Christian Saxenhammer adalah penasihat M&A dan Managing Director butik M&A Berlin Saxenhammer & Co. Keuangan perusahaan. Buku pertamanya, “Memulai dengan seorang investor: Bagaimana meyakinkan investor dan membiayai pertumbuhan perusahaan Anda,” akan diterbitkan pada tahun 2020. Dalam artikel tamu di Business Insider, dia menjelaskan apa yang salah dengan pembiayaan startup di Jerman – dan apa yang benar-benar perlu diubah.
Startup Jerman sebenarnya memiliki kinerja yang baik – setidaknya mereka yang menerima dana: Tahun lalu mereka menerima 6,2 miliar euro dari investor, lebih dari sepertiganya dibandingkan tahun sebelumnya. Ada 704 putaran pembiayaan di balik ini, yang jumlahnya juga meningkat secara signifikan. Perusahaan-perusahaan muda khususnya di bidang e-commerce, perangkat lunak, FinTech, dan mobilitas dapat menikmati suntikan dana yang besar, lapor perusahaan konsultan EY dalam barometer startup mereka saat ini. Jumlah unicorn Jerman juga bertambah.
Tidak diragukan lagi: jumlah rekor ini sangat menggembirakan bagi seluruh industri dan masing-masing perusahaan. Semangat inovatif Jerman sangat dibutuhkan di seluruh dunia – namun justru aspek “global” yang juga merupakan bagian dari permasalahannya. Karena investor Jerman hampir tidak berperan dalam transaksi besar ini. Jika para pendiri perusahaan ingin melakukan ekspansi, mereka sangat bergantung pada sumber pendanaan asing, terutama dari AS dan Asia. Peluang investor untuk tahap awal pembiayaan start-up – terutama melalui badan usaha, kantor keluarga, dan perusahaan modal ventura dana skala menengah – kini sudah berkembang dengan baik di Jerman.
Mulai dari 10 juta euro ke atas, startup di Jerman kesulitan mencari investor
Namun dengan jumlah sepuluh juta euro atau lebih, sulit bagi sebuah start-up untuk menemukan investor di negara ini. Ketika sebuah perusahaan muda ingin menaklukkan dunia dengan produk dan layanannya – dan ingin menggalang dana tambahan untuk tujuan ini – cukup paradoks, modal untuk hal ini biasanya hanya dapat diperoleh di luar negeri. Sebaliknya, perusahaan modal ventura besar dari Jerman jumlahnya sedikit dan jarang.
Konsekuensinya sangat jelas: investor Jerman melepaskan peningkatan nilai yang sangat besar, terutama di pasar masa depan, serta peluang untuk mendapatkan pengaruh di kalangan perusahaan-perusahaan muda.
Namun hal ini juga merupakan bahaya bagi Jerman sebagai lokasi bisnis. Sebagai kekuatan ekonomi dan negara pengekspor, kami memperkirakan kondisi pembiayaan yang lemah di sektor-sektor pertumbuhan di semua tempat. Karena rendahnya kekuatan VC di negeri ini, para pendiri generasi baru mempertimbangkan untuk membuka startup mereka yang modalnya berasal.
Terutama karena faktor-faktor lain di Silicon Valley bukanlah penghalang – belum lagi pasar Amerika yang besar. Dalam kasus seperti ini, Jerman akan menjadi pasar luar negeri bagi para pendiri Jerman – yang memiliki talenta-talenta berharga dan pemain-pemain terbaik yang hilang dari perekonomian kita.
Pada saat yang sama, jumlah startup yang berada di atas rata-rata berada dalam lingkup kekuasaan dan pengaruh negara asing, yang juga dapat dieksploitasi secara politik dalam kasus investor Tiongkok. Dengan inisiatifnya pada tahun 2025, Tiongkok tidak merahasiakan fakta bahwa mereka mencuri keahlian dan mengimpornya ke Tiongkok – dan kemudian (karena biaya yang lebih rendah dan peraturan yang lebih sedikit) memproduksinya jauh lebih murah dan bersaing dengan kami. Meski pembuat robot Augsburg, Kuka, bukan lagi perusahaan rintisan, Tiongkok telah memasang kuda Troya dengan saham mayoritas di sana. Sebuah contoh yang berharga.
