Sejak pemilu Donald Trump bagi presiden AS, pasar modal sedang membaik – namun berbeda dari perkiraan banyak orang. Dari semua hal, hal ini dianggap oleh investor sebagai ketakutan pasar saham selama kampanye pemilu republik awalnya menyebabkan reli pasar saham yang cemerlang dengan harapan akan stimulus ekonomi dan pemotongan pajak. Alih-alih lari ke aset safe haven, investor justru mengambil risiko. Sebaliknya, aset-aset yang dianggap aman, seperti obligasi pemerintah dan emas, mendapat tekanan. Namun kini kondisi pasar keuangan sedang berubah.
Pertanyaan paling penting saat ini adalah: Apakah Trump benar-benar mampu memenuhi ekspektasi tinggi tersebut? Sebenarnya para ahli sudah mengetahui hal ini pemilu Amerika setuju: Jika Trump menang, harga saham di bursa akan turun. Namun yang terjadi justru sebaliknya. Harga melonjak dan “reli Trump” pun terjadi. Indeks terkemuka AS Dow Jones Industrial naik sekitar 2.000 poin hanya dalam waktu sebulan.
Alasannya: Trump mengumumkan selama kampanye pemilu bahwa ia akan menutup perekonomian Amerika. Namun dalam pidato penerimaannya setelah pemilu, ia awalnya menemukan kata-kata yang bersifat perdamaian; Dia juga mengumumkan bahwa dia “akan membangun kembali infrastruktur”. Investor mengharapkan program stimulus ekonomi bernilai miliaran, deregulasi sektor keuangan dan pemotongan pajak – mereka merayakan pesta Trump yang sesungguhnya.
Tapi sekarang sudah berakhir. Sejak pertengahan Desember, Dow telah berulang kali mencapai angka 20.000 poin yang sebelumnya tidak tercapai, namun tidak lagi menguat. Investor curiga Trump bungkam mengenai pernyataan yang lebih rinci mengenai pengumuman pemotongan pajak dan investasi infrastruktur. Investor mungkin ingin diyakinkan terlebih dahulu bahwa Trump sebenarnya serius dalam mengubah arah kebijakan ekonomi, tulis analis Patrick Harms dari HSH Nordbank.
Bahkan pada konferensi pers pertamanya pasca pemilu, Trump tidak mengatakan sepatah kata pun mengenai hal tersebut. Sebaliknya, ia kembali melakukan kampanye penuh, menyerang jurnalis dengan keras, menggambarkan saluran televisi CNN sebagai “berita palsu”, yang menentang kekuatan perusahaan farmasi dan dengan demikian menyebabkan penurunan harga di industri tersebut. Menjadi jelas bagi semua orang: “Reli Trump” terutama didasarkan pada keyakinan dan harapan.
Besarnya perubahan sentimen investor juga terlihat pada harga obligasi pemerintah. Setelah pemilu, imbal hasil obligasi AS bertenor 10 tahun awalnya naik 0,8 poin persentase menjadi 2,6 persen pada pertengahan Desember – tingkat tertinggi sejak tahun 2014. Imbal hasil yang lebih tinggi berarti permintaan yang lebih rendah. Jika pemerintah ingin mengambil utang, pemerintah harus menawarkan tingkat bunga yang lebih tinggi kepada investor. Dalam menghadapi perburuan risiko di bursa saham, para investor awalnya mengabaikan obligasi pemerintah yang dianggap aman – dan kini menemukannya kembali. Hasil panen kembali turun sejak pertengahan Desember.
Hal ini juga disebabkan oleh fakta bahwa ekspektasi kenaikan suku bunga yang cepat dan signifikan oleh Bank Sentral AS baru-baru ini kembali melemah. Setelah pemilu, investor awalnya memperkirakan inflasi akan meningkat tajam dan kebijakan moneter akan diperketat. Namun para gubernur bank sentral baru-baru ini juga menekankan risiko. “Mungkin ada kekhawatiran bahwa lingkungan politik yang beracun akan terus berlanjut,” kata Dennis Lockhart, pengawas moneter terkemuka AS, baru-baru ini.
Kata-kata seperti itu juga tidak membuat investor acuh tak acuh. Dan peralihan ke aset safe haven tidak hanya berdampak pada harga saham dan obligasi pemerintah, namun juga tercermin pada pasar valuta asing. Franc Swiss dan yen Jepang, yang dianggap sangat aman, sejak pertengahan Desember telah menutup sebagian besar kerugiannya sejak pemilu AS. Namun, tekanan terhadap mata uang negara berkembang, yang dianggap berisiko, semakin meningkat.
Dan emas – bagi banyak orang masih merupakan lambang investasi yang aman – juga menjadi lebih mahal lagi. Harga satu troy ounce (sekitar 31,1 gram) telah meningkat hampir $100 menjadi lebih dari $1,200 sejak bulan Desember setelah kampanye Trump mendorongnya ke level terendah sejak Februari 2016. Mengingat ekspektasi yang terlalu tinggi terhadap kebijakan fiskal Trump dan gangguan yang diperkirakan terjadi pada kebijakan luar negeri dan perdagangan, Eugen Keller, pakar di Bankhaus Metzler, memperkirakan “beberapa momen ‘cemerlang’ untuk emas” tahun ini.
(dpa-AFX)