Lucas Jackson/Reuters
Ketika terjadi penurunan pasar saham secara besar-besaran, ketakutan investor biasanya harus mencapai batas absolutnya sebelum penurunan tersebut dapat dihentikan. Dan meskipun para pedagang tampaknya sangat ketakutan dengan aksi jual saham yang baru-baru ini terjadi di pasar saham, salah satu indikator utama menunjukkan bahwa mereka perlu lebih gugup lagi sebelum pasar mencapai titik terendahnya.
Kepanikan besar belum terjadi, kata para ahli
Ini dikenal sebagai Arms Index (singkatnya TRIN) dan menempatkan distribusi saham yang menang dan kalah dalam suatu indeks sehubungan dengan volume perdagangan. Hal ini menciptakan indikasi sentimen pasar saat ini. Para ahli menafsirkan nilai di atas dua sebagai tanda aksi jual di pasar.
Dengan kata lain, pada titik inilah investor pasar saham mulai panik. Seperti yang ditunjukkan tabel di bawah, TRIN mencapai ambang batas 2 pada minggu lalu, namun belum melampaui nilai tersebut. Ini berarti bahwa para pedagang belum sepenuhnya kehilangan keberanian dan meskipun pasar sedang tegang, penjualan saham lebih lanjut masih mungkin terjadi.
Sangat rendah belum tercapai
Chris Verrone, Kepala Riset Teknis di Market Research Institute Mitra Penelitian Strategasmemperhatikan metrik ini dengan cermat. Dia setuju bahwa masih ada tekanan jual terpendam yang menunggu untuk dilepaskan ke pasar – setidaknya sampai kepanikan terjadi sepenuhnya.
Verrone juga memperhatikan pasar opsi. Dalam catatannya baru-baru ini, ia menjelaskan bahwa tindakan lindung nilai yang biasanya diambil pada saat tekanan investor tidak mencapai titik ekstrem, seperti yang terjadi pada saat pasar melemah sebelumnya. Baginya, ambang batasnya adalah persentil ke-95 yang belum tercapai.
Kelompok Leuthold kini mengambil posisi serupa dengan Verrone. Doug Ramsey, kepala investor perusahaan, juga yakin pasar belum mencapai puncak kegelisahan. “Akun taktis kami tetap dalam posisi defensif,” tulisnya dalam sebuah catatan kepada kliennya pada hari Jumat. “Kami belum mengamati adanya tindakan pasar modal yang akan menyebabkan kami membatalkan lindung nilai ekuitas yang ada.”
Turunnya perkiraan pendapatan untuk S&P 500
Dennis Debusschere, kepala strategi investasi di lembaga keuangan Evercore ISI, juga percaya bahwa pasar saham akan terus turun – meskipun karena alasan yang berbeda. Dia memfokuskan argumennya pada penurunan laba perusahaan, yang menurutnya mendorong pasar bullish yang sudah berlangsung selama hampir satu dekade. Dalam catatannya kepada klien minggu lalu, Debusschere menurunkan perkiraan labanya untuk indeks saham S&P 500 untuk setahun penuh 2019 menjadi $170. Angka tersebut jauh di bawah perkiraan konsensus Wall Street sebesar $176.
“Jika perkiraan konsensus pertumbuhan pendapatan turun menjadi $170 per EPS tahun depan, imbalan risiko bagi pasar menjadi kurang menarik,” tulisnya. “Sedikit perlambatan pertumbuhan ekonomi tahun depan dan meningkatnya risiko terhadap profitabilitas perusahaan telah menimbulkan kekhawatiran terhadap ekspektasi pendapatan.”
Tapi seberapa kurang meyakinkannya? Debusschere menghitungnya dan menemukan bahwa jika S&P 500 kembali ke MoM jangka panjangnya (kelipatan median) sebesar 15 kali pendapatan, EPS sebesar $170 akan menurunkan indeks ke 2,550. Itu berarti tiga persen lagi di bawah posisi terendah terdalam akibat aksi jual minggu lalu.
Apa yang dilakukan investor ketika para ahli mengatakan hal terburuk masih akan terjadi? Akan sulit untuk keluar dari situasi ini tanpa terkena dampak apa pun, namun Goldman Sachs tampaknya memiliki ide tentang bagaimana memanfaatkan volatilitas pasar yang meningkat.
Perusahaan dana BlackRock baru-baru ini mengungkapkan di mana kliennya harus menyimpan uang mereka di tengah gejolak tersebut.
Artikel ini diterjemahkan oleh Amira Ehrhardt.
Jika Anda ingin membaca lebih banyak artikel seperti ini dari Business Insider US, berlanggananlah Perdana Orang Dalam Bisnis.