Orang Dalam Bisnis
Tom Lee, salah satu pendiri FundStrat Global Advisors, memperkenalkan cara menilai mata uang kripto Bitcoin. Dia mengklaim bahwa model penilaian jangka pendeknya berdasarkan Hukum Metcalfe dapat menjelaskan sebagian besar volatilitas Bitcoin. Dia menyampaikan argumennya di acara orang dalam bisnis “The Bit” pada bulan Oktober.
Hukum Metcalfe menyatakan bahwa nilai suatu jaringan sebanding dengan kuadrat jumlah pengguna dalam jaringan tersebut. Misalnya, mesin faks sama sekali tidak berguna jika hanya Anda yang memilikinya, namun nilainya meningkat secara eksponensial ketika orang lain mendapatkan mesin faks.
Hal ini juga berlaku untuk jejaring sosial – Facebook sangat berharga karena begitu banyak orang lain yang memiliki akun. Ini akan menjadi tempat yang membosankan untuk berselancar sendirian. “Jika Anda menggandakan jumlah pengguna, Anda menggandakan nilai utilitasnya,” kata Lee.
Hal yang sama berlaku untuk Bitcoin. FundStrat memeriksa alamat unik sebagai proxy untuk pengguna di jaringan Bitcoin dan menemukan bahwa kuadrat nilai ini menjelaskan 63 persen variasi harga Bitcoin sejak tahun 2013.
Inilah bagian dari “The Bit” di mana Lee menjelaskan teorinya. Anda dapat melihat wawancara lengkap dengan Lee di sini.
membaca: Dalam jangka pendek, Bitcoin berperilaku seperti jaringan sosial – semakin banyak keterlibatan, semakin besar nilainya.
Sara Silverstein: Dan Anda menggunakan hukum Metcalfe. Bisakah Anda menjelaskannya?
membaca: Metcalfe adalah seorang profesor. Dia sebenarnya mengembangkan teorema berdasarkan George Gilder yang menyebut nilai jaringan kuadrat dari jumlah pengguna. Jadi jika Anda membangun model yang sangat sederhana yang menggunakan Bitcoin sebagai fungsi kuadrat dari jumlah pengguna dikalikan dengan nilai transaksi rata-rata, 94 persen pergerakan Bitcoin selama empat tahun terakhir dijelaskan oleh persamaan ini.
FundStrat telah memperluas model jangka pendeknya dengan memasukkan volume transaksi Bitcoin per pengguna. Faktor linier ini menjelaskan 83 persen perubahan harga Bitcoin. Lee memplot harga Bitcoin berdasarkan kuadrat alamat individu dan volume transaksi per pengguna. Model ini menjelaskan 94 persen variasi harga mata uang kripto sejak 2013.
Grafik di bawah menunjukkan proyeksi harga Bitcoin berdasarkan model ini (biru muda) versus harga sebenarnya (garis putus-putus biru tua). Model tersebut relatif cocok hingga pertengahan tahun lalu.
FundStrat dapat menggunakan model ini untuk memproyeksikan nilai Bitcoin di masa depan. Model tersebut memerlukan perkiraan jumlah alamat unik di jaringan Bitcoin (kuadrat) dan perkiraan jumlah transaksi per hari.
Lee mengatakan model tersebut memberikan “cara untuk mewakili kisaran jangka pendek untuk Bitcoin.” Itu sebabnya Lee sedikit lebih berhati-hati dalam jangka pendek. “Tren teknis jangka panjang Bitcoin tetap positif,” katanya, “tetapi kenaikan jangka pendek tampaknya terbatas dan risiko koreksi semakin besar.”