Pernyataan Mario Draghi pada konferensi pers ECB pada hari Kamis merupakan pernyataan bersejarah. Presiden Bank Sentral telah mengumumkan bahwa suku bunga di Eropa tidak akan berubah setidaknya hingga akhir tahun 2019 dan oleh karena itu akan tetap nol – sejauh ini rencana tersebut hanya berlaku setidaknya hingga musim panas tahun ini. Perpanjangan tenggat waktu itu sendiri tidaklah spektakuler. Lagi pula, para penabung sudah terbiasa menerima sedikit atau tidak sama sekali bunga atas tabungan mereka selama bertahun-tahun.

Namun pengumuman baru ini memperjelas: Mario Draghi adalah presiden ECB pertama yang tidak akan pernah menaikkan suku bunga selama masa jabatannya, yang dimulai pada tahun 2011 dan berakhir pada bulan Oktober tahun ini. Namun Draghi mengumumkan lebih banyak lagi pada konferensi pers – yang mengejutkan banyak ahli. Oleh karena itu, ECB beralih ke kebijakan baru TLTROs (Operasi Pembiayaan Kembali Jangka Panjang yang Ditargetkan), yaitu pinjaman jangka panjang kepada bank komersial dengan kondisi yang sangat menguntungkan.

Perekonomian melemah: “Keputusan ECB menimbulkan kepanikan”

Program pinjaman tersebut telah diluncurkan pada tahun 2014 dan 2016, dan program pinjaman nomor tiga akan menyusul. “ECB ingin menghentikan kondisi perbankan agar tidak memburuk lagi,” Carsten Brzeski, kepala ekonom di ING Jerman, menjelaskan kepada Business Insider. Artinya: Tidak ada kebutuhan mendesak untuk membantu bank, namun ECB ingin bertindak dan tidak bereaksi. Meski begitu, keputusan tersebut mengejutkan Brzeski – bukan isinya, tapi waktunya. “Setelah pengumuman dua seri TLTRO pertama, rincian teknis segera dipublikasikan; kali ini ECB mengumumkan bahwa rincian ini akan disampaikan dalam beberapa minggu mendatang – tampaknya keputusan tersebut diambil dalam waktu yang sangat singkat dan menimbulkan sedikit rasa panik,” kata pakar tersebut.

Baca juga: Masalah yang tidak terlalu diperhatikan dapat membahayakan perekonomian global

Bahkan penurunan perkiraan perekonomian Eropa tidak terlalu dramatis sehingga ECB harus bereaksi sekarang. Bank sentral memperkirakan tahun ini peningkatan produk domestik bruto sebesar 1,1 persen, setelah perkiraan sebesar 1,7 persen pada bulan Desember. Untuk tahun 2020, perkiraan saat ini adalah 1,6 persen, bukan 1,7 persen. Untuk tahun 2021, mereka masih memperkirakan PDB akan meningkat sebesar 1,5 persen. “Tidak ada yang menghalangi pengumuman langkah-langkah tersebut di kemudian hari, itulah sebabnya keputusan spontan ini jauh lebih mengejutkan,” jelas Brzeski. “Terutama mengingat ECB akan membutuhkan segala upaya jika situasinya memburuk lagi.”

Kekhawatiran terhadap “penyakit Jepang” semakin meningkat

Jelas bahwa bank sentral memandang dirinya mempunyai tugas untuk terus mendukung perbankan dan pasar keuangan. Program pembelian obligasi triliunan dolar ECB berakhir pada bulan Desember, yang berarti bank sentral tidak lagi membeli obligasi baru. Meskipun demikian, uang tersebut ada di pasar dan harus tetap demikian: Jika suatu obligasi jatuh tempo, jumlah uang yang sama diinvestasikan pada obligasi lain.

Namun semua tindakan ini masih belum membuahkan hasil: inflasi masih belum mencapai nilai target di bawah dua persen. Semakin banyak instrumen yang digunakan, namun pada saat yang sama baik harga maupun perekonomian tidak benar-benar mendapatkan momentum, itulah sebabnya kekhawatiran mengenai “penyakit Jepang” semakin meningkat di Eropa.

Ketakutan akan stagnasi ekonomi Eropa dalam jangka panjang

Istilah ini mencakup perkembangan di Jepang sejak tahun 1990an: negara ini sedang berjuang menghadapi peningkatan rasio utang serta tingkat inflasi dan pertumbuhan yang sangat rendah, terkadang negatif. Pemicunya: krisis keuangan pada tahun 1992, yang muncul dari gelembung yang terbentuk akibat pinjaman, obligasi, dan perusahaan yang tidak menguntungkan.

Krisis keuangan terbaru di Eropa dan seluruh dunia pada tahun 2008 dipicu dengan cara yang persis sama dan konsekuensinya saat ini juga serupa: Yunani dan Italia telah berjuang dengan utang yang sangat besar sejak krisis tersebut, Spanyol mengalami deflasi antara tahun 2014 dan 2016, dan Italia selama bertahun-tahun berjuang melawan tingkat pertumbuhan negatif.

Hingga saat ini, Jepang belum sembuh dari “penyakit” tersebut. “Produk domestik bruto Jepang pada tahun 2014 berada pada tingkat yang sama dengan 20 tahun sebelumnya,” Brzeski memperingatkan. Terlepas dari kenyataan bahwa bank sentral Jepang juga telah menerapkan kebijakan moneter ultra-ekspansif selama bertahun-tahun – perubahan masih belum terpikirkan.

Para ekonom khawatir Eropa juga akan menghadapi stagnasi jangka panjang. Juga karena ada paralel lain. “Perubahan demografi juga memainkan peran penting. “Orang-orang semakin tua, yang mendorong mereka untuk menabung lebih banyak dan mengonsumsi lebih sedikit,” jelas sang pakar. Hal ini berlaku baik di Jepang maupun di Eropa.

Eropa bisa menghindari deflasi

Namun, terlepas dari semua persamaan tersebut, terdapat juga perbedaan: di satu sisi, perubahan demografi di negara ini tidak secepat di Jepang, dan di sisi lain, Jepang mengalami deflasi pasca krisis karena bank sentral juga bereaksi. memiliki. lambat. Sebaliknya, ECB mengambil tindakan lebih cepat dan mencegah mimpi buruk ekonomi berupa penurunan harga dengan kebijakan moneternya yang ekspansif. Ketika hal ini terjadi, konsumen menunggu hingga harga turun sebelum melakukan pembelian dalam jumlah besar, yang membuat spiral berputar lebih cepat.

Karena alasan ini, pakar Brzeski berbicara tentang “Jepangisasi Ringan” dan menunjukkan bahwa konsekuensinya bagi Jepang tidak semuanya buruk. “Meskipun demikian, Jepang adalah negara dengan perekonomian yang sangat modern dan memiliki kinerja di atas rata-rata di banyak bidang dalam Indeks Hidup Lebih Baik (Better Life Index) OECD.” Jadi bukan sekedar mengevaluasi data pertumbuhan dan inflasi untuk menilai keadaan suatu negara.

Namun di luar data murni tersebut, Eropa menghadapi beberapa tantangan berat yang dapat semakin membebani perekonomian. “Menurut pendapat saya, kemungkinan dan bahaya hard Brexit terlalu diremehkan,” Brzeski memperingatkan. “Perselisihan perdagangan antara AS dan Tiongkok tidak akan terselesaikan dalam waktu lama, meskipun ketegangan telah mereda pada saat itu.” Jadi ada banyak bahaya yang ingin dilawan oleh ECB sejak dini dengan keputusannya – dan bahwa Mario Draghi akan tercatat dalam sejarah sebagai presiden dengan suku bunga nol.