Dalam upaya mencari imbal hasil, semakin banyak investor yang menambahkan obligasi pemerintah dengan jangka waktu sangat panjang ke dalam portofolionya.

Austria dan Argentina baru-baru ini mengumpulkan miliaran dolar bahkan dengan obligasi 100 tahun. Kanada sedang mempertimbangkan obligasi baru berdurasi 50 tahun dan para ahli memperkirakan AS akan segera memasarkan obligasi tersebut. Surat berharga seperti ini menarik bagi negara-negara karena mereka menjamin tingkat suku bunga yang rendah dalam jangka waktu yang panjang sehingga membayar utang mereka secara relatif kecil. Namun, para ahli memperingatkan investor tentang risiko tak terduga yang terkait dengan bentuk investasi ini.

“Ada tren yang jelas menuju obligasi ultra-panjang,” kata analis Elmar Völker dari Landesbank Baden-Württemberg. “Sebelum krisis keuangan, sentimen tertinggi adalah obligasi bertenor 30 tahun. Bahkan negara-negara dengan tingkat utang yang lebih tinggi kini menemukan pembeli untuk obligasi jangka panjang.” Pada bulan Oktober 2016, Italia menerbitkan obligasi dengan jangka waktu 50 tahun – meskipun bank-bank di sana berada dalam krisis yang serius dan negara tersebut mempunyai utang yang lebih banyak dibandingkan hampir semua negara lain. negara di Eropa. Argentina, yang sudah beberapa kali mengalami kebangkrutan, berhasil mengumpulkan dana sebesar $2,8 miliar pada bulan Juni, yang baru akan dibayarkan pada tahun 2117. Ada minat yang besar terhadap obligasi abad ini. Kementerian Keuangan Argentina mendapat pesanan sekitar sepuluh miliar dolar.

Pemicu tren ini adalah suku bunga acuan yang sangat rendah. Di zona euro angkanya berada pada rekor terendah sebesar 0,0 persen, dan di AS antara 1,0 dan 1,25 persen. “Penerbit obligasi ingin mempertahankan suku bunga rendah saat ini selama mungkin,” kata analis Dirk Gojny dari Nasionale Bank. Badan keuangan Austria menghitung bahwa surat promes 100 tahun, dengan imbal hasil sekitar dua persen, hanya mengeluarkan biaya sepertiga dari jumlah yang harus mereka bayarkan kepada investor untuk obligasi sepuluh tahun rata-rata selama 40 tahun terakhir. “Ini bagus bagi pembayar pajak,” kata Christian Schreckeis, juru bicara badan keuangan tersebut.

“Istilah-istilah ini cukup spekulatif”

Hipotek ultra-panjang kini telah menjadi praktik umum di banyak negara UE. Selain Italia dan Austria, Belgia, Irlandia, Spanyol dan Perancis telah menerbitkan obligasi dengan jangka waktu lebih dari 30 tahun. Badan Keuangan Jerman, yang bertanggung jawab atas pengelolaan utang pemerintah federal, mengatakan pihaknya tidak ingin mengambil risiko ke arah ini. Hal ini tidak diperlukan: terdapat suku bunga negatif untuk obligasi pemerintah dengan jangka waktu hingga tujuh tahun, yang berarti bahwa Jerman benar-benar menghasilkan uang ketika mengambil utang.

Dari sudut pandang investor, obligasi jangka ultra-panjang sangat menarik bagi perusahaan asuransi jiwa dan dana pensiun karena mereka perlu menutupi kewajiban pembayaran jangka panjang mereka kepada klien. “Perusahaan harus mempertimbangkan setiap basis poin keuntungan yang bisa mereka peroleh di lingkungan suku bunga rendah,” kata pakar LBBW, Völker. Untuk obligasi 50 tahun dari Italia, saat ini Anda mendapatkan sekitar 3,5 persen, sedangkan obligasi sepuluh tahun menghasilkan 2,2 persen.

Völker memperingatkan bahwa risiko diabaikan ketika mencari keuntungan. “Dalam jangka waktu yang lama, tidak mudah untuk melihat apa yang bisa terjadi.” “Obligasi 100 tahun tidak cocok untuk menutupi kewajiban kami kepada nasabah. Istilah-istilah ini cukup spekulatif,” kata Andreas Gruber, yang bertanggung jawab atas strategi investasi di grup asuransi tersebut.

Kerugian harga tidak bisa dikesampingkan

Risiko utama bagi investor adalah harga obligasi akan turun jika bank sentral berhenti membeli sekuritas tersebut dalam skala besar di pasar. Investor pasar saham berasumsi bahwa Bank Sentral Eropa akan segera mengurangi pembelian obligasi bulanannya karena kenaikan di zona euro. Federal Reserve AS telah mengumumkan bahwa mereka akan mengurangi miliaran kepemilikan sekuritasnya.

Namun hal ini hanya menjadi masalah bagi investor jika mereka harus menjual obligasi sebelum tanggal jatuh tempo akhir, kata pakar Eugen Keller dari Metzler Bank. Maka mungkin saja Anda mendapat hipotek lebih sedikit daripada yang Anda bayarkan semula. Dalam kasus Argentina, para ahli percaya bahwa kebangkrutan nasional baru akan terjadi dalam 100 tahun ke depan.

Reuters