stok fotoAda satu hal yang kita pelajari selama bertahun-tahun sejak krisis keuangan, yaitu: Inflasi di Zona Euro harus meningkat. Seperti yang berulang kali dikatakan ECB seperti roda doa, seharusnya tidak di atas, tapi sekitar dua persen. Untuk mencapai hal ini, negara ini mengambil langkah-langkah ekstrem: memotong suku bunga utama menjadi nol dan meluncurkan program pembelian obligasi senilai miliaran dolar.
Bank juga harus membayar denda 0,4 persen jika mereka memarkir kelebihan uangnya di ECB. Teori di baliknya: Lembaga keuangan harus memberikan pinjaman lebih cepat dan mudah sehingga perusahaan dan konsumen dapat berinvestasi lebih banyak sehingga merangsang pertumbuhan, yang juga menyebabkan kenaikan inflasi.
Kenaikan harga minyak yang pesat menimbulkan kekhawatiran bagi ECB
Christopher Halloran/ShutterstockNamun seperti yang sering terjadi, praktiknya terlihat berbeda. Akibat anjloknya harga minyak secara besar-besaran pada tahun lalu dan awal tahun ini, inflasi belum juga meningkat. Sebaliknya: para gubernur bank sentral telah memperingatkan terhadap deflasi, yang merupakan salah satu skenario perekonomian yang mengerikan.
Ketika deflasi terjadi, harga turun bagi konsumen, yang meresponsnya dengan menunda pembelian untuk mengantisipasi penurunan harga lebih lanjut di masa depan. Akibatnya, harga terus jatuh semakin cepat. Para ekonom sepakat: Melawan deflasi jauh lebih sulit daripada menghadapi inflasi yang berlebihan.
Program pembelian obligasi baru saja diperpanjang
Inilah sebabnya minggu lalu ECB memperpanjang program pembelian obligasi setidaknya hingga Desember 2017, meski sebenarnya hanya berlangsung hingga Maret. Volumenya berkurang dari 80 menjadi 60 miliar euro setiap bulannya. Namun kini seorang anggota Dewan Pengurus ECB terkejut dengan pernyataannya.
Ardo Hansson, presiden Bank Sentral Estonia, kini memperingatkan kata kantor berita Reutersbahwa prospek ECB, yang diterbitkan pada 24 November. tertulis penuh dengan risiko. Alasannya adalah harga energi: “Harga minyak telah meningkat secara relatif signifikan, lebih signifikan dari yang kita perkirakan,” kata Hansson.
“Dengan pengetahuan yang kita miliki saat ini, prospek inflasi memiliki risiko yang meningkat,” jelasnya lebih lanjut. Yang paling muda Perkiraan inflasi bank sentral adalah rata-rata tahunan sebesar 1,3 persen pada tahun 2017 dan 1,7 persen pada tahun 2019.
Haruskah ECB menyesuaikan strateginya?
Pernyataan ini dapat diartikan bahwa kebijakan moneter ekspansif mungkin harus diakhiri lebih cepat dari yang diperkirakan. Pada pertemuan pekan lalu, bos ECB Mario Draghi berbicara tentang “open end” mengenai pembelian obligasi.
Namun jika inflasi meningkat lebih cepat dari perkiraan, ECB mungkin harus mengambil tindakan pencegahan lebih cepat. Para ahli menganggap inflasi di atas dua persen tidak sehat. Namun meskipun harga energi meningkat, inflasi mungkin memerlukan waktu lama untuk mencapai batas tersebut.