Jika dana untuk putaran pembiayaan selanjutnya sebagian besar berasal dari luar negeri, maka hal ini merupakan masalah
Tentu saja, arus bebas barang dan uang merupakan aset yang berharga dan disambut baik. Namun kita tidak boleh membiarkan diri kita diremehkan oleh hal ini. Jika uang dalam jumlah besar jutaan dan putaran pembiayaan selanjutnya – perusahaan hampir siap dan telah mengatasi hambatan-hambatan penting – sebagian besar berasal dari luar negeri, hal ini menjadi masalah.
Karena sebagian besar negara tidak takut, jika perlu, secara agresif menegaskan kepentingan nasionalnya, yang tentunya selalu ditujukan terhadap pihak lain. Thomas Prüver, partner di EY dan penulis studi yang dikutip, menyatakannya sebagai berikut: “Tetapi jika hampir separuh perusahaan akhirnya dijual ke luar negeri, pertanyaan politik akan muncul apakah Anda benar-benar memiliki arus keluar dari keinginan akan pengetahuan.”
Jadi kita tidak hanya membutuhkan modal dari Tiongkok dan Amerika, tetapi juga Amerikanisasi budaya VC di Jerman – dan di sini kita berbicara tentang putaran pendanaan dalam kisaran tiga digit juta, yang jarang dikumpulkan oleh pemain lokal.
Pada akhir tahun 2019, pemerintah federal mengumumkan dana pembangunan baru yang, bersama dengan investor swasta, akan menyediakan modal pertumbuhan sebesar satu miliar euro. Tapi tidak ada yang ditentukan sejak saat itu.
Apa yang akan kita lakukan? Dua sumber daya yang langka yaitu “modal” dan “pendidikan” harus diperluas lebih kuat. Secara sosial, startup dan kewirausahaan perlu mendapatkan lebih banyak penghargaan – juga didorong oleh sekolah dan politik. Namun yang terpenting, kondisi kerangka kerja untuk pengembangan industri modal ventura Jerman yang signifikan harus ditingkatkan.
Namun tidak melalui insentif perpajakan yang biasanya hanya berujung pada insentif palsu. Lembaga penggalangan modal seperti perusahaan asuransi dan dana pensiun seharusnya diizinkan untuk berinvestasi di kelas aset “startup”. Hal ini tidak bisa hanya menjadi domain kantor keluarga dan pelaku bisnis – yang kekuasaannya terbatas, terutama karena mereka juga harus menyebarkan risikonya.
Investor dalam jumlah besar juga harus diizinkan untuk berpartisipasi dalam peluang yang ditawarkan oleh perusahaan rintisan, misalnya melalui dana yang harus menawarkan jumlah investasi minimum yang lebih rendah dibandingkan investor profesional. Bagaimanapun, modal tersedia melimpah di Jerman.
Solusi seperti itu akan memberikan keuntungan dalam banyak hal: untuk penyediaan dana pensiun dan budaya investasi di negara ini, untuk startup dalam hal apa pun – namun juga untuk Jerman sebagai lokasi bisnis, yang pada akhirnya membekali perusahaan-perusahaan yang sedang berkembang dengan basis modal yang sesuai dengan kekuatan ekonomi kita. .
Penulis:
Christian Saxenhammer adalah Managing Director butik M&A Berlin Saxenhammer & Co. Corporate Finance GmbH dan telah mendukung lebih dari 200 transaksi M&A hingga saat ini. Buku pertamanya, “Memulai dengan seorang investor: Bagaimana meyakinkan investor dan membiayai pertumbuhan perusahaan Anda,” akan diterbitkan pada tahun 2020.