Modal awal tampaknya sudah melimpah selama beberapa waktu. Hal ini bukannya tanpa konsekuensi, kata investor Accel, Fred Destin, memperingatkan.

Fred, Anda sudah lama mengamati dunia teknologi di AS dan Eropa, untuk beberapa waktu untuk VC Accel Partners yang terkenal. Kini telah terjadi beberapa koreksi penilaian yang signifikan bagi perusahaan teknologi. Apa yang terjadi – apakah perusahaan dan investor terlalu gembira atau bahkan terlalu serakah?

Tahun lalu, banyak uang mengalir ke pasar lokal, terutama dari Amerika dan Asia. Bagi perusahaan seperti Deliveroo atau BlaBlaCar, akses terhadap modal tampaknya hampir tidak terbatas. Terjadi inflasi harga tertentu karena persaingan antar investor. Saya percaya sebagian besar perusahaan akan tumbuh dalam penilaian mereka, namun akan ada penurunan lebih lanjut di Eropa.

Apakah valuasi Delivery Hero yang melonjak baru-baru ini, yang sekarang diperdagangkan lebih dari $3 miliar, dan beberapa lainnya benar-benar dapat dibenarkan?

Saya pikir ada potensi besar, terutama dalam kasus Delivery Hero, dalam hal layanan pesan-antar makanan: tidak hanya pasar globalnya yang besar. Tingkat pengembaliannya juga tinggi – setelah Anda memutuskan suatu platform, Anda biasanya tetap setia padanya.

Saya tidak akan menyebutnya sebagai pernyataan yang berlebihan. Perusahaan mercusuar seperti ini sangat penting bagi ekosistem di Jerman karena mereka menarik perhatian internasional.

Dan sebaliknya: Apakah perusahaan-perusahaan di Jerman menjual terlalu dini, seperti yang sering dikatakan? 6 Wunderkinder misalnya…

Dunia di Jerman masih sangat muda, jadi penting bagi para pendiri dan investor untuk tidak menunggu terlalu lama untuk mendapatkan pendapatan – sehingga mereka dapat segera membangun sesuatu yang baru, bahkan lebih besar. Penjualan 6Wunderkinder ke Microsoft merupakan jalan keluar yang bagus, dan jumlahnya juga tepat.

Apa yang biasanya Anda perhatikan saat melihat dunia startup Jerman “dari luar” sebagai investor?

Pertama, Jerman sejauh ini berada di bawah kelas beratnya. Ada banyak inovasi, mungkin tidak selalu di segmen yang tepat, namun kancah Jerman berkembang pesat. Ditambah lagi dengan potensi yang sangat besar.

Seringkali kita meremehkan berapa lama suatu ekosistem perlu berkembang: setelah tiga “generasi” para pelaku bisnis, biasanya hanya ada cukup pengetahuan untuk menjadi sukses. Dengan pendiri Lesara Roman Kirsch, Alex Ljung dan Eric Wahlforss dari Soundcloud, atau pendiri dan investor Zalando, Delivery Hero dan 6Wunderkinder, uang dan pengetahuan kini masuk ke dalam sistem. Selain itu, investor terkenal datang dari luar negeri dan saluran keluar baru dibuka, seperti yang ditunjukkan oleh pengambilalihan 6Wunderkinder oleh Microsoft.

Namun semuanya belum sempurna. Apa yang masih hilang saat ini?

Terutama karena belum ada scene VC organik. Selain komitmen para pelaku bisnis, uang terutama datang dari sistem kantor keluarga, penerbit, dan perusahaan kecil. Tentu saja, ada juga VC yang menarik di Berlin dan Munich. Namun secara relatif, jumlahnya jauh lebih sedikit dibandingkan, misalnya, di London.

Lalu kenapa Accel tidak membuka kantor sendiri di Berlin?

VC perlu melakukan perjalanan. Itu bagian dari bisnis – jika tidak, Anda terlalu fokus pada pasar Anda sendiri dan tidak berpikir di luar kebiasaan.

Apakah kurangnya modal ventura di Jerman disebabkan oleh perusahaan lokal yang ingin menyimpan uang mereka terlalu dekat dengan perusahaan dan karena itu lebih memilih untuk memulai inkubator, laboratorium, akselerator, atau sejenisnya?

Harapannya tentu saja bahwa korporasi akan “mengambil” lebih banyak jika mereka mencoba cara ini. Tapi inkubator hanya bisa sebaik mentornya. Dan korporasi tidak mempunyai cukup pengetahuan.

Namun bukankah akan lebih bagus jika, katakanlah, semua penerbit berkumpul dan menggabungkan pengetahuan mereka? Lalu menggunakan gabungan kekuatan pasar dan bantuan startup untuk membangun kumpulan pengetahuan kelas dunia?

