Jorg Hackemann/ShutterstockTahun ini akan segera berakhir, namun masih belum ada tanda-tanda akhir tahun yang tenang bagi DAX. Tak heran, mengingat banyaknya tanggal-tanggal penting dalam beberapa minggu terakhir. Pemilihan presiden AS dan referendum di Italia adalah dua peristiwa penting secara politik yang membuat investor tetap waspada akhir-akhir ini.
Kedua pemilu tersebut menghasilkan hasil yang mengejutkan dan para ahli sepakat sebelumnya: mereka memperkirakan akan terjadi keruntuhan jika Donald Trump terpilih sebagai presiden AS berikutnya dan jika Italia menolak perubahan konstitusi. Kedua skenario tersebut terjadi, namun dalam setiap kasus tidak terjadi keruntuhan – sebaliknya: DAX merespons dengan kenaikan harga yang kuat.
Kritik terhadap suku bunga rendah semakin keras
Pada hari Kamis, fokusnya adalah pada kebijakan moneter: ECB mengundang orang-orang ke rapat dewan terakhir tahun ini – yang juga bisa menjadi rapat paling eksplosif tahun ini. Karena Mario Draghi, sebagai presiden bank sentral, tidak berdaya.
(Thomas Lohnes/Getty Images)Saat ini terdapat peningkatan kritik terhadap kebijakan suku bunga rendahnya. Bank-bank mengeluh bahwa mereka sebenarnya harus menaikkan suku bunga pinjaman agar tetap menghasilkan uang. Namun, suku bunga pinjaman yang rendah ini adalah tujuan ECB dan oleh karena itu kenaikan suku bunga pinjaman sama sekali bukan kepentingan mereka.
Penabung kecil juga menderita akibat rendahnya suku bunga. Karena itu berarti mereka tidak perlu lagi membayar bunga tabungan. Hal ini memaksa mereka untuk menginvestasikan uangnya di pasar saham jika menginginkan imbal hasil yang menarik. Namun jenis investasi ini lebih berisiko dan memerlukan horizon investasi jangka panjang.
Fokus pada program pembelian KPR
Melalui program pembelian obligasi secara besar-besaran, ECB juga menjaga suku bunga obligasi pemerintah dan korporasi tetap rendah, bahkan dalam beberapa kasus mendorongnya ke wilayah negatif. Program pembelian ini saat ini dijadwalkan berlangsung setidaknya hingga Maret 2017. Namun, para ahli mengharapkan perpanjangan pada pertemuan hari Kamis.
Raphael Matsunaga
Pasar saham akan menyukainya karena uang akan terus mengalir ke saham karena kurangnya alternatif. Hal serupa selalu terjadi dalam beberapa bulan terakhir: Jika suku bunga utama tetap rendah dan program pembelian obligasi diperpanjang atau diperpanjang, DAX bersorak.
Namun, sistem ini juga berhasil karena kebijakan keuangan negara yang hati-hati, yang tidak mengambil utang baru, atau setidaknya hanya sedikit, yang juga menjaga suku bunga jangka panjang tetap rendah. Karena ini berarti negara menjadi debitur yang aman, dan investor membayar jaminan dengan tingkat pengembalian yang lebih rendah – terutama pada saat ini.
Negara-negara siap menerima utang baru dalam jumlah besar
Namun hal ini mungkin akan segera berakhir, seiring dengan munculnya strategi baru sejak kemenangan pemilu Donald Trump. Trump bersedia mengambil utang baru dalam jumlah besar untuk mencapai pertumbuhan ekonomi yang kuat di AS. Pengumuman ini telah menaikkan suku bunga jangka panjang. Masih lambat dan pada level yang sangat rendah, namun trennya terlihat.
Inggris juga bersedia mengambil utang baru untuk melawan konsekuensi Brexit yang masih belum jelas dan setidaknya membatasi dampak buruknya. Di sini pun, pemerintah siap membuka babak baru dalam hal kebijakan keuangan.
Selain itu, kenaikan harga minyak baru-baru ini juga dapat mendorong inflasi. Tingkat 0,5 persen pada bulan Oktober masih terkendali. Namun selain kenaikan harga minyak, belanja pemerintah di Eropa juga lebih tinggi, inflasi akan terus meningkat, dan ECB harus mengambil tindakan balasan pada suatu saat nanti – dengan suku bunga utama yang lebih tinggi.
Suku bunga yang lebih tinggi berbahaya bagi negara-negara bermasalah
Namun hal ini akan menjadi bencana bagi negara-negara yang mempunyai utang, seperti Yunani. Karena suku bunga utama yang lebih tinggi berarti pinjaman yang lebih lemah dan hal ini akan mencekik perekonomian yang sudah lemah di negara-negara bermasalah.
Investor menyadari pada bulan Desember 2015 bahwa Mario Draghi dan ECB tidak dapat memperhitungkan musim Natal yang tenang. Hingga pertemuan tersebut, Draghi tidak pernah mengecewakan pasar. Namun pada pertemuan terakhir tahun lalu, waktunya telah tiba. Ia tidak memangkas tingkat bunga penalti perbankan sebesar yang diharapkan. Akibatnya, investor menurunkan DAX sebesar tiga persen.
Akan menarik untuk melihat bagaimana Mario Draghi bereaksi terhadap keadaan baru dalam politik dunia pada hari Kamis, termasuk referendum di Italia, dan menyesuaikan kebijakan moneternya. Semakin dekat tenggat waktu pada hari Kamis (keputusan suku bunga 13:45, konferensi pers mengenai keputusan 14:30), investor akan semakin gelisah.