Keluarga Samwers telah memperoleh 500 juta euro dengan Zalando dan raksasa belanja ini berkembang pesat. Tapi sejarah apa yang akan dia tulis di pasar saham?
Paling lambat ke Zalando (www.zalando.de) mengubah bentuk korporasinya menjadi perusahaan saham pada akhir tahun lalu, membuka kembali spekulasi seputar IPO raksasa e-commerce tersebut. Biasanya, perusahaan mengumumkan angka penjualannya pada pertengahan Februari dan tentu saja topik pasar saham yang terus-menerus akan kembali menjadi perhatian perwakilan media yang tertarik. Pengecer klasik dan pers offline masih memandang Zalando dengan skeptis mengingat masalah hasil panen dan biaya awal yang tinggi. IPO tentu akan memberikan kejelasan di sini.
Selain itu, saya punya teori sendiri tentang masuknya Zalando ke lantai bursa dan menduga hal itu hanya akan terjadi pada musim gugur 2014, dan mungkin setelahnya. Namun mengapa hal ini terjadi dan apa yang perlu diketahui tentang eksperimen belanja awal keluarga Samwers?
Dua miliar itu tidak akan dipecahkan
Meskipun Zalando telah memecahkan rekor pertumbuhan sejak didirikan, saya menduga perkembangan penjualan selama setahun terakhir tidak akan setinggi itu. Sejak awal berdirinya, penjualan Zalando telah meningkat pesat dengan memperluas jangkauannya hingga mencakup fesyen, melakukan internasionalisasi di 14 negara Eropa, menciptakan merek sendiri, dan mendirikan logistik sendiri. Setelah 159 juta euro pada tahun 2010, omzet pada tahun 2011 mencapai 510 juta, lebih dari tiga kali lipatnya, dan pada tahun 2012 omzetnya meningkat hampir dua kali lipat lagi, mendekati angka 1,15 miliar euro.
Setahun terakhir tampaknya ditandai dengan konsolidasi di Zalando, terutama karena tidak ada pasar baru yang dibuka dan pada saat yang sama segala sesuatunya berjalan lancar secara internal, dengan Zalando menutup cabang mewahnya Emeza dan toko web Kiomi-nya. Jadi, dari mana pertumbuhan seperti beberapa tahun terakhir akan terjadi jika tidak ada pasar baru yang didekati dan pemasaran dikurangi? Saya memperkirakan penjualan Zalando pada tahun 2013 berjumlah sekitar 1,9 miliar euro, yang masih berarti pertumbuhan sebesar 750 juta euro. Ini lebih dari yang dihasilkan banyak toko online dalam sepuluh tahun.
IPO masih lama
Yang terpenting, dari perkiraan penjualan ini dapat disimpulkan bahwa Zalando masih akan menunggu sebelum go public. Mengapa? Pasalnya, bisnis tersebut dipastikan akan semakin terkonsolidasi untuk meninggalkan kesan yang tepat pada angka-angkanya. Zalando yang juga termasuk dalam kelompok hitam di luar Jerman jauh lebih berharga daripada Zalando yang merugi dan menimbulkan skeptisisme di media (tradisional) mengenai masalah profitabilitas dan hasil panen. Bagaimanapun, kerugian Zalando terus meningkat sejauh ini – dari 20,38 juta euro pada tahun 2010 menjadi sekitar 80 juta euro pada tahun 2012.
Jadi jika saya ingin membuat toko online menjadi publik, mencapai titik impas atau setidaknya prospek ke arah itu akan menjadi tujuan yang penting. Apa pun yang membantu meyakinkan investor – dan orang awam di dunia online juga harus diingat di sini – akan meningkatkan nilai dan soliditas perusahaan.
Hal ini kemungkinan besar akan melibatkan pertumbuhan perusahaan, yang mencakup proses pemolesan, menghilangkan masalah warisan operasional, dan bahkan mungkin menutup satu atau dua eksperimen sebelumnya. Proses pertumbuhan yang dialami perusahaan hampir tidak diperhatikan oleh masyarakat saat mereka berpindah dari satu fase pertumbuhan ke fase pertumbuhan berikutnya. Dan ketika menyangkut langkah-langkah konsolidasi yang diperlukan, ada satu hal yang tidak dapat digunakan oleh manajemen: regulasi dan transparansi yang terkait dengan IPO.
Menurut saya, Zalando akan menunggu hingga akhir tahun ini, bahkan mungkin awal tahun 2015, sebelum perusahaan tersebut menghasilkan angka yang bagus dan struktur perusahaan yang bersih.
Semuanya akan berubah saat kita dewasa
Dengan IPO, segalanya akan berbeda bagi Zalando. Persyaratan pencatatan saham publik menimbulkan serangkaian peraturan dan persyaratan ketat yang membatasi kebebasan bergerak perusahaan dan dengan demikian mengurangi fleksibilitas yang diperlukan untuk ekspansi (misalnya ekspansi lebih lanjut di Eropa atau lebih jauh lagi). Sejak saat itu, sejumlah besar waktu akan digunakan untuk mempersiapkan dan mengkomunikasikan angka-angka perusahaan, dan eksperimen untuk meningkatkan konversi, yang terkadang tampak gila bagi pihak luar, akan memerlukan pembenaran yang sangat luas.
Dan di sisi SDM, banyak orang yang berkinerja terbaik cenderung menarik kesimpulan jika Zalando yang tadinya gesit, yang meskipun memiliki ribuan karyawan tampaknya tidak kehilangan banyak antusiasme untuk bereksperimen dan mentalitas start-up, tiba-tiba menjadi sasaran peraturan yang lebih ketat. peraturan. Beberapa dari kelompok penggerak, pendukung dan penindas pembangunan cenderung memberi jalan kepada para pemikir keamanan, konservatif dan korporat. Mungkin Zalando tidak akan bertambah parah, tapi pasti akan berbeda.
Dan apakah Samwer akan tetap berada di kapal?
Masih ada pertanyaan tentang Samwers. Apakah mereka menguangkannya sebelum IPO agar tidak menakuti investor konservatif dengan sejarah Groupon mereka? Apakah Anda tetap berada di kapal lagi sampai masa penangguhan berakhir dan kemudian berangkat? Ataukah kali ini mereka akan memetik hasil kerja keras mereka dalam jangka panjang dan tetap menjadi perusahaan e-commerce andalan Jerman? Bagaimanapun, mereka masih memegang 18 persen saham yang mengesankan melalui European Founders Found.
Meskipun saya terus mendengar dari orang-orang di sekitar Zalando bahwa bank ingin Samwers mundur sebelum IPO, saya rasa hal itu tidak akan terjadi. Untuk bisa turun sebelum go public, Samwers terlebih dahulu membutuhkan seseorang yang mampu dan mau membayar harganya. Dan masih harus dilihat apakah calon investor akan benar-benar merasa tenang ketika kelompok skala ini bergabung.
Terutama karena tim sudah menjual saham seharga 500 juta euro (!) di putaran terakhir, mereka tetap melakukan pemotongan dan karenanya tidak memiliki tekanan besar. Orang yang optimis tentu bisa melihat fakta bahwa Alexander Samwer duduk di dewan pengawas Zalando sebagai pertanda positif. Secara keseluruhan, Zalando lebih banyak mengusung fokus jangka panjang dari Samwer yang lebih muda dan tidak terlalu berorientasi pada pertumbuhan pemasaran seperti Oliver dan Marc Samwer.
Jika ada peluang, Samwers pasti akan mengambilnya, tetapi kemungkinan besar Anda juga akan melihat ketiganya bergabung di Zalando di lantai bursa.