shutterstock / solartujuh
- Ekonom Marc Friedrich memperkirakan terjadinya “kehancuran terbesar sepanjang masa” pada tahun 2023.
- Presiden DIW Marcel Fratzscher tidak bisa menerima argumen Friedrich dalam acara bincang-bincang ZDF bersama Maybrit Illner.
- Dalam jangka panjang, Dax telah memberikan kompensasi atas setiap kecelakaan di masa lalu.
- Lebih banyak artikel tentang Business Insider.
Terjadi perdebatan sengit di acara bincang-bincang ZDF Maybrit Illner antara dua ekonom Marc Friedrich dan Marcel Fratzscher, presiden Institut Penelitian Ekonomi Jerman (DIW). Friedrich, yang bersama Matthias Weik menulis buku “The Biggest Crash of All Time”, menjelaskan dalam diskusi mengapa ia melihat prospek pasar keuangan yang begitu suram.
Faktor penentunya adalah kebijakan moneter ECB. “Tidak ada krisis yang bisa diselesaikan dengan mencetak uang,” katanya. Fakta bahwa suku bunga telah lama berada pada titik nol dan dalam beberapa kasus negatif hanyalah sebuah perhentian menuju kebijakan moneter yang lebih longgar. “Suku bunga negatif ECB bukanlah akhir,” prediksi Friedrich. Bank sentral juga akan segera membeli saham dan mendistribusikan uang helikopter kepada masyarakat. “Setiap orang mendapat 5.000 atau 10.000 euro,” kata ekonom tersebut.
Baca juga: “Resesi global akan segera terjadi”: Ekonom memperkirakan akan terjadi krisis serius dan penggunaan uang helikopter
Latar belakang skenario ini: Konsumen harus menggunakan uangnya untuk menstimulasi perekonomian dan juga inflasi. Tujuan ini belum tercapai meskipun sudah bertahun-tahun diterapkan kebijakan tanpa bunga. Uang helikopter telah banyak dibicarakan dalam beberapa minggu terakhir. Masalahnya: Dalam survei, konsumen mengatakan bahwa mereka akan lebih banyak menghemat uang – sebuah bencana bagi ECB, karena penggunaan helikopter akan menjadi langkah yang spektakuler. Sebaliknya, subsidi yang dialokasikan dapat dilakukan – sejalan dengan penghapusan bonus setelah krisis keuangan.
Risiko keruntuhan: Ekonom memperingatkan terhadap “perusahaan zombie”
Masalah lainnya, menurut Marc Friedrich: Suku bunga rendah memastikan perusahaan yang mengalami kesulitan keuangan bertahan di pasar untuk waktu yang lama dan tidak harus bangkrut karena mereka dapat melakukan refinancing dengan harga murah. Dalam hal ini, kita berbicara tentang apa yang disebut “perusahaan zombie” yang tidak akan mampu mengatasi kenaikan suku bunga.
Ketika moderator Maybrit Illner bertanya mengapa “kehancuran super” yang dia perkirakan akan terjadi pada tahun 2023, Friedrich pertama-tama menekankan bahwa hal itu akan terjadi paling lambat – bahkan mungkin lebih awal. Ada beberapa indikator untuk hal ini. “Negara-negara Eropa Selatan harus melakukan refinancing dengan obligasi pemerintah senilai ratusan miliar di tahun-tahun mendatang. “Pertanyaannya adalah: siapa lagi yang membelinya selain ECB?” kata Friedrich.
Ia juga menekankan bahwa bank-bank besar dan perusahaan asuransi akan mendapat tekanan lebih lanjut akibat kebijakan suku bunga nol. Friedrich memperkirakan Commerzbank dan Deutsche Bank “harus dinasionalisasi”. Mereka akan “memberi tip” paling lambat dalam satu atau dua tahun, kemudian negara harus turun tangan dan memberikan jaminan karena lembaga tersebut tidak lagi kompetitif.
Presiden DIW Fratzscher bertentangan dengan ekonom Friedrich
Presiden DIW Fratzscher tidak dapat memahami argumen Marc Friedrich. Menurutnya, tidak ada “dasar ilmiah” argumen tersebut. Sebaliknya, banyak bank yang membangun modal ekuitas dan konsolidasi pasar merupakan hal yang sehat dan perlu. Hal ini sebenarnya akan memperkuat institusi jika memang diperlukan.
Fratzscher juga memuji kemajuan yang dicapai negara-negara Eropa Selatan. Banyak negara seperti Spanyol, Portugal dan Irlandia telah menerapkan reformasi yang ketat dan sistem keuangan mulai pulih. Fratzscher juga tidak melihat bahaya dari perusahaan zombie. Sebaliknya, kebijakan tanpa bunga menawarkan peluang bagi semua perusahaan untuk membiayai diri mereka sendiri dengan murah – termasuk perusahaan rintisan.
Meskipun mengalami kehancuran: saham memberikan keuntungan dalam jangka panjang
Mengikuti argumennya, Marc Friedrich menasihati Fratzscher agar dia membaca bukunya sehingga dia dapat mempelajari lebih banyak hal. Fratzscher, sebaliknya, meragukan apakah buku tersebut benar-benar ilmiah. “Ini hanyalah pesimisme,” tegas Fratzscher.
Tidak dapat dipungkiri bahwa kecelakaan akan datang. Seperti halnya kenaikan, penurunan perekonomian dan pasar keuangan juga merupakan pergerakan yang wajar. Namun, tidak ada seorang pun yang dapat memprediksi secara pasti kapan hal itu akan terjadi atau apa faktor penentunya pada akhirnya.
Namun, banyak ahli berasumsi bahwa krisis ini akan menjadi lebih buruk jika booming ekonomi berlangsung lebih lama dan bank sentral akan menggunakan uang murah untuk menunda keruntuhan ekonomi berikutnya.
Namun dalam jangka panjang, pasar keuangan sejauh ini telah mengkompensasi setiap kemunduran, tidak peduli seberapa besarnya – bahkan runtuhnya gelembung dot-com atau kemunduran dalam krisis keuangan. Misalnya, indeks terkemuka Jerman tidak pernah mengalami kerugian selama periode 15 tahun.