Setiap kali sebelum Bank Sentral Eropa (ECB) mengumumkan keputusan kebijakan moneter baru, investor berada dalam hiruk-pikuk. Apa yang akan diumumkan oleh Ketua Bank Sentral Mario Draghi kali ini? Bagaimana tanggapan rekan-rekan Anda mengenai hal ini? Bagaimana cara melindungi saham, obligasi, dan aset lainnya dari kejutan? Juga pada hari Kamis ini, industri keuangan di seluruh dunia menunggu untuk melihat apa yang akan diumumkan di gedung pencakar langit kaca besar di Main di Frankfurt.
Spekulasi meningkat tinggi
Sudah dua minggu sebelum keputusan suku bunga, bank dan manajer aset berlomba untuk menentukan apa yang akan diumumkan oleh otoritas moneter kawasan euro.
Satu setengah minggu sebelumnya, investor mulai mengamankan portofolionya dan bersiap menghadapi semua skenario yang mungkin terjadi. Sejak itu, indeks saham Jerman DAX sedikit melemah, namun secara umum cukup tenang. “Dengan melakukan lindung nilai di kedua arah, banyak hal menjadi seimbang,” kata Stefan Riße, kepala strategi di platform perdagangan sosial Ayondo. Pemulihan indeks utama 30 perusahaan terlaris Jerman yang sempat mengalami krisis di awal tahun kini terhenti.
Bank sentral memberikan hasil lebih dari yang diharapkan
Pelaku pasar sudah memperkirakan Mario Draghi akan lebih memperluas program pembelian obligasi dan mungkin juga mengumumkan pembelian obligasi lainnya, seperti obligasi korporasi. Investor juga memperkirakan tingkat bunga penalti akan dinaikkan. Bank harus membayar biaya ini kepada ECB jika mereka memarkir uangnya di sana dibandingkan memberikannya kepada nasabah korporat dan swasta dalam bentuk pinjaman. Hingga Kamis, suku bunga tersebut sebesar 0,3 persen.
Ada tiga kemungkinan: Draghi memenuhi, berkinerja buruk, atau melampaui ekspektasi.
“Sebagian besar investor telah melakukan lindung nilai atas taruhan mereka ke segala arah,” kata Riße. Pengalaman telah mengajarkan investor bahwa pasar saham bisa naik dan turun.
Kamis ini, ekspektasi tersebut lebih dari terpenuhi. ECB menetapkan suku bunga utama sebesar nol persen, yang cukup mengejutkan, dan kini ingin membeli obligasi pemerintah dan obligasi lainnya dari pasar seharga 80 miliar euro, bukan 60 miliar euro per bulan. Bunga penalti akan dinaikkan menjadi 0,4 persen.
Selain itu, bank kini dapat mengambil pinjaman empat tahun dengan tingkat bunga negatif, yang berarti mereka membayar kembali lebih sedikit daripada yang mereka pinjam. Hal ini khususnya akan meningkatkan saham perbankan.
Segera setelah keputusan bank sentral diumumkan, DAX melonjak dari lebih dari 9.800 poin menjadi lebih dari 9.960 poin. Namun, DAX tidak memulai reli jangka panjang satu setengah jam kemudian, DAX kembali ke level sebelumnya.
“Apa yang terjadi pada hari pengambilan keputusan suku bunga didorong oleh psikologi,” kata Riße.
Ekspektasi yang berlebihan mempunyai dampak negatif – juga pada pasar saham
Bulan Desember lalu, misalnya, ekspektasi yang berlebihan diikuti dengan dampak yang langsung terjadi. Saat itu, DAX ambruk sekitar 3,6 persen dan euro melemah karena ECB “hanya” memperpanjang program pembelian obligasi. Pelaku pasar mengambil langkah-langkah yang lebih komprehensif. Indeks naik pada keputusan suku bunga sebelumnya karena keputusan ECB membawa lebih banyak uang ke pasar. Dan itu harus diinvestasikan.
Ketika suku bunga obligasi diturunkan oleh bank sentral, investor beralih ke saham. Mereka mengharapkan keuntungan yang lebih tinggi dari hal ini.
“Tetapi pelaku pasar tidak hanya melihat keputusan bank sentral,” kata Riße van Ayondo. Mereka juga mengamati dengan cermat bagaimana orang lain berperilaku. “Baru-baru ini, ketakutan akan keputusan suku bunga yang mengecewakan sangatlah besar,” jelas Riße. Setelah pemulihan DAX baru-baru ini, investor enggan melepaskan keuntungan mereka baru-baru ini.
Untuk mengamankan hal tersebut, investor menggunakan produk keuangan derivatif yang disebut short sales. Dengan kontrak dan opsi berjangka, Anda dapat bertaruh pada kenaikan atau penurunan harga dan dengan demikian melakukan lindung nilai terhadap kerugian yang akan terjadi akibat jatuhnya pasar saham.
Akan menjadi kejutan yang tidak menyenangkan jika semuanya tetap sama
Pengumuman mengejutkan lainnya adalah jika Draghi akan membeli saham di masa depan. Misalnya, untuk mendukung bank yang menderita akibat suku bunga rendah “Maka harga akan melonjak,” kata Riße. Oleh karena itu, tindakan seperti itu akan berdampak positif. Negatif Namun, akan dinilai jika status quo tetap dipertahankan. Menurut Riße, ini tentu saja merupakan skenario yang diharapkan oleh sebagian pelaku pasar.
Penabung harus mempertimbangkan hal ini
Penurunan suku bunga lebih lanjut juga mempunyai konsekuensi bagi seluruh pengguna Euro. Karena perusahaan asuransi harus membayar suku bunga negatif ECB kepada bank, semakin sulit bagi mereka untuk menghasilkan keuntungan dan memenuhi janji jaminan yang tinggi di masa lalu. Misalnya, suku bunga polis asuransi jiwa turun, sementara biayanya sering kali naik.
Uang murah dari bank sentral telah mendorong pasar saham selama bertahun-tahun, dan permintaan terhadap properti meningkat pesat. Namun, Oliver Bäte, bos Allianz, mengkritik: “Dem Tabungan Kantong bank dirampas dan orang lain mendapatkan uangnya – menurut saya ini bukan hal yang baik.” Presiden Bundesbank Jens Weidmann juga tidak percaya pada perluasan suku bunga ultra-longgar lebih jauh lagi: “Respon kebijakan moneter seperti itu dapat berdampak buruk pada perekonomian. risiko dan efek samping jangka panjang, yang tidak dapat disembunyikan begitu saja.”
Dengan dpa