Portal pinjaman menerima 14 juta euro sebulan lalu. Namun, putaran tersebut mengurangi niat baik Kreditech hingga hampir nol. Bagaimana hal itu terjadi?
Ini merupakan berita yang mengejutkan bagi komunitas fintech Jerman: Menurut penelitian yang dilakukan oleh Gründerszene dan Finanz-Szene.de dalam kesulitan keuangan: Sejumlah pemegang saham yang ada terdilusi secara besar-besaran dalam putaran modal yang bahkan tidak dikomunikasikan kepada publik. Apa yang ada di baliknya? Gambaran.
Bagaimana sebenarnya putaran modal itu berjalan?
Lebih sering terjadi bahwa pemegang saham yang ada atau setidaknya beberapa pemegang saham yang ada terdilusi tidak hanya pada tingkat yang biasa, namun juga sangat signifikan, selama putaran pendanaan. Hal ini biasanya terjadi ketika startup tidak berkembang sesuai keinginan. Beberapa investor kemudian mengatakan bahwa mereka akan memasukkan uang ke dalam perusahaan sebelum perusahaan tersebut bangkrut – namun mereka ingin mendapat kompensasi atas risiko ini dalam bentuk saham yang besar. Dalam jargonnya, aksi korporasi yang bersangkutan disebut dengan “potong rambut”. Jika investor membeli sisa saham dari pemegang saham yang ada dengan harga tertentu, hal ini juga disebut sebagai “wash-out”. Yang tidak biasa menurut pengamat adalah sejauh mana beberapa pemegang saham yang ada telah terdilusi dalam kasus Kreditech: yakni kurang dari sepertujuh puluh dari apa yang mereka miliki sebelumnya di perusahaan tersebut.
Investor mana saja yang sudah bergabung?
Putaran modal menyebabkan penyesuaian struktur pemegang saham. Investor strategis utama Naspers, induk dari mitra Kreditech PayU, sedikit terdilusi namun masih memiliki kepemilikan signifikan sebesar 34,9 persen. Pemilik terbesar kedua dengan 34,6 persen adalah investor keuangan Amerika JC Flowers, yang melipatgandakan sahamnya hampir dua kali lipat. Dana ekuitas swasta Belanda HPE PRO, yang kini memegang 12,1 persen, raksasa online Jepang Rakuten yang saat ini memiliki 6,7 persen dan, pada tingkat lebih rendah, anak perusahaan Bank Dunia, International Finance Corporation, dengan 4,2 persen juga meningkat.
Investor mana yang terdilusi?
Sebagai contoh, investor Amerika, Blumberg Capital, yang memegang 8,1 persen saham Kreditech sebelum kebijakan modal tersebut, sangat terpukul – dan sekarang hanya memiliki 0,11 persen. Kendaraan investasi Luksemburg Wert KDT Sarl – yang tidak jelas siapa dalangnya – memegang 13,6 persen sebelum putaran ini, sekarang hanya 3,6 persen. Dengan kata lain: Investor ini ikut serta, namun hanya sampai batas tertentu.
Baca juga
Bagaimana dengan kedua pendirinya?
Meski Alexander Graubner-Müller mengambil saham baru, namun masih terdilusi dari 2,27 persen menjadi hanya 0,72 persen. Masih ada pertanyaan apakah salah satu pendiri benar-benar memasukkan uangnya sendiri ke dalam perusahaannya. Pria berusia 31 tahun ini resmi mengundurkan diri dari manajemen Kreditech pada awal September – hanya beberapa hari sebelum CEO David Chan mengundang para pemegang saham ke rapat luar biasa yang akhirnya mengarah pada putaran modal saat ini. Bisa dibayangkan, saham baru tersebut ada kaitannya dengan suatu kesepakatan menjelang pengunduran dirinya. Pendiri Kreditech lainnya, Sebastian Diemer yang masih kecil? Dia rupanya sudah menjual sahamnya selama putaran pembiayaan besar terakhir pada tahun 2017. Perkiraan pengembalian: jumlah satu digit juta menengah hingga tinggi. Semuanya dilakukan dengan benar? Tidak semua orang akan melihatnya seperti itu.
Apa latar belakang situasi saat ini?
Kreditech sudah mempunyai masalah di masa lalu: jika Anda beralih ke pertumbuhan, Anda harus menurunkan tingkat penerimaan, yaitu menerima pengguna dengan kredit yang lebih buruk. Hal ini meningkatkan penjualan dalam jangka pendek, namun dalam jangka menengah terdapat risiko peningkatan gagal bayar pinjaman. Masalah sudah ada pada tahun 2015. Pergantian bos pada musim semi ini menunjukkan bahwa masalah ini tidak pernah benar-benar terselesaikan. Pasalnya CEO baru Chan ingin fokus pada pelanggan dengan kredit yang lebih baik di masa depan. Segmen yang sesuai disebut “Nearprime”. Lebih mudah untuk melakukan penskalaan dengan risiko yang lebih rendah, tulisnya dalam sebuah pernyataan kepada Gründerszene dan Finanz-szene.de. Apalagi pasarnya lebih besar.
Apa berikutnya?
Pemberi pinjaman belum kehilangan Kreditech, namun telah menginvestasikan setidaknya 14 juta euro. Mereka jelas percaya pada strategi baru atau setidaknya berpura-pura. David Chan tetap sangat percaya diri dan dalam pernyataannya mengumumkan penjualan sebesar satu miliar euro dalam enam tahun dan kemungkinan IPO pada tahun 2021. Namun, 14 juta euro tidak akan cukup untuk skenario pertumbuhan ini. Kemungkinan besar fokus dalam beberapa bulan mendatang adalah pada profitabilitas dibandingkan pertumbuhan yang kuat. Manajemen sekarang harus membuktikan bahwa mereka mampu melaksanakan kursus ini.