Meningkatnya kekhawatiran bahwa Inggris akan meninggalkan Uni Eropa menyebabkan situasi yang unik secara historis di Jerman: untuk pertama kalinya dalam sejarah Republik Federal, imbal hasil obligasi federal sepuluh tahun turun ke wilayah negatif pada hari Selasa. Sempat menurun hingga minus 0,03 persen. Hal ini menunjukkan bahwa pemerintah dapat berhutang jangka panjang dan mengumpulkan uang dari hutang tersebut dibandingkan membayar bunga. Hal ini merupakan hal yang baik bagi para pembayar pajak, namun para penabung justru merasa sia-sia.

Ini adalah pertanyaan dan jawaban yang paling penting:

Apa maksudnya jika imbal hasil obligasi pemerintah negatif?

Ketika negara Jerman berhutang, umumnya negara tersebut tidak mengambil pinjaman bank, tidak seperti individu swasta. Sebaliknya, ia menjual apa yang disebut obligasi pemerintah kepada para kreditornya. Sederhananya, pengembaliannya adalah sebesar bunga pinjaman. Imbal hasil di bawah nol berarti pemerintah dapat meminjam uang tanpa membayar bunga. Sebaliknya: ia malah menerima semacam bayaran dari kreditornya.

Mengapa pengembalian sepuluh tahun begitu penting?

Imbal hasil obligasi federal dengan jangka waktu hingga sembilan tahun telah negatif sejak awal bulan. Fakta bahwa penjualan obligasi sepuluh tahun di masa depan kini juga dapat menghasilkan uang bagi negara merupakan suatu pencapaian. Selama periode ini, negara menanggung bagian terbesar dari keseluruhan utang yang menggunung, yakni sebesar 44 persen, atau hampir setengahnya. Surat kabar berdurasi lima tahun berada di posisi kedua dengan pangsa sekitar 20 persen. Penting bagi negara untuk membuat rencana jangka panjang. Ambang batas yang penting secara psikologis juga dapat dilihat di pasar keuangan.

Mengapa imbal hasil sekarang turun di bawah nol?

Hal ini terutama disebabkan oleh ketakutan akan Brexit. Tanggal referendum pada 23 Juni semakin dekat. “Meningkatnya ketidakpastian seputar kemungkinan Brexit, yang mendorong investor memilih safe haven obligasi federal, telah berkontribusi besar terhadap pergerakan saat ini,” kata Ulrich Kater, kepala ekonom Dekabank. Karena ketidakpastian yang besar saat ini, investor beralih ke sekuritas yang aman dan menerima suku bunga yang lebih rendah sebagai imbalannya. Negara-negara yang stabil dianggap sebagai tempat berlindung yang aman di pasar keuangan. Jerman berada di urutan teratas dalam daftar favorit.

Mengapa ketakutan terhadap Brexit saat ini semakin meningkat?

Survei terbaru menunjukkan bahwa para pendukung Brexit semakin bergerak maju. Survei yang dilakukan lembaga penelitian opini YouGov mendapat perhatian khusus. Menurut hasil yang dipublikasikan pada hari Senin, hanya 39 persen responden, yang jelas merupakan minoritas, saat ini mendukung negara tersebut untuk tetap berada di UE. Dan kini tabloid Inggris dengan sirkulasi tinggi “The Sun” ikut serta dalam perdebatan tersebut. Di bawah slogan “BeLEAVE in Britain” – permainan kata antara “percaya” dan “keluar” – surat kabar tersebut menyarankan pembacanya untuk memilih meninggalkan UE.

Apa lagi yang memberi tekanan pada imbal hasil selain kekhawatiran Brexit?

Ketakutan akan Brexit adalah hal yang terakhir. Secara umum, imbal hasil obligasi pemerintah berada di bawah tekanan yang kuat selama berbulan-bulan. Hal ini antara lain disebabkan oleh kebijakan moneter bank sentral terkemuka yang sangat longgar. Kepala Bank Sentral Eropa (ECB), Mario Draghi, baru-baru ini mempersiapkan investor untuk melanjutkan fase panjang suku bunga yang sangat rendah dan setelah adanya sinyal buruk baru-baru ini dari pasar tenaga kerja AS, ekspektasinya adalah bahwa Federal Reserve AS akan menjauh dari suku bunga. suku bunga, yang dimulai pada bulan Desember, akan segera berlanjut. Fed telah menurunkan suku bunganya secara signifikan dari rendahnya.

Siapa yang diuntungkan dari hasil negatif dan siapa yang dirugikan?

Bagi Wolfgang Schäuble, Menteri Keuangan Federal (CDU), imbal hasil negatif adalah kabar baik karena otoritas pajak memperoleh uang dari utang baru. “Dari sudut pandang pembayar pajak, imbal hasil yang rendah tentunya menyenangkan karena mengurangi beban bunga dalam anggaran federal,” kata Badan Keuangan Jerman, yang mengelola utang nasional. Sebaliknya, imbal hasil negatif berdampak buruk bagi penabung. Bagaimanapun, mereka sudah lama tidak menerima bunga atas tabungannya. Tekanan terhadap bank untuk menerapkan suku bunga negatif kepada nasabahnya kini mungkin meningkat.

Apakah ketakutan Brexit hanya berdampak pada obligasi pemerintah Jerman?

TIDAK. Investor di seluruh dunia menghindari skenario Brexit. Imbal hasil obligasi sepuluh tahun juga sudah negatif di Jepang dan Swiss. Hasil panen turun ke tingkat rekor di Perancis, Norwegia, Inggris Raya, Swedia, Belanda dan negara-negara lain. Mereka juga berada di bawah tekanan besar di AS. Safe haven lainnya seperti emas sedang meningkat.

(dpa-AFX)