Tidak ada lagi ketegangan yang terjadi baru-baru ini – namun para ahli yakin hal ini hanya akan terjadi sebentar saja. Bagi Italia, setiap minggu adalah waktu yang dimenangkan tanpa penurunan peringkat dari salah satu lembaga pemeringkat utama. Dua minggu yang lalu, Fitch mengkonfirmasi peringkat kredit negara tersebut saat ini di “BBB” – banyak pengamat memperkirakan penurunan peringkat ke “BB”, namun hal ini tidak terjadi. Hal ini berarti bahwa obligasi negara yang berhutang banyak masih berada dua tingkat di atas tingkat sampah (junk level).

Namun prospek lembaga pemeringkat tersebut masih “negatif” – yang berarti penurunan peringkat bukan berarti tidak mungkin dilakukan, melainkan ditunda. Itu Tingginya tingkat utang, kurangnya penyesuaian struktural dalam anggaran dan risiko politik semuanya berperan dalam menilai kelayakan kredit Italia, menurut badan tersebut. Selain itu, pertumbuhan ekonomi masih sangat lemah dan masih terdapat risiko di sektor perbankan.

Investor profesional dan swasta dengan cepat mengetahui keadaan suatu negara, yang dinyatakan dalam peringkat, yang dapat menjadi sangat penting bagi pemerintah – setidaknya jika negara tersebut berada di bawah tingkat sampah. Investor swasta besar seperti perusahaan asuransi diwajibkan oleh undang-undang atau kriteria yang ditetapkan sendiri untuk membeli sekuritas yang diklasifikasikan sebagai peringkat investasi. Selain itu, Bank Sentral Eropa tidak menerima obligasi sampah.

“Pentingnya rating sering kali dilebih-lebihkan”

Meski begitu, kata Christoph Trebesch, Kepala departemen riset Pasar Keuangan Internasional dan Tata Kelola Global di Kiel Institute for the World Economy (IfW), investor sebaiknya tidak hanya fokus pada peringkat saat mengambil keputusan investasinya. “Pemeringkatan dari lembaga pemeringkat hanyalah salah satu bagian dari teka-teki dalam penilaian obligasi korporasi atau pemerintah, itulah sebabnya pentingnya pemeringkatan sering kali dilebih-lebihkan. “Meskipun demikian, ini merupakan indikator awal yang penting mengenai kesehatan ekonomi penerbit obligasi,” katanya kepada Business Insider.

Namun lembaga pemeringkat sering dikritik – terutama karena peran mereka sebelum krisis keuangan tahun 2008. Tiga besar Standard & Poor’s, Moody’s dan Fitch menilai hipotek yang pada akhirnya menyebabkan krisis terlalu positif dan tidak mengakui risikonya – atau tidak disajikan. cukup jelas. Pakar Trebesch terus membela lembaga-lembaga tersebut. “Lembaga pemeringkat membuat kesalahan besar sebelum krisis tahun 2008 – tidak diragukan lagi, terutama ketika mengevaluasi hipotek AS. Namun kita tidak boleh lupa betapa sulitnya memprediksi krisis. Bahkan di tengah krisis, tidak ada lembaga pemeringkat atau ekonom yang dapat memberikan perkiraan yang dapat diandalkan untuk beberapa bulan mendatang.”

Namun kritik para kritikus tidak terbatas pada prediksi dan evaluasi – lebih dari itu pada keseluruhan sistem. Masalahnya: Lembaga pemeringkat dibayar oleh masing-masing perusahaan untuk sebuah pemeringkatan. Itu sebabnya para kritikus mengatakan bahwa lembaga-lembaga tersebut tidak ingin main-main dengan bank – dan juga pelanggan mereka – dengan penilaian yang terlalu negatif terhadap pinjaman real estate.

