Manajer puncak Forbion, Holger Reithinger, tentang modal ventura dan startup mana yang benar-benar layak mengambil risiko.
Holger Reithinger bergabung dengan Forbion pada tahun 2010. Dia mengepalai perusahaan Belanda cabang Jerman di Munich. Gambar: Dominik Buschardt
KfW telah berinvestasi pada dana modal ventura swasta sejak tahun 2015. Salah satunya adalah Forbion. Manajernya, Holger Reithinger, menjelaskan bagaimana dia dan timnya mendukung perusahaan-perusahaan muda berteknologi tinggi hingga mereka mapan.
Tn. Reithinger, apakah seorang pemula menghubungi Anda hari ini?
Seseorang sebenarnya menelepon hari ini. Kita akan melihat lebih dekat gagasan Tuhan. Namun panggilan spontan jarang terjadi, para pendiri biasanya mengirimkan presentasi.
Seberapa besar kemungkinan dia menerima modal dari Anda?
Kami menerima sekitar 600 pertanyaan per tahun – namun hanya melakukan dua hingga lima investasi, secara eksklusif di bidang bioteknologi, teknologi medis, dan diagnostik. Jadi dari sudut pandang pendiri, mendapatkan pendanaan dari kami adalah sebuah tantangan besar.
Mengapa demikian?
Ada banyak pendiri dengan ide-ide cemerlang, namun tidak semuanya cocok untuk modal ventura. Untuk memitigasi risiko tinggi, kita hanya dapat berinvestasi pada perusahaan yang keunggulan teknologinya sangat besar dan produknya menjanjikan keuntungan tinggi di pasar besar. Untuk menemukan perusahaan seperti itu, kami mencari sendiri, pergi ke konferensi, universitas, dan menggunakan kontak kami.
Di AS, dana modal ventura bersaing untuk mendapatkan perusahaan muda di banyak acara televisi. Di Jerman, bentuk pembiayaan ini dianggap perjudian. Untuk alasan apa?
Modal ventura saat ini ditemukan di Amerika. Perusahaan teknologi seperti Intel, Google dan Apple pada awalnya dibiayai dengan cara ini; Meskipun Amerika dapat melihat kembali pengalaman mereka selama lebih dari 50 tahun dalam modal ventura, Jerman masih mengandalkan pembiayaan utang melalui bank. Orang Amerika juga lebih bersedia mengambil risiko – dan juga lebih sadar akan risiko. Gelembung dot-com pada tahun 2000 gagal mengguncang pasar modal ventura AS secara berkelanjutan. Namun, pasar Jerman belum sepenuhnya pulih dari guncangan tersebut. Modal ventura masih hidup dalam bayangan di negeri ini. Kami membutuhkan kesabaran.
Tapi Anda tidak bisa mencapai hasil yang tinggi dengan kesabaran…
Oleh karena itu, kita masih harus menjalin banyak koneksi, tidak hanya dengan perusahaan, tapi juga dengan universitas dan masyarakat. Kami sangat membutuhkan modal swasta. Investor Jerman biasanya berinvestasi di real estat, kapal kontainer, atau pembangkit listrik tenaga angin, namun jarang berinvestasi di perusahaan teknologi muda.
Di manakah kebutuhan yang sangat besar di pasar startup Jerman?
Modal ventura klasik ditujukan untuk startup berteknologi tinggi. Namun begitu pengembangan produk selesai, perusahaan memerlukan dana besar untuk memasarkan produknya secara internasional. Di Jerman, terdapat kesenjangan khusus dalam pendanaan jembatan ini. Di negara lain – misalnya Perancis, Belgia atau Belanda – pembiayaan pertumbuhan ini juga dilakukan melalui bursa saham. Di Jerman kami tidak memiliki budaya pasar saham yang kuat.
Bisakah dunia modal ventura berkembang dalam kondisi seperti ini?
