pembayaran angsuran sewa diterima oleh entitas bertujuan khusus jika terjadi kebangkrutan? Jika terjadi penjualan, bagaimana pemodal mendapatkan data yang diperlukan secepat mungkin? Peraturan perlindungan data apa yang harus dipatuhi? Dan penyesuaian apa yang harus dilakukan terhadap perjanjian sewa konsumen akhir untuk menyesuaikannya dengan pembiayaan beragunan aset?
Solusi TI modern dan pasar digital kini menawarkan banyak jawaban. Saat ini, banyak sekali barang seperti iPhone bekas yang dijual setiap hari melalui platform seperti Rebuy atau Ebay. Jika perlu, portofolio properti sewaan dapat dijual dalam waktu sesingkat-singkatnya dan dengan harga yang mudah diperhitungkan.