Baru-baru ini, Rocket Internet berulang kali disebut sebagai “VC terdaftar”. Apakah menurut Anda juga demikian?

Sejujurnya, saya tidak akan memasukkan Rocket ke dalam pertimbangan VC. Namun Anda tidak bisa cukup menekankan betapa pentingnya peran mereka dalam dunia ini: mereka menghasilkan banyak uang dan melatih orang.

Tapi juga dalam disiplin ilmu yang tepat? Di Rocket, Anda tidak bisa membicarakan romansa yang mendasarinya.

Itu benar. Namun bukan hanya pendiri saja yang dibutuhkan. Orang-orang yang terampil di banyak bidang mendukung ekosistem seperti itu. Dan Rocket juga menjadi alasan banyak programmer, pebisnis atau HRD datang ke Berlin. Berlin mungkin lebih metodis daripada kreatif. Tapi itu adalah kekuatanmu sendiri.

Anda mengatakan di awal bahwa segmen yang ditangani oleh startup Jerman tidak selalu tepat. Dimana masalahnya?

Selalu ada pencarian untuk “SAP baru”. Dan bukan tanpa alasan: Jerman belum terwakili dengan baik di sektor perangkat lunak sebagai layanan. Dalam segmen ini, London jelas lebih unggul – namun segmen B2B khususnya sering kali memiliki model bisnis yang menguntungkan dengan valuasi yang tinggi. Bukan berarti tidak ada juara nasional. Namun ambisi internasional saja tidak cukup.

Bagaimana dengan bidang seperti FinTech/InsureTech, Teknologi Kesehatan, atau Mobilitas? Apakah Jerman mempunyai peluang untuk memantapkan dirinya di kancah internasional?

Perusahaan yang paling menarik biasanya muncul di antarmuka antara berbagai bidang. Misalnya, desain yang baik dan pendefinisian ulang jasa keuangan. Dalam hal kedalaman bakat, saya tidak melihat alasan mengapa Jerman tidak mampu memposisikan dirinya di bidang ini. Yang terbaik, terkadang internasionalisasi masih kurang, meskipun ada kisah sukses seperti Zalando atau Check24. Semoga perusahaan seperti Soundcloud dapat mendorong para pendiri Jerman untuk berpikir internasional sejak awal.

Nasihat apa yang akan Anda berikan kepada para pendiri muda yang ingin membangun perusahaan di Jerman? Atau pertanyaannya sudah salah dan menurut Anda mereka harus pergi ke London atau Amerika, seperti yang sering dikatakan?

Menurut saya, tidak ada aturan umum tentang di mana Anda harus memulai bisnis. Atau memulai di Jerman adalah ide yang buruk. Modal ventura bersifat mobile, jadi lebih penting bagi para pendiri untuk menemukan orang yang tepat untuk perusahaan mereka. Namun, untuk startup B2B atau perangkat lunak, tidak ada cara untuk memiliki kehadiran yang kuat di AS. Namun hal ini juga membawa tantangan tersendiri. Misalnya, gaji yang tinggi dan ketatnya persaingan untuk mendapatkan orang-orang terbaik.

Dan apa yang Anda rekomendasikan untuk para pendiri yang sedang mencari modal?

Hal ini secara umum seharusnya tidak menjadi masalah. Para pendiri yang mau berpikir ‘besar’ akan mendapatkan investor dan sebaliknya. Masih banyak yang harus dilakukan untuk jaringan penangkapan ikan pan-Eropa, namun platform seperti AngelList sudah mendorong kemajuannya.

Para pendiri yang mencari investasi lanjutan tetap disarankan untuk berhati-hati dengan dana yang telah mereka kumpulkan selama masih belum jelas apakah penurunan akan segera terjadi. Jika tidak, putaran pendanaan yang akan datang dapat merugikan perusahaan jika penilaiannya ambisius.

Kembali ke Jerman: Apakah kancah lokal masih mempunyai gambaran yang meniru? Saat Anda melakukan riset, Anda sering kali menemukan bahwa startup lokal baru pasti memiliki panutan dari Amerika…

Inilah orang-orang yang berolahraga. Dan suatu saat mereka kembali dengan lebih banyak pengalaman dan ambisi lebih besar. Dan ada juga pendekatan baru kami dengan ide-ide seperti Dubsmash.

Namun mencoba menjual startup Anda ke model Amerika bukan lagi strategi lama…

Benar. Itu juga tidak akan berhasil hari ini. AS sekarang tahu betul bagaimana melakukan skala internasional tanpa akuisisi yang mahal.

Fred, terima kasih banyak atas wawancaranya!

Gambar: Adegan pendirian