Jerman tidak perlu bersembunyi: Kami adalah negara teknologi tinggi dengan banyak permohonan paten, negara menginvestasikan uang dalam penelitian dan tahap awal pembiayaan perusahaan, dan terdapat dunia startup yang sangat aktif. Namun demikian, transfer teknologi dari universitas ke dunia startup lebih banyak terjadi di negara lain. Negara juga dapat memberikan kontribusi yang ditargetkan untuk memastikan bahwa individu swasta berinvestasi di perusahaan yang, misalnya, mengembangkan proses diagnostik molekuler, dan bukan pada properti pihak ketiga. Kondisi perpajakan harus diperbaiki agar dana baru dapat dibentuk di sini.
KfW berinvestasi pada dana modal ventura. Apa yang bisa dicapai bank pembangunan di segmen ini?
KfW adalah investor yang memancarkan ketenangan. Dan tinggal di sana untuk waktu yang lama. Dengan cara ini, hal ini dapat mengirimkan sinyal penting dan menarik modal swasta. Bank pembangunan Perancis BPI juga semakin banyak berinvestasi di pasar modal ventura Perancis, yang saat ini berkembang dengan baik.
Ini adalah dana pertama yang diinvestasikan KfW. Apa yang meyakinkan Anda?
Kami telah berada di pasar untuk waktu yang sangat lama dan tim investasi kami terdiri dari dokter, ahli biologi dan ahli biokimia, hanya dua karyawan yang memiliki latar belakang keuangan, yang membedakan kami dari bank dan ekuitas swasta.
Bagaimana dana bisa diciptakan?
Dengan gagasan yang perlu diyakinkan oleh investor. Dalam industri padat modal, diperlukan dana sekitar 70 hingga 100 juta euro untuk memulai awal yang berarti. Uang ini mengalir ke sekitar 13 hingga 16 perusahaan dengan tujuan menyebarkan risiko secara luas. Kami mulai berinvestasi sebelum kami memiliki semua uang bersama. Hal ini memungkinkan calon investor untuk mengukur seberapa menarik perusahaan kami dan siapa saja investor lainnya.
Siapa yang berhak menjadi investor?
Investor harus siap berinvestasi minimal dua juta dan mungkin harus menunggu sepuluh tahun untuk mendapatkan kembali modal yang ditanam. Jika semuanya berjalan sesuai keinginan, maka akan ada hasil yang sangat tinggi. Selain itu, mereka merasa senang bahwa mereka telah berinvestasi pada teknologi baru yang, misalnya, membawa terobosan dalam penelitian kanker. Tapi kami adalah pemodal ventura, jadi investor harus bersiap menghadapi kerugian total.
Strategi keluar apa yang Anda ikuti di Forbion?
Idealnya, kami akan menjadikan perusahaan tersebut publik setelah beberapa tahun – misalnya: perusahaan diagnostik Jerman Curetis – atau menjualnya ke grup yang lebih besar, seperti yang terjadi September lalu dengan penjualan Dezima Pharma ke perusahaan Amerika Amgen. Dalam keadaan tertentu, perusahaan sangat menguntungkan sehingga investor lain membeli saham kita. Namun hal ini jarang terjadi.
Seperti apa portofolio Anda sekarang?
Saat ini kami memiliki sekitar 30 perusahaan dalam portofolio kami – tersebar di tiga dana utama. Sekitar dua pertiganya berasal dari Eropa dan sepertiganya dari Amerika. Diversifikasi geografis merupakan aspek penting dalam manajemen risiko. Di Jerman, kami terlibat dalam enam perusahaan, termasuk perusahaan rintisan di Bonn, Rigontec, yang menerapkan pendekatan global baru terhadap imunoterapi kanker.
KfW berinvestasi dari produknya ,ERP-Modal Ventura-Fondsinvestments’ hingga 400 juta euro pada tahun 2019 dalam dana modal ventura – dan diminta sehingga modal swasta dalam skala besar untuk startup berteknologi tinggi. Holger Reithinger bergabung dengan Forbion pada tahun 2010. Dia mengepalai perusahaan Belanda cabang Jerman di Munich