Ini akan menjadi kesepakatan besar (megadeal) yang paling utama, salah satu kesepakatan yang direnungkan oleh para bankir investasi Kesepakatan transformatif menunjukkan, ekspresi yang tidak perlu diterjemahkan — dan hal ini akan melegakan bank-bank Jerman yang bermasalah: John Cryan (55), CEO Deutsche Bank, dan rekannya Martin Zielke (53) dari Commerzbank sedang menyelidiki merger dua lembaga keuangan terbesar Jerman. Aliansi secara mendasar akan mengubah struktur kekuasaan di dunia perbankan Jerman dan Eropa.

Pembicaraan rahasia antara para bos bank dimulai pada awal Agustus, dipersiapkan dengan cermat oleh departemen personalia. Di Deutsche Bank, unit khusus yang dipimpin oleh CFO Marcus Schenck (50) menyusun rencana rinci merger bekerja sama erat dengan John Cryan dan ketua dewan pengawas, Paul Achleitner (59).

Commerzbank, pada gilirannya, dapat memanfaatkan banyak koleksi materi yang dibuat oleh mantan bosnya Martin Blessing (53) dan diserahkan kepada penggantinya Zielke. Blessing, yang sekarang menjadi anggota dewan di UBS Swiss, telah menginstruksikan sebuah bank investasi pada tahun 2015 untuk membahas dan mengevaluasi berbagai varian aliansi antara Deutsche Bank dan Commerzbank.

Penggabungan kedua lembaga keuangan tersebut memberikan daya tarik yang besar bagi Blessing sehingga ia meminta diskusi dengan Cryan tak lama setelah Cryan menjabat pada 1 Juli 2015. Namun pada awalnya ia sudah lebih dari cukup berhubungan dengan warisan era pendahulunya Josef Ackermann (68) dan Anshu Jain (53) dan tidak ingin mendorong perusahaannya ke dalam pergolakan baru.

Aliansi akan menjadi kekuatan yang luar biasa

Saat ini, peluang untuk membentuk aliansi lebih baik: kedua institusi telah mencapai beberapa kemajuan dalam upaya pembersihan, namun mereka juga harus menyadari bahwa pasar saham tidak lagi menaruh kepercayaan pada mereka. Namun, kini sudah jelas bahwa tidak akan ada kesepakatan yang cepat.

Pada akhir Agustus, Cryan dan Zielke sepakat untuk menghentikan sementara pembicaraan dan beristirahat sejenak untuk melakukan refleksi. Jelas bagi keduanya bahwa integrasi Deutsche Bank dan Commerzbank akan memerlukan upaya besar. Jika merger ingin berhasil, tidak ada yang perlu terburu-buru.

Faktanya, merger itu sendiri akan tetap menjadi bagian termudah dalam pelaksanaannya, terlepas dari model mana yang dibahas secara internal (pengambilalihan atau merger, dengan atau tanpa penambahan modal) yang dipilih. Total neraca gabungan Deutsche Commerzbank akan berjumlah 2,1 triliun euro (Deutsche Bank: 1,6 triliun euro, Commerzbank: 533 miliar euro).

Jelas bagi semua pihak yang terlibat bahwa neraca harus dikurangi dengan cepat dan signifikan. Dengan integrasi yang diterapkan secara ketat — mulai dari optimalisasi jaringan cabang hingga konsolidasi fungsi pusat — Namun kesepakatan itu akan segera mengungkapkan semua daya tariknya. Oleh karena itu, kemungkinan besar kedua bos bank tersebut akan melanjutkan pembicaraan paling lambat akhir tahun ini.

Pengambilalihan bisa berarti perubahan haluan

Kombinasi baru ini, jelas juga bagi Cryan dan Zielke, akan membawa peluang untuk membentuk juara nasional yang memiliki modal lebih baik, kelas berat sejati dengan posisi kuat di kawasan euro, dan oleh karena itu merupakan fantasi dalam harga saham. Kedua lembaga tersebut benar-benar dapat memanfaatkannya.

Bankir Jerman Cryan harus menjelaskan berulang kali bahwa perusahaannya tidak memerlukan penambahan modal; Namun keluhan terus-menerus dari para analis dan investor, yang sebagian besar mendiagnosis kesenjangan ekuitas sebesar lima hingga sepuluh miliar euro, membebani harga saham. Baru-baru ini, veteran spekulatif George Soros (86) bertaruh sekitar 100 juta euro untuk penurunan lebih lanjut saham Deutsche Bank. Sinyal kuat seperti pengambilalihan Commerzbank dapat mengubah tren.

Pemegang saham Commerzbank juga kemungkinan akan bereaksi positif. Ada perhitungan yang beredar di internet yang bahkan tidak membuat mereka kasihan. “Siapa pun yang menginvestasikan 1.158,40 euro di saham Commerzbank 18 bulan lalu,” perhitungannya, “memiliki sisa 215,28 euro hari ini.” dan kosong hari ini dengan nilai 223,30 euro”.

Temuan jangka panjang tidak terlihat lebih baik. Ketika Blessing mengambil alih jabatan CEO pada Mei 2008, Anda masih bisa mendapatkan makan siang yang layak di restoran Frankfurt dengan harga satu saham. Mengingat tiga tahun lalu saham-saham tersebut digabungkan dengan perbandingan sepuluh banding satu, sekarang Anda hanya bisa mendapatkan satu kaleng Coca-Cola dengan harga diskon untuk satu saham lama.

Pemerintah federal juga terkena dampaknya

Penurunan stok juga membuat pemerintah federal frustrasi. Selama krisis keuangan, negara memberikan miliaran dolar kepada bank tersebut dari pundi-pundi pajaknya dan sebagai imbalannya awalnya menerima seperempat saham, yang kemudian didilusi menjadi sekitar 15 persen melalui peningkatan modal. Sebagian besar uangnya menguap. Tentu saja ini hanya kerugian buku. Dan Menteri Keuangan Wolfgang Schäuble tidak berada dalam tekanan untuk menjualnya berkat pendapatan pajak yang melimpah.

Namun tidak ada alasan untuk berharap Commerzbank dapat meningkatkan harga sahamnya secara signifikan di masa mendatang. Para profesional industri memperkirakan bahwa peraturan mahal dan kebijakan suku bunga Bank Sentral Eropa akan mempersulit industri keuangan untuk menghasilkan uang di tahun-tahun mendatang. Sederhananya: Bagi Commerzbank dan Deutsche Bank, “bisnis seperti biasa” mungkin bukan alternatif dari aliansi jangka panjang.