Kenaikan suku bunga adalah salah satu hal yang sama sekali tidak membuat Donald Trump bergairah. “Menaikkan suku bunga sekarang merusak semua yang telah kita capai,” cuit presiden AS baru-baru ini, mengacu pada langkah bertahap The Fed untuk menjauh dari mode krisis dalam kebijakan moneter. Karena peredam perekonomian melalui pinjaman yang lebih mahal akan terjadi pada saat yang tidak tepat bagi Trump; Ia hanya ingin membuktikan efek penyembuhan dari isolasi ekonomi yang dialaminya. Dan ada masalah lain: pembiayaan utang nasional AS yang sangat besar menjadi semakin mahal.
Rusia baru-baru ini hampir sepenuhnya menarik diri sebagai kreditur AS
Namun meski Trump menyerang para gubernur bank sentral, data terbaru menunjukkan bahwa mereka bukanlah satu-satunya pihak yang menaikkan suku bunga AS baru-baru ini. Sebaliknya, negara tempat Presiden Vladimir Putin mengunjungi Trump di Helsinki justru memainkan peran yang menentukan. Angka-angka terkini menunjukkan bahwa Rusia baru-baru ini hampir sepenuhnya menarik diri sebagai kreditor kepada AS. Pada bulan April dan Mei saja, kepemilikan obligasi pemerintah AS di Rusia turun dari lebih dari $96 miliar menjadi kurang dari $15 miliar. Sejak pekan lalu, Rusia tidak lagi muncul dalam daftar resmi kreditor utama AS, termasuk Jerman.
Ada beberapa alasan bagi Moskow untuk melakukan divestasi surat berharga AS. Sanksi AS yang diberlakukan pada awal April telah menimbulkan ketidakpastian dan terdapat seruan lintas partai untuk mengambil tindakan lebih lanjut di Washington. Ada kekhawatiran di Moskow bahwa perdagangan obligasi AS juga bisa terkena dampaknya di masa depan. Penjualan obligasi hanyalah sebuah “lindung nilai yang cerdas” menentang kemungkinan penyitaan, kata mantan gubernur bank sentral Rusia Sergei Dubinin.
Serangan yang ditargetkan Rusia terhadap kelemahan AS
Selain itu, penjualan surat berharga AS cenderung memperkuat rubel, yang telah kehilangan sebagian besar nilainya akibat tekanan sanksi. Selain itu, Rusia telah mengandalkan diversifikasi cadangan devisa yang lebih besar selama beberapa waktu dan ingin melepaskan diri dari ketergantungan pada dolar. Khususnya orang-orang Rusia yang menimbun lebih banyak emas. Menurut Dewan Emas Dunia, stok emas meningkat lebih dari 37 ton pada bulan April dan Mei saja menjadi lebih dari 1.900 ton.
Beberapa ahli juga melihat tindakan Rusia sebagai serangan yang ditargetkan terhadap kelemahan AS. Meskipun perekonomian AS berkembang pesat dan tingkat pengangguran sangat rendah yaitu sebesar empat persen, reformasi pajak yang dilakukan Trump meringankan beban perekonomian dengan mengorbankan kas negara dan mengandalkan belanja yang tinggi. Menurut Dana Moneter Internasional (IMF), defisit anggaran AS akan melebihi $1 triliun di tahun-tahun mendatang.
Hal ini meningkatkan ketergantungan AS pada kreditornya. Seberapa tinggi hal ini terlihat selama penjualan sekuritas Amerika di Rusia: suku bunga obligasi Amerika telah meningkat tajam sejak awal April. Dengan jangka waktu 10 tahun, imbal hasil (yield) 2,7 persen naik di atas 3 persen untuk pertama kalinya sejak tahun 2014. Karena Rusia telah meningkatkan pasokan dan ketika surat berharga diberikan kepada investor, mereka menuntut bunga yang lebih tinggi atas uang mereka.
Menjual obligasi AS akan merugikan AS
Namun, Rusia merupakan donor yang relatif kecil bagi AS. Washington akan terpukul lebih keras jika, misalnya, Tiongkok, sebagai kreditur terbesar, menghentikan pasokan uang. Sifat rumit dari situasi ini menjadi jelas pada awal bulan Januari ketika rumor bahwa Beijing mungkin berhenti membeli obligasi AS membuat suku bunga AS melonjak. Jumlahnya sangat berbeda dengan kasus Rusia: musuh favorit Trump, Tiongkok, berutang lebih dari $1,1 triliun kepada AS.
Dan sekarang Trump mengancam akan menerapkan tarif hukuman atas volume impor yang begitu tinggi dari Tiongkok sehingga Kerajaan Tengah tidak lagi mampu membayarnya kembali karena relatif rendahnya impor dari AS. Oleh karena itu, perusahaan-perusahaan Amerika di Tiongkok sudah takut akan pelecehan dari pihak berwenang dan bahkan menyerukan boikot. Menjual obligasi AS adalah cara lain yang mungkin dilakukan untuk merugikan AS.
Namun tidak mudah bagi Beijing untuk menjual sekuritas AS. Bahkan penurunan sebagian saja kemungkinan besar akan berdampak besar pada harga obligasi, dan karena kreditor lain juga akan terkena dampaknya, maka terdapat risiko penurunan harga obligasi. Hal ini, pada gilirannya, akan menyebabkan nilai sisa surat berharga AS di tangan Beijing menurun dan merugikan dirinya sendiri.
Di sisi lain, Beijing saat ini sedang berada dalam tekanan akibat anjloknya nilai mata uang nasional, yuan. Meskipun Trump, selain Uni Eropa, juga menuduh Beijing secara artifisial melemahkan mata uangnya sendiri, bank sentral Tiongkok meyakinkan bahwa pihaknya benar-benar ingin mencegah penurunan nilai yang berlebihan. Beijing sudah mempunyai pengalaman buruk dengan kerugian besar pada yuan pada tahun 2015 dan 2016. Pada saat itu, terjadi gejolak pasar saham yang parah. Untuk mencegah hal ini, Tiongkok dapat turun tangan dan mendukung yuan – cara umum untuk melakukan hal ini adalah dengan menjual sekuritas AS.