Perusahaan membayar sendiri penilaiannya: para ahli meragukan objektivitas

“Fakta bahwa agensi dibayar oleh perusahaan yang mengklaim suatu pemeringkatan adalah situasi yang buruk – hal ini dengan cepat menimbulkan pertanyaan tentang objektivitas. “Oleh karena itu, kami harus memikirkan model alternatif, terutama bagaimana pembiayaan yang dilakukan oleh investor itu sendiri dapat berjalan,” kata Christoph Trebesch dari IfW. Namun, penerapannya akan sulit karena beberapa investor institusi besar, seperti perusahaan asuransi atau perusahaan pendanaan, yang bergantung pada pemeringkatan, akan melakukan evaluasi tersebut dan kemudian membayarnya. Pada saat yang sama, semua investor lain juga dapat melihat dan menggunakannya.

Dalam kasus Italia, atau negara lain mana pun yang diinvestigasi oleh sebuah lembaga pemeringkat, terdapat permasalahan lain: “Pemeringkatan suatu negara bukanlah bisnis inti dari lembaga pemeringkat tersebut, namun memiliki, antara lain, tujuan dalam media dan dalam “Untuk membuat politik terlihat jelas,” jelas Trebesch. “Berbeda dengan IMF, yang menganalisis masing-masing negara dengan banyak ahli, lembaga pemeringkat seringkali hanya memiliki segelintir analis yang bertanggung jawab atas pemeringkatan suatu negara di seluruh kawasan, namun pembiayaan suatu negara sering kali bergantung pada berdasarkan penilaian para analis ini, tergantung pada peringkat masing-masing, tingkat suku bunga yang lebih tinggi atau lebih rendah akan jatuh tempo pada obligasi pemerintah suatu negara.

Tiga lembaga pemeringkat terbesar semuanya berasal dari Amerika

Tuduhan lain dari para kritikus: Tiga lembaga pemeringkat terbesar semuanya berasal dari AS dan mungkin lebih mewakili kepentingan AS dibandingkan kepentingan Eropa. Trebesch tidak mau terlalu jauh dalam penilaiannya. Namun dia juga mengatakan: “Persaingan selalu bagus – ini juga berlaku untuk lembaga pemeringkat. Tambahan pemain Eropa atau Asia di bidang ini akan menstimulasi pasar dan melemahkan dominasi AS di ‘Tiga Besar’.”

Baca juga: Pria China Ingin Merevolusi Perekonomian Dunia dengan Lembaga Pemeringkatnya Sendiri

Pemerintah juga termasuk yang mengkritik Moody’s, Fitch atau Standard & Poor’s jika terjadi penurunan peringkat oleh lembaga pemeringkat dan tingginya biaya refinancing di pasar modal. Ini tentang ““Tidak ada penilaian yang obyektif dan seimbang terhadap situasi ini,” kata Kementerian Keuangan Yunani pada tahun 2011, misalnya, setelah Moody’s menurunkan peringkat kredit negara tersebut sebanyak tiga tingkat.

Lembaga pemeringkat memutuskan kesejahteraan dan kesengsaraan suatu negara

Namun Christoph Trebesch menjelaskan bahwa negara juga suka menggunakan keputusan lembaga-lembaga besar untuk keuntungan mereka sendiri. “Di satu sisi, pemerintah mengeluhkan penurunan peringkat yang dilakukan oleh lembaga pemeringkat, namun setelah adanya peningkatan, mereka juga ingin menunjukkan arti positif dari pemeringkatan baru tersebut. “Terutama di saat-saat yang baik, para kepala negara tentu saja menyukai penilaian positif dan begitu pula lembaga-lembaganya,” kata pakar tersebut.

Contohnya Yunani: Jumat lalu Agensi Moody’s menaikkan ratingnya negara pada dua tingkat. Dalam beberapa kasus, peringkat bank-bank Yunani juga dinaikkan, yang juga meningkatkan kepercayaan investor. Pada awal pekan ini, Yunani kembali ke pasar modal untuk pertama kalinya dalam sembilan tahun dengan obligasi pemerintah sepuluh tahun. Berkat rating yang lebih baik, saham tersebut menjadi populer dan mengalami kelebihan permintaan lebih dari empat kali. Artinya, negara tersebut harus membayar bunga yang jauh lebih sedikit atas uang yang dipinjam dari investor dibandingkan yang diharapkan.