Penilaian yang realistis terhadap perkembangan nilai perusahaan akan membuahkan hasil dalam jangka panjang. Mengapa startup juga perlu memikirkan masa depan dalam hal pendanaan.
Tidak ada nilai perusahaan
Jika Anda sebagai seorang pengusaha mulai berurusan dengan penilaian perusahaan secara umum dan berbagai metode pada khususnya, Anda akan segera memahami bahwa tidak ada satu nilai perusahaan, tetapi Anda harus selalu menyediakan kisaran penilaian tertentu. Masuk akal untuk memanfaatkan kisaran penilaian ini dan mendapatkan kesepakatan terbaik dalam negosiasi. Mengapa hal ini tidak selalu merupakan ide bagus?
Penjualan perusahaan dan pembiayaan perusahaan
Di sini penting untuk membedakan antara penjualan perusahaan dan pembiayaan perusahaan. Terutama dalam hal pembiayaan korporasi tahap awal, banyak perusahaan startup besar yang menunjukkan bahwa satu putaran pendanaan saja tidak cukup. Sebaliknya, mereka sering kali mengikuti satu sama lain – terutama ketika sukses. Jadi setelah perjanjian adalah sebelum transaksi.
Jika Anda mengabaikan hibah dan pinjaman bank pembangunan dan juga mengabaikan “pinjaman ventura”, yaitu modal luar yang dapat diberikan kepada perusahaan yang sedang berkembang di tahap selanjutnya melalui dana khusus, Anda tentu akan menemukan bahwa startup tersebut, selain milik Anda sendiri dan Teman & Keluarga – Dana yang dibiayai oleh investor yang menyediakan modal risiko (VC). Pinjaman tanpa jaminan juga layak disebut modal risiko, namun secara klasik berarti investasi pada modal ekuitas perusahaan, untuk ikut serta dalam peluang dan risikonya.
Bagi investor ekuitas, peluang terpenting adalah berpartisipasi dalam pertumbuhan nilai perusahaan. Semakin besar peningkatan ini, semakin besar pula pengembalian modal yang disumbangkan. Hasil ini sangat menarik jika investor berinvestasi dengan harga murah atau jika peningkatan nilai perusahaan jauh di atas rata-rata. Dapat dimengerti bahwa investor yang paling beruntung adalah mereka yang berhasil masuk ke sebuah perusahaan dengan biaya murah dan kemudian berkembang secara sensasional.
Semua faktor penting
Faktor manakah yang mudah diabaikan sebagai seorang wirausaha? – bahwa peningkatan nilai suatu perusahaan tidak terjadi secara otomatis. Anda bisa beruntung dan tren di pasar investasi berkembang sesuai keinginan Anda (à la “B2B adalah B2C baru”) atau peluang keluar muncul lebih cepat dari yang diharapkan, namun pada dasarnya perkembangan tersebut bergantung pada nilai perusahaan dalam mencapai tonggak sejarah, baik mereka bersifat teknis (versi alfa, beta, fitur, dll.), komersial (pengguna, pelanggan, penjualan, dll.) atau pribadi (CMO bintang akhirnya bergabung).
Jika tidak mungkin mencapai tonggak penting di antara setiap putaran pembiayaan, maka akan sulit untuk menunjukkan peningkatan nilai perusahaan.
Putaran pendanaan berikutnya belum tentu lebih mudah dibandingkan putaran sebelumnya. Sebaliknya, VC ternama mengeluhkan kurangnya pertumbuhan modal di Eropa. Mengingat kekurangan modal ventura yang tidak hilang pada tahap selanjutnya, investor yang kuat memiliki pilihan di antara berbagai macam perusahaan – dan oleh karena itu leverage negosiasi ada di pihak mereka (namun, juga benar bahwa VC kesulitan menemukan perusahaan yang benar-benar seksi. startup yang harus ditemukan untuk melakukan).
Milestone harus dipenuhi
Para startup yang sudah kehabisan fantasi nilai pada putaran pertama pembiayaan dan kemudian menyadari bahwa pencapaian mereka tidak akan tercapai, mungkin akan mengalami kesulitan untuk mendapatkan putaran kedua pembiayaan dengan valuasi perusahaan yang jauh lebih tinggi – dan bukan hanya itu saja. lagi. Untuk memasukkan modal ke dalam perusahaan dalam kondisi lama (pembiayaan putaran pertama).
Dan apa dampak dari putaran pembiayaan berikutnya tanpa peningkatan nilai perusahaan yang signifikan? Rasio modal yang disumbangkan terhadap nilai perusahaan lebih tinggi, yang berarti bagian pendiri (“dilusi”) juga semakin berkurang. Hal yang sama juga berlaku pada bagian relatif dari investor putaran pertama di perusahaan tersebut, yang sahamnya – seperti milik para pendiri – mungkin juga bernilai lebih rendah secara absolut setelah putaran pendanaan tersebut.
Semua pemegang saham awal tidak senang dengan hal ini. Dan perselisihan antar pemegang saham adalah hal terakhir yang dibutuhkan perusahaan, terutama bagi perusahaan tahap awal yang masih harus menghadapi banyak pertarungan di pasar.
Memikirkan dua langkah ke depan dan menilai perkembangan (nilai) perusahaan dengan cara yang optimis, namun juga bijaksana, dapat memberikan hasil yang lebih baik dalam jangka menengah.