Apa persamaan Schalke 04, produsen kaos Seidensticker dan PosterXXL? Ketiganya menggalang dana segar di pasar modal.
Obligasi UKM: 25 juta euro untuk PosterXXL
Metode pilihan: obligasi UKM. Banyak diperdebatkan, namun bukannya tanpa risiko, pencocokan emisi juga semakin banyak digunakan dalam pembiayaan perusahaan kecil dan menengah. Gründerszene melihat jalur pendanaan dari perspektif industri start-up.
PosterXXL (www.posterxxl.de) menjadi berita utama tentang Segmen UKM di Bursa Efek Bavaria awalnya 15 juta euro untuk memperoleh sumber daya baru. Sepuluh juta lainnya akan ditambahkan nanti sebagai bagian dari bagian kedua. Dengan ibukota baru, penyedia layanan foto ingin “secara aktif mengkonsolidasikan pasar,” kata CEO Christian Schnagl – dengan kata lain: pengambilalihan sudah direncanakan.
Akhir-akhir ini, obligasi UKM telah menjadi topik yang banyak dibicarakan – bahkan di kalangan start-up. Pada saat yang sama, kinerja sekuritas beberapa emiten buruk. Lalu bagaimana dengan heboh media seputar segmen obligasi perusahaan kecil dan menengah yang baru diluncurkan pada tahun 2010? Lagipula, pencarian modal baru biasanya menjadi agenda utama para startup.
Di segmen yang masih muda, headline negatif seperti keadaan bangkrut kesulitan yang dihadapi oleh spesialis tenaga angin SIAG Schaafs: Pada bulan Maret tahun ini terjadi kegagalan resmi pertama pada obligasi berukuran menengah – sebuah pesta bagi para kritikus yang mengeluhkan kualitas perusahaan yang secara umum buruk, setidaknya dibandingkan dengan ekspektasi investor , dan kurangnya transparansi di pihak emiten. Setelah bank (swasta) dalam bisnis pembiayaan untuk banyak perusahaan kecil semakin kecil kemungkinannya untuk dianggap sebagai mitrahanya sedikit alternatif yang tersisa dari penyedia “utang pertumbuhan” seperti Kreos Capital (www.kreoscapital.com) satu sisi.
Obligasi adalah instrumen populer…
Instrumen keuangan sebenarnya bukanlah hal baru; obligasi sebagian besar perusahaan besar telah ada sejak lama. Dan surat kabar sangat populer, selalu bergantung pada situasi suku bunga saat ini – dan bukan hanya karena efek leverage yang menarik modal pinjaman dalam hal pengembalian ekuitas. Dari sudut pandang investor, mereka juga dapat melengkapi bauran investasi secara bermakna berkat perlakuan istimewa terhadap modal utang.
Sementara itu, ada tren baru yang memperbolehkan perusahaan kecil dan menengah sebagai emiten. Tepatnya untuk tujuan ini, platform bursa saham seperti Bond-M di Stuttgart, Mittelstandsmarkt di Düsseldorf, M-Access di Munich, Mittelstandsbörse Deutschland di Hamburg/Hannover dan Entry Standard di Frankfurt diluncurkan atau diperluas. Persyaratan khusus, seperti yang diiklankan bursa saham, dimaksudkan untuk memastikan transparansi yang lebih baik bagi investor dan emiten.
Selain kandang Model bisnis Secara khusus, perusahaan harus membuktikan keuangan dan arus kas yang solid – sudah jelas bahwa konsep ini biasanya kurang cocok untuk perusahaan rintisan yang lebih kecil atau masih sangat muda. Sementara itu, bank-bank terkait bertanggung jawab untuk hanya memasarkan obligasi berkualitas tinggi melalui seleksi awal yang tepat. Namun, untuk risiko yang umumnya sedikit lebih tinggi, investor biasanya mendapat tingkat bunga yang jauh lebih tinggi – antara enam dan delapan, terkadang bahkan sembilan persen atau lebih. Di PosterXXL misalnya, 7,25 persen karena struktur obligasinya pengembalian sebesar 8,85 persen dihitung.
