Modal segar meski pandemi? Tidak masalah, kapan saja, banyak investor yang mengklaim. Namun penampilan memang menipu – dan ada tiga alasan untuk ini.
Artikel ini adalah postingan tamu oleh Levin Bunz, partner investor tahap awal Heartcore Capital. Teks awalnya muncul dalam bahasa Inggris di Sedang.
99 persen dari seluruh VC mengklaim bahwa mereka saat ini “terbuka untuk bisnis” – setidaknya dengan tegas daftar yang saat ini beredar di Internet dan lebih dari 300 investor Eropa telah berlangganan apakah mereka masih berinvestasi di masa Corona.
Sayangnya, pada kenyataannya, ini hanyalah pernyataan niat, dan dalam beberapa kasus bahkan hanya informasi palsu. Karena Covid-19 secara fundamental mempengaruhi cara kerja dan investasi dana modal ventura. Hal ini penting untuk diketahui bagi para pendiri yang perlu memulai babak baru di tahun depan.
Kebanyakan dari mereka hanya melihat “antarmuka pengguna” VC dan hal ini menyulitkan untuk memahami apa yang sebenarnya terjadi di pasar modal. Investor terus rajin menulis surat kepada perusahaan, menelepon, dan mengajukan pertanyaan cerdas. Sebagai seorang pendiri, Anda mendapat kesan bahwa semuanya sebenarnya seperti biasa. Namun penampakannya bisa menipu, karena saat ini banyak hal yang terjadi di “back end” yang akan mempengaruhi penggalangan dana dalam jangka panjang. Kemungkinan besar kita tidak akan bisa kembali ke masa-masa indah dengan cepat. Pada dasarnya ada tiga alasan untuk ini:
Jangka pendek: Banyak dana tidak mau atau tidak mampu berinvestasi
Saat ini tidak ada yang tahu berapa lama pandemi corona akan terus melanda kita dan seberapa parah kemerosotan ekonomi yang akan terjadi. Namun kita tahu dari krisis-krisis yang terjadi di masa lalu: VC berinvestasi lebih sedikit dalam kondisi ketidakpastian—ada yang disengaja, ada pula yang tidak disadari.
Bahkan ada beberapa dana yang saat ini sudah tidak mampu lagi untuk diinvestasikan walaupun mereka menginginkannya. Sebagian besar dana modal ventura tidak memiliki seluruh modalnya di rekening, melainkan menerimanya ditransfer atas permintaan investornya, LP (Mitra Terbatas). Jadi jika LP penting mengalami masalah likuiditas (misalnya induk perusahaan dana ventura perusahaan), tiba-tiba tidak ada investasi lagi yang bisa dilakukan. Karena alasan serupa, dana yang masih dalam proses penggalangan dana dan belum ditutup kini juga mengalami masalah – hal ini baru saja terjadi pada sesama investor pada minggu lalu.
Jangka menengah: Menandatangani perjanjian baru saat ini bukanlah prioritas
Semua VC saat ini sibuk dengan topik-topik dalam portofolio mereka masing-masing dan kemungkinan besar akan tetap sibuk selama krisis ini berlangsung. Semakin banyak dana yang dikelola oleh VC, semakin banyak pula kebakaran yang bisa dipadamkan. Kesepakatan baru bukanlah hal yang penting. Menjadi lebih berhati-hati di pasar saat ini mungkin juga tampak rasional bagi investor karena alasan lain. Setiap perusahaan portofolio baru membawa risiko penurunan nilai tambahan jika krisis terus berlanjut. Menghabiskan “masa investasi aktif” kendaraan yang diatur secara kontrak masuk akal bagi semua orang yang telah menggunakan dana saat ini selama beberapa bulan, karena penggalangan dana mereka sendiri tidak akan dapat dilakukan secepat yang diharapkan. Banyak anggota parlemen juga tidak aktif berinvestasi saat ini dan kinerja dana mereka mungkin mengalami penurunan. Jadi opsi “tunggu dan lihat” menjadi lebih berharga.
Jangka panjang: VC lebih jarang bepergian, namun kesulitan untuk bekerja sepenuhnya secara digital
Modal ventura kembali menjadi lokal seperti beberapa tahun lalu. Diperlukan waktu beberapa bulan sebelum VC AS kembali bergabung. Bahkan di Eropa, perjalanan kemungkinan besar akan tetap dibatasi oleh hukum, namun juga bersifat sukarela. Karena iklim penggalangan dana yang baik dalam beberapa tahun terakhir juga didorong oleh investor asing, hal ini berarti terjadi perlambatan yang signifikan. Meskipun beberapa VC pasti dapat menyesuaikan proses mereka, banyak mitra yang tidak cukup paham secara digital untuk membuat keputusan investasi di Zoom.
Baca juga
Secara keseluruhan, hal ini menyebabkan putaran pendanaan menjadi kurang kompetitif, yang pada akhirnya menjadi lebih kecil dan lebih lambat untuk diselesaikan. Investasi yang jelas masih dilakukan. Namun apa pun yang tidak sepenuhnya “jelas” akan sulit mengumpulkan dana baru. Serta model-model yang benar-benar berfungsi dengan baik, yang kini terkena dampak langsung dan negatif dari jam malam dan penjarakan sosial.
Oleh karena itu, kami menyarankan para pendiri dalam portofolio kami untuk membuka penggalangan dana mereka kepada lebih banyak investor. Eksklusivitas tidak masuk akal sekarang. Mengundang sepuluh investor saja tidak cukup, lebih baik mengundang empat puluh investor atau lebih, termasuk yang strategis. Yang lebih penting dari sebelumnya adalah hubungan pribadi dengan donor, baik melalui perkenalan yang kuat atau kontak di masa lalu. Namun demikian, tetap penting untuk mendapatkan referensi tentang orang-orang dan struktur yang Anda ajak bicara dengan investor. Bagaimana perilaku investor dalam situasi sulit? Gandum saat ini sedang dipisahkan dari sekam dalam pertanyaan ini, yang seharusnya memudahkan kehati-hatian.
Pandangan internal kita
Di Heartcore, kami telah bekerja secara jarak jauh dalam beberapa tahun terakhir. Dengan kantor di Berlin, Paris, Kopenhagen, dan Austin, kami terbiasa berkomunikasi melalui Zoom, Slack, dan email. Hal ini akan memudahkan kita – setidaknya secara teori – untuk beradaptasi terhadap perubahan keadaan.
Sebagai VC tahap awal, kami terutama berinvestasi dalam tim, beberapa di antaranya tidak memiliki lebih dari satu ide, sehingga membuat keputusan investasi tanpa pertemuan langsung merupakan tantangan nyata. Bertemu dengan para pendiri dan tim di “dunia nyata” telah menjadi bagian penting dari proses investasi kami sejauh ini.
Kami percaya bahwa perusahaan-perusahaan besar akan muncul terlepas dari situasi ekonomi secara keseluruhan. Oleh karena itu, kami berencana untuk terus berinvestasi dalam beberapa bulan ke depan (dan telah berinvestasi sejak awal krisis). Namun, para pendiri yang berbicara dengan kami tentang investasi harus bersiap bahwa hal itu akan memakan waktu lebih lama. Apalagi dengan perusahaan yang menurut kami sangat menarik. Fokus utama kami selalu pada para pendiri dalam portofolio kami, itulah sebabnya kami mungkin dapat menangani lebih sedikit startup dalam kondisi saat ini.
Untuk “meretas” efek pertemuan pribadi, awalnya kami menghabiskan banyak waktu dengan para pendiri untuk lebih mengenal satu sama lain – sekarang melalui panggilan video. Meskipun ada langkah awal yang baik, kami belum sepenuhnya mengetahui format mana yang benar-benar cocok untuk kami dan masih melakukan percobaan. Namun, diskusi individu dengan lingkaran manajemen perusahaan yang lebih luas dan fokus yang lebih besar pada panggilan referensi tampaknya merupakan alat yang tepat.