Ini adalah hari-hari yang menentukan bagi Eropa: dua hari sebelum referendum Inggris untuk meninggalkan UE, Mahkamah Konstitusi Federal memutuskan tindakan drastis dalam krisis utang euro. Pada tanggal 21 Juni, tidak hanya akan diputuskan seberapa besar otonomi yang dapat diterapkan oleh Bank Sentral Eropa (ESB) dalam krisis di masa depan. Tetapi juga pengadilan mana yang mempunyai keputusan akhir mengenai pertanyaan ini: Karlsruhe atau Luksemburg.
Tentang apa sebenarnya ini?
Untuk ini kita harus melihat kembali ke musim panas tahun 2012. Selalu ada lebih banyak berita buruk yang datang dari Yunani, banyak yang melihat Zona Euro berada di ambang kehancuran. Presiden bank sentral Mario Draghi mencoba menenangkan pasar, dengan mengumumkan: “ECB akan melakukan segalanya (‘apa pun yang diperlukan’) untuk mengikuti euro nanti dengan keputusan untuk membeli obligasi pemerintah tanpa batas dari negara-negara krisis untuk diterbitkan jika diperlukan untuk membeli Meskipun tidak pernah digunakan, program yang disebut “Transaksi Moneter Langsung” (OMT) membantu meringankan situasi tersebut, namun hingga saat ini masih kontroversial apakah ECB melampaui kewenangannya.
Bagaimana hakim Karlsruhe melihat kasus ini?
Mereka mengambil posisi tegas dalam menanggapi beberapa keluhan konstitusional: “Alasan penting” menunjukkan bahwa keputusan OMT mempengaruhi kompetensi negara-negara UE dan melanggar larangan pembiayaan bersama anggaran negara, menurut keputusan awal tahun 2014 Namun , para hakim mengajukan beberapa pertanyaan ke Pengadilan Eropa (ECJ) dalam keputusan akhir mereka – sebuah hal yang baru. Hakim Luksemburg menyimpulkan bahwa tindakan ECB adalah sah.
Bagaimana konflik ini dapat diselesaikan?
Nah, itulah pertanyaan yang menarik. Dietrich Murswiek, perwakilan hukum penggugat Peter Gauweiler (CSU), bahkan berbicara tentang “permainan akhir” dalam sidang terbaru pada 16 Februari. Pada prinsipnya hakim Jerman bersifat independen dalam mengambil keputusan dan hanya wajib mematuhi Undang-Undang Dasar. Namun jika mereka mengabaikan penilaian ECJ tanpa terkesan, hal ini akan menjadi penghinaan terbuka yang dapat menimbulkan ketegangan jangka panjang pada hubungan kedua pengadilan. Namun, sulit juga untuk membayangkannya Karlsruhe kini telah benar-benar mundur dari kritiknya terhadap suku bunga ECB – yang pada gilirannya akan sangat merugikan. Jadi ada banyak hal yang bisa dikatakan sebagai jalan tengah.
Seperti apa bentuk kompromi tersebut?
Keputusan ECJ pada bulan Juni 2015 memberikan ruang untuk penjelasan. Oleh karena itu, dapat dibayangkan bahwa hakim konstitusi ECB pada prinsipnya akan mengizinkan program tersebut berjalan, namun akan merumuskan kondisi untuk pelaksanaannya. Beberapa penyimpangan telah diuraikan dalam resolusi tahun 2014. Dinyatakan bahwa “penafsiran yang membatasi” berpotensi menyembuhkan keputusan OMT. Dan para juri juga mengatakan cara kerjanya: dengan mengecualikan potongan rambut, tidak membeli obligasi dalam jumlah yang tidak terbatas, dan sebisa mungkin menghindari intervensi dalam penetapan harga. ECJ, pada gilirannya, merumuskan persyaratan tertentu untuk pembelian obligasi pemerintah di pasar sekunder. Ini mungkin merupakan garis kompromi.
Apa yang dipertaruhkan bagi ECB dan Zona Euro?
Banyak, dengan suara negatif. Bundesbank kemungkinan tidak akan berpartisipasi dalam pembelian obligasi OMT. Bundesbank adalah pemegang saham terbesar di ECB. Jika dia tidak diizinkan untuk berpartisipasi, janji Draghi tidak lagi bernilai. Hal ini dapat menimbulkan gejolak baru di kawasan euro, sesaat sebelum referendum Brexit.
Apakah keputusan tersebut berdampak pada pembelian hipotek saat ini?
Hal ini tidak dapat dialihkan secara langsung karena program pembelian obligasi dalam jumlah besar (“Pelonggaran Kuantitatif”, QE) memiliki tujuan yang berbeda. Sejak Maret 2015, otoritas moneter telah memompa uang tambahan ke pasar dengan membeli obligasi pemerintah dan surat berharga lainnya dari seluruh kawasan euro untuk merangsang konsumsi dan investasi sehingga inflasi sangat rendah. QE dijadwalkan berlangsung setidaknya hingga akhir Maret 2017, dengan total volume sebesar 1,74 triliun euro.
Namun, terdapat juga keluhan konstitusional terhadap pembelian ini, yang juga kontroversial di kalangan ekonom. Penggugat menuduh bank sentral melampaui mandatnya dan mengabaikan hak-hak dasar demokrasi Jerman. ECB terus-menerus memperkenalkan program-program baru yang menimbulkan risiko tak terhitung bagi neraca Bundesbank dan juga bagi pembayar pajak Jerman. Masalahnya: ECB telah lama menetapkan fakta sebelum mengambil keputusan mengenai program QE. Bank sentral juga telah membeli obligasi korporasi sejak Juni.
(dpa)