…tetapi apakah ini juga relevan untuk pemula?
Secara umum, angka penjualan biasa bagi perusahaan-perusahaan di pasar obligasi menengah berkisar dari beberapa juta hingga bahkan satu miliar euro. Artinya, bahkan perusahaan-perusahaan muda yang sudah mampu mencatatkan penjualan jutaan dolar berada pada kisaran terbawah dalam hal ukuran. Peringkat yang diberikan oleh lembaga Scope berkisar dari “BBB+” hingga “B-” – yang juga dapat dilihat sebagai indikasi bahwa kerugian sudah tidak bisa dihindari.
Secara khusus, terdapat risiko bahwa dana tersebut mungkin tidak mencukupi Profitabilitas aktivitas pertumbuhan yang dibiayai dengan obligasi. Yang terakhir ini juga dipengaruhi oleh obligasi itu sendiri, karena (ekstra)Masalah Untuk membayar bunga utangnya, terlebih dahulu harus dibiayai oleh operasional bisnis. Di PosterXXL, misalnya, termasuk tahun berjalan hingga akhir jangka waktu pada tahun 2017, pembayaran bunga hingga 1,8 juta euro akan dilakukan setiap tahun jika penempatan selesai – jumlah yang tidak sedikit yang secara signifikan mengurangi biaya untuk ekspansi sebenarnya. .
Terutama mengenai Pengeluaran gaji dan gaji sebesar tiga juta euro Dengan cepat menjadi jelas apa peran pembayaran bunga tersebut untuk PosterXXL dalam beberapa tahun ke depan. Secara umum, upaya para penasihat, komunikasi yang diperlukan, dan yang terpenting, kepatuhan terhadap prospektus/kewajiban transparansi tidak boleh dianggap remeh. Pilihan lokasi perdagangan dapat menentukan: persyaratan peringkat minimum, volume pengeluaran minimum, atau bahkan varian dalam desain produk menentukan mana yang paling sesuai dengan masing-masing proyek.
Pembiayaan perusahaan
Yang terakhir, potensi kegagalan pembiayaan KPR tidak boleh dilupakan. Lebih dari tiga miliar euro telah dikumpulkan di segmen obligasi Jerman yang lebih besar. Namun, jika dilihat lebih dekat, hal ini akan segera terlihat bahwa beberapa emisi sama sekali tidak berhasil (PDF). Terkadang ada permasalahan yang tidak terealisasi bahkan sepuluh persen dari dana yang ditargetkan.
Terutama perusahaan-perusahaan kecil dan menengah yang, karena alasan biaya, mengabaikan bank sebagai perantara dan melakukan penerbitan sendiri, memiliki kinerja yang buruk di masa lalu – yang tidak berarti bahwa para penasihat selalu melakukan segalanya dengan benar. Jika Anda mempertimbangkan biaya tetap yang tinggi, kerugian finansial yang signifikan dapat terjadi dengan cepat.
Bagaimanapun, obligasi UKM bukanlah pilihan sebagai pembiayaan awal. Namun, selain itu, hal ini dapat menjadi cara yang efektif – terutama jika saham investor yang ada tidak ingin terdilusi. Komunikasi adalah cara terbaik dan terakhir, paling tidak untuk menjaga beban kepentingan yang diperlukan serendah mungkin.
Perusahaan kecil dan menengah tidak boleh bergantung pada obligasi saja, namun idealnya harus memperluas pembiayaan yang ada. Untuk alasan yang baik, hipotek UKM harus selalu dipahami sebagai pembiayaan ventura. Namun, hal ini tidak menjadi hal yang buruk baik bagi perusahaan maupun investor.
Omong-omong, Gründerszene telah menerbitkan ikhtisar tentang bentuk-bentuk pembiayaan yang paling penting di sini.