Untuk menyelamatkan euro, otoritas moneter Eropa yang dipimpin oleh Presiden ECB Mario Draghi melakukan segala upaya. Pembelian obligasi oleh bank sentral sangat kontroversial. Pada hari Selasa, Mahkamah Konstitusi Federal untuk kedua kalinya akan membahas pertanyaan di mana lingkup pengaruh Bank Sentral Eropa (ECB) berakhir.

Bagaimana prosedurnya?

Intinya adalah janji bersejarah yang dibuat oleh Presiden ECB Draghi pada musim panas 2012. Ketika Zona Euro akan diuji, orang Italia menyatakan: “ECB siap melakukan segala sesuatu yang diperlukan dalam kerangka mandatnya untuk mencapai hal ini” Untuk menyelamatkan euro Beberapa saat kemudian bank sentral memutuskan untuk membeli, jika perlu, obligasi pemerintah tanpa batas dari negara-negara krisis euro dalam kondisi tertentu.” Program pembelian ini, yang disebut “Transaksi Moneter Langsung” (OMT), terus mengkhawatirkan para pengacara saat ini.

Apakah program pembelian diterapkan?

TIDAK. Kritikus terus menuduh bank sentral melampaui wewenangnya dengan keputusan OMT. ECB akhirnya mendanai utang nasional dengan mesin cetak melalui pembelian obligasi. Hal ini membuat bank sentral bergantung pada negara bagian masing-masing dan membahayakan independensinya. Selain itu, hal ini akan melemahkan kemauan untuk melakukan reformasi jika pemerintah bergantung pada ECB untuk memperbaiki keadaan jika diperlukan.

Bagaimana Mahkamah Konstitusi Federal menilai pembelian hipotek?

Pada awal tahun 2014, pengadilan tertinggi Jerman menyimpulkan bahwa ECB melampaui wewenangnya dengan keputusan OMT. Menurut perjanjian UE, tidak diperbolehkan menerapkan kebijakan ekonomi independen. Selain itu, keputusan OMT melanggar larangan pembiayaan bersama APBN. Untuk memperjelas hukum UE, Karlsruhe merujuk masalah ini ke Pengadilan Eropa (ECJ).

Bagaimana keputusan hakim Luksemburg?

ECJ memutuskan: Pada prinsipnya, ECB diperbolehkan membeli obligasi pemerintah untuk menyelamatkan euro. Program OMT musim panas 2012 adalah sah: “Program ini tidak melebihi kewenangan kebijakan moneter ECB dan tidak melanggar larangan pembiayaan moneter negara-negara anggota. Namun, langkah bank sentral harus proporsional dan baik.” ditetapkan dan tidak boleh menjadi ukuran kebijakan ekonomi. Secara umum, Pengadilan ini telah memenuhi reputasinya sebagai lembaga yang cukup dermawan dalam hal kewenangan lembaga-lembaga Uni Eropa. Sejauh ini, hakim Luksemburg tidak keberatan dengan upaya penyelamatan krisis utang euro.

Namun bukan berarti perselisihan pembelian obligasi pemerintah sudah selesai?

Tidak, karena ECJ tidak memutuskan sengketa hukum nasional. Berdasarkan keputusan ECJ, hakim Jerman kini harus menentukan apakah pembelian hipotek tersebut konstitusional. Pada tahun 2014, mereka mengumumkan bahwa apakah keputusan OMT ECB sesuai dengan Hukum Dasar Jerman hanya dapat diklarifikasi setelah ECJ menjawab pertanyaan yang diajukan. Keputusan diperkirakan tidak akan diambil paling cepat dalam beberapa bulan.

Apa jadinya keputusan Karlsruhe?

Para ekonom menuntut agar Mahkamah Konstitusi Federal setidaknya menggunakan keputusannya untuk memperkuat keberatan Jerman. “Kami mendukung Mahkamah Konstitusi Federal untuk memberikan sinyal kepada Luksemburg dan Frankfurt bahwa Anda tidak bisa melakukan apa yang Anda inginkan,” tegas ekonom Lars Feld. Dengan alasan yang menyimpang dari keputusan ECB yang pro-ECB, pengadilan tertinggi Jerman dapat memberikan kendali di tingkat nasional atas tindakan ECB di masa depan untuk menyelamatkan euro. Para pengamat percaya bahwa garis kompromi seperti itu kemungkinan besar akan terjadi. Karlsruhe diperkirakan tidak akan sepenuhnya menolak keputusan ECJ.

Apa arti prosedur ini bagi program pembelian ECB saat ini?

Tidak ada yang langsung. Karena bukan soal pembelian obligasi yang sudah berlangsung sejak 9 Maret 2015 (“Quantitative Easing” atau “Quantitative Easing/QE”). Namun karena sudah ada keluhan konstitusional terhadap program saat ini, maka keputusan Karlsruhe sangat ditunggu-tunggu. Dalam program QE, ECB menginvestasikan 60 miliar euro per bulan pada obligasi pemerintah dan sekuritas lainnya – setidaknya hingga Maret 2017. Perbedaan penting dengan program OMT: Uang tidak hanya mengalir ke sekuritas dari negara-negara krisis, namun ke obligasi dari negara-negara krisis. seluruh kawasan euro. Uang segar bank sentral harus sampai ke perusahaan dan konsumen sebagai pinjaman melalui bank komersial. Hal ini dapat meningkatkan investasi dan konsumsi dan juga akan memicu inflasi.

(dpa)