- Perusahaan minyak negara Saudi Aramco diperkirakan akan go public di Arab Saudi pada bulan Desember.
- Analis memperkirakan valuasinya sebesar $1,2 triliun hingga $2,3 triliun.
- Target imbal hasil IPO hingga 40 miliar dolar AS sangat penting bagi masa depan negara agar lebih mandiri dari industri minyak.
- Anda dapat menemukan lebih banyak artikel dari Business Insider di sini.
Dua triliun dolar AS dan tidak kurang satu sen pun. Hal ini telah lama menjadi kredo Arab Saudi ketika mengevaluasi perusahaan minyak negara Saudi Aramco. IPO perseroan sudah beberapa kali dihentikan atau ditunda. Namun kini, menurut orang dalam, 11 Desember adalah hari perdagangan pertama perusahaan tersebut di bursa saham – namun awalnya hanya di bursa saham di Arab Saudi. Baru kemudian perusahaan akan merambah ke bursa efek internasional.
Penilaian yang ditargetkan sebesar dua miliar dolar kemungkinan tidak akan tercapai – bahkan jika perkiraan para analis sangat bervariasi. “Informasi yang ada sejauh ini terlalu sedikit – kami hanya dapat berspekulasi tentang seberapa besar nilai grup ini,” Eugen Weinberg, kepala penelitian komoditas di Commerzbank, mengatakan kepada Business Insider.
Faktanya, saat ini belum ada jadwal resmi atau rincian volume penerbitannya. Kelompok tersebut tampaknya hanya ingin mencatatkan beberapa saham di bursa – maksimal dua persen, yang merugikan investor. Namun hal ini