Jack Taylor/GettyApa yang tidak diperkirakan sebelumnya oleh para investor dan pakar: Jika kubu “Tidak” menang di Italia, akan ada risiko gejolak pasar yang bergejolak, katanya. Dan jika Perdana Menteri Matteo Renzi benar-benar mengundurkan diri, seperti yang dia umumkan sebelumnya ketika dia menolak reformasi “nya”, akan terjadi krisis pemerintahan di Italia, yang akan memberikan tekanan lebih besar pada harga saham.
Kenyataannya, kejadiannya seperti ini: Mayoritas warga Italia menginginkan pemerintah melakukan reformasi dan disertai dengan perubahan konstitusi —menolak. Namun reaksi investor sangat berbeda. Meskipun sebagian besar investor menjual saham dan euro tak lama setelah pengumuman hasil referendum pada malam hari – ketika hanya volume kecil yang diperdagangkan di DAX Future – DAX tiba di pagi hari.
Indeks utama Jerman naik 2 persen pada jam pertama perdagangan pada hari Senin, dan euro naik 1 persen terhadap dolar. Jadi: Dimana kemungkinan terjadinya kecelakaan?
“Pasar telah belajar”
“Pasar telah belajar dari perubahan politik yang terjadi pada tahun 2016 sejauh ini,” kata Dr. Heinz-Werner Rapp, Anggota Dewan dan Kepala Investasi FERI. Sentimen negatif Italia telah diperkirakan dan, bisa dikatakan, sudah diperhitungkan: pasar saham dan obligasi pemerintah telah menunjukkan kelemahan yang nyata dalam beberapa minggu terakhir, lanjut Rapp.
“Kami memperkirakan keruntuhan setelah kemenangan Trump, kami memperkirakannya setelah pemungutan suara Brexit – tetapi investor tidak menginginkannya,” Folker Hellmeyer, kepala analis di Bremer Landesbank, mengatakan kepada Business Insider Germany.
Investor sepertinya tidak bertindak secara emosional, melainkan melihat angka-angkanya. “Secara keseluruhan, kinerja Zona Euro jauh lebih baik dibandingkan perkiraan banyak analis pada awal tahun ini. Dan jika tidak terjadi kehancuran, investor akan fokus pada hal tersebut,” lanjut Hellmeyer. Oleh karena itu, reaksi keras euro dapat dibenarkan baginya.
Gambar Hannelore Foerster/Getty
Alasan teknis juga memastikan kenaikan harga
“Referendum tidak pernah menjadi pertanyaan apakah Italia harus meninggalkan UE. Itu hanyalah sebuah pemungutan suara dimana Presiden Renzi mempertaruhkan masa depan politiknya. Hasilnya adalah sekarang akan ada pemilu baru, tapi ini tidak berarti Pepe Grillo yang populis akan menjadi presiden berikutnya,” Hellmeyer meyakinkan dalam wawancara dengan Business Insider Jerman.
Hakim Frank-Jurgen / flickrKita tidak boleh melupakan alasan teknis di pasar saham. katanya akhir pekan lalu Raffaele Jerusalmi, kepala Bursa Efek Milan: “Ada posisi short yang sangat besar dari AS dan negara-negara lain yang merupakan rumah bagi investor besar.”
Dengan posisi short, investor bertaruh pada penurunan harga saham. Untuk melakukan ini, mereka menjual saham yang bahkan tidak mereka miliki (shortselling). Namun jika harga tidak turun setelahnya, namun naik – seperti saat ini setelah referendum – investor akan menghadapi kerugian besar. Sebagai tanggapan, mereka harus membeli kembali saham tersebut dengan harga lebih tinggi, yang menyebabkan harga semakin tinggi. “Fenomena” ini disebut “short press” di pasar saham.
ECB berada di bawah tekanan yang meningkat
Sean Gallup/GettyHal ini menjelaskan reaksi DAX hari ini, namun masih ada tanda tanya lebih lanjut dalam hal kebijakan politik dan moneter. Pertemuan dewan ECB berikutnya akan diadakan pada hari Kamis, yang diperkirakan akan sangat eksplosif. Para ahli memperkirakan bos ECB Mario Draghi akan memperpanjang program pembelian obligasi bank sentral untuk lebih mendukung pasar.
Namun kebijakan ECB menerima lebih banyak kritik. “Pemungutan suara kritis terhadap yayasan akan berdampak pada anggota dewan. “Anda harus berpikir hati-hati tentang bagaimana Anda akan menghadapi suasana hati ini,” Folker Hellmeyer dari Bremer Landesbank memperingatkan.
Semakin banyak negara yang siap menerima utang baru dalam jumlah besar. Donald Trump telah mengumumkan jalur ini selama kampanye pemilunya: pertumbuhan dengan mengorbankan utang baru. Situasi serupa terjadi di Inggris. Setelah pemungutan suara Brexit, dampak pastinya masih belum jelas. Namun satu hal yang jelas: pemerintah bersedia untuk meredam situasi ini dengan utang baru.
Mario Draghi dijadwalkan melahirkan pada hari Kamis
Jika jalur ini terus berlanjut – misalnya setelah pemilu berikutnya di Italia – ECB secara otomatis akan kehilangan kekuasaan karena suku bunga obligasi pemerintah terkait akan naik. Namun hal inilah yang coba dicegah oleh ECB – termasuk melalui program pembelian obligasinya, yang menjaga suku bunga tetap rendah dan mendukung perekonomian.
Tidak ada tanda-tanda keruntuhan pasar keuangan saat ini. Namun seiring dengan euforia, kegugupan juga akan kembali terjadi di pasar menjelang hari Kamis. Kemudian Mario Draghi akan muncul di hadapan pers pada pukul 14:30 dan mengumumkan arah ECB selanjutnya.