Auden muncul entah dari mana di kancah startup: Investor yang terdaftar tidak dikenal ketika dia berinvestasi di startup fintech Berlin yang menarik, OptioPay. Itu terjadi pada musim panas lalu. Sejak itu, Auden terus berinvestasi: di startup loyalitas Fanmiles, layanan belanja bantuan Modomoto, dan perusahaan komunikasi laser Vialight.
Di belakang Auden AG terdapat Christofer Radic, CEO, dan Christian Frenko, yang bertanggung jawab atas portofolio. Keduanya berbagi manajemen. “Kami sudah mengenal satu sama lain secara pribadi selama 15 tahun,” kata Frenko, “dan tentunya telah menghabiskan sekitar 15.000 kilometer secara berdampingan dalam berbagai perjalanan darat. Bersama-sama mereka telah melintasi Kanada, melakukan perjalanan ke Skotlandia, dan pantai bersama di Westfjords Islandia. .” ban kempes “Kalian saling mengenal dengan sangat baik.”
Baik Radic maupun Frenko kemudian keluar sekitar dua setengah tahun lalu. Radic bertanggung jawab atas hubungan investor di perusahaan biofarmasi Formycon. Di bursa, ia mendampingi perusahaan tersebut dari kapitalisasi pasar sekitar 5 juta hingga 250 juta euro sebelum menjual sahamnya. Frenko mendirikan penerbit Nuremberg Finanzpark AG, bekerja di sana sebagai ketua dewan selama sepuluh tahun dan akhirnya menjual sahamnya. “Kemudian saya akhirnya ingin duduk di ujung telepon yang lain,” kata pria berusia 41 tahun itu hari ini. “Dan jangan selalu menjual sesuatu kepada orang lain.”
Jadi pada musim semi tahun 2015, Frenko dan Radic mulai menginvestasikan uang mereka bersama dalam usaha baru melalui GmbH bernama Auden Group. Mereka memutuskan untuk menjadikannya pekerjaan penuh waktu – dan berinvestasi di perusahaan publik. Karena disinilah mereka melihat kemampuannya sendiri.
Langkah selanjutnya masih memerlukan klarifikasi hingga saat ini. Dengan GmbH mereka, Radic dan Frenko terlibat dalam sebuah perusahaan fashion bernama Kilian Kerner AG, yang secara ekonomi sangat sulit. situasi yang buruk. Sebelum OG ini bangkrut, para pemegang saham memutuskan pada rapat umum April lalu untuk mengubah perusahaan menjadi perusahaan investasi Auden AG, yang seharusnya berinvestasi di start-up. “Bagi kami, ini adalah cara tercepat untuk membawa perusahaan investasi kami ke publik,” kata Radic. Anda memerlukan riwayat perusahaan minimal tiga tahun dan omset minimum untuk IPO. “Kami tidak memilikinya,” kata Radic. Segala langkah teknis dan hukum juga harus dipersiapkan, yang akan memakan banyak biaya dan waktu.
Dengan demikian bisnis fashion dilikuidasi. Angka-angka yang buruk dari hal ini memberikan tekanan pada neraca saat ini untuk tahun 2016. Radic menjelaskan: “Tahun depan hal ini tidak akan lagi berperan.”
Investor yang terdaftar menghadapi masalah
Investor terdaftar – konsep ini juga dianggap penting dan menimbulkan beberapa masalah, seperti yang telah dicatat oleh Rocket Internet dan German Startups Group (GSG). Setiap devaluasi kepemilikan saham dapat menyebabkan jatuhnya harga saham. Meskipun VC klasik tidak harus mengomunikasikan hal ini, perusahaan tercatat harus mematuhi persyaratan pengungkapan dalam kasus yang relevan.
Contoh GSG menunjukkan betapa rapuhnya model tersebut: beberapa minggu yang lalu model tersebut harus mengalami tiga kali devaluasi, yang berdampak negatif secara signifikan terhadap laporan keuangan tahun 2016: Sebenarnya, hasil akhirnya seharusnya memberikan hasil yang positif, namun sekarang setelahnya -kerugian pajak diperkirakan sekitar satu juta euro.
Namun, kinerja positif di pasar saham penting bagi investor untuk menambah modal baru. Harganya bergantung pada kemampuan investor yang terdaftar untuk melaporkan putaran pendanaan yang sukses untuk startup portofolio mereka – dengan meningkatnya valuasi perusahaan. Misalnya, Auden menekankan pada pembiayaan OptioPay terakhir di jumpa persValuasi perusahaan terhadap startup yang didirikan pada awal tahun 2015 ini meningkat pada putaran tersebut dari 75 menjadi 85 juta.
Namun, angka bisnis OptioPay secara spesifik belum diketahui, sehingga sulit bagi pihak luar dan pemegang saham untuk menentukan seberapa realistis penilaian tersebut. Hal ini juga berlaku untuk enam perusahaan lainnya Portofolio Auden. Pabrikan Auden melihat ini sebagai keuntungan bagi para pemula:
“Anda dapat terus berkembang dengan aman bersama kami tanpa mengungkapkan terlalu banyak tentang diri Anda dan status quo Anda kepada pesaing.”
Pada saat yang sama, nilai pasar Auden bergantung pada kemampuan pemegang saham untuk menilai portofolio start-up dan meyakini potensinya. Auden dapat dengan mudah terjebak dalam ketegangan antara pemegang saham tradisional, yang memperhatikan angka bisnis yang baik, dan dunia startup, yang ingin tumbuh dengan cepat dan menerima kerugian besar karenanya. Jika pemegang saham pergi, kerugian akan terjadi: Hingga saat ini, harga Rocket Internet, misalnya, belum pulih dari kenyataan bahwa pemegang saham utama Kinnevik tiba-tiba menjual setengah sahamnya di perusahaan tersebut pada akhir Februari.
Baca juga
“Kami menuntut pelaporan yang ketat”
Radic dan Frenko mengetahui masalah ini. Kedua manajer tersebut sendiri merupakan pemegang saham utama perusahaan investasi mereka. “Perkembangan positif harga pasar saham adalah motivasi jujur kami,” kata Frenko. Penilaian perusahaan dalam portofolio jelas penting bagi Auden. “Tapi itu tergantung pada perpaduan yang tepat antara fantasi dan nilai.”
Keduanya mengatakan bahwa pengalaman mereka selama bertahun-tahun di pasar saham memberi mereka pengetahuan yang mereka butuhkan agar berhasil berkomunikasi dengan pemegang saham. “Tentu saja Anda harus menjelaskan banyak hal,” kata Christian Frenko. “Tetapi inilah kekuatan kami.”
Kedua produsen Auden ini melihat keuntungan utama dengan tercatat di bursa. “Seorang VC harus menginvestasikan uang dananya dalam jangka waktu tertentu. “Sebaliknya, kami hanya berinvestasi ketika kami mendapatkan penawaran bagus,” kata Radic. Anda hanya mengumpulkan modal baru ketika Anda merencanakan investasi baru.
Radic dan Frenko biasanya menginvestasikan 2 hingga 2,5 juta euro di Seri A. Auden ingin mempertahankan setidaknya sepuluh persen per startup. “Kami ingin membantu penggalangan dana lebih lanjut, karena kesuksesan sangat bergantung pada hal tersebut,” kata Frenko. Upaya yang diperlukan untuk ini sering kali diremehkan oleh para pemula. Dan: “Kami ingin bersuara di sini, tapi tidak ikut campur.”
Di Auden, pelaporan yang akurat adalah hal yang penting: “Kami menuntutnya dengan tegas. Jika ada yang tidak berjalan dengan baik, kami dapat membantu sebelum masalahnya tidak teratasi,” kata manajer investasi tersebut. Itu sebabnya Anda ingin terlibat dalam maksimal sepuluh startup sekaligus agar bisa tetap mendapat gambaran. Hal ini membedakan Auden dari strategi German Startups Group, yang memegang saham mikro di banyak startup berbeda dan mengelolanya secara lebih pasif.
Para eksekutif Auden mencoba menyoroti sisi positif dari konsep mereka, tidak hanya dari sudut pandang startup, tetapi juga dari sudut pandang investor. “Kami memberikan kantor keluarga akses ke dunia startup,” kata Radic. Frenko menambahkan: “Para pemegang saham memiliki likuiditas penuh dengan kami, mereka dapat membeli atau menjual kapan pun mereka mau.” Hal ini juga bisa menjadi risiko terhadap harga saham Auden.
Sasaran tinggi: penilaian 100 juta pada akhir tahun 2017
Sejauh ini, Radic dan Frenko telah mengumpulkan peningkatan modal sebesar 21 juta euro, dimana 15 juta di antaranya akan diinvestasikan pada tahun ini saja. Pada tahun 2018, mereka ingin memutuskan apa yang harus dilakukan selanjutnya: apakah akan mempertahankan sahamnya, menambahnya, atau mendekati investor baru.
Tujuan Anda ambisius. Auden bertujuan untuk meningkatkan kapitalisasi pasarnya menjadi 100 juta euro tahun ini – melalui “dukungan yang sukses dan kinerja yang dihasilkan dari perusahaan portofolio kami,” kata direktur pelaksana.
Bulan lalu saja, saham Auden kehilangan lebih dari 30 persen di pasar saham dan harganya kini berada di sekitar tiga euro. Nilai perusahaan saat ini sekitar 28 juta euro. Menurut Auden, hal ini di satu sisi disebabkan oleh “sentimen pasar yang lemah terhadap jatuhnya harga saham Rocket Internet”, dan di sisi lain karena keluarnya pemegang saham utama Kilian Kerner sejak awal, yang memutuskan untuk mengambil keuntungannya. .
Namun mengapa Auden menetapkan pedoman kursus yang spesifik? “Karena hanya dengan cara itulah investor besar seperti dana lindung nilai dan dana pensiun diperbolehkan berinvestasi di kami,” jelas Frenko. “Bukan karena kita mabuk dalam jumlah besar sebagai tujuan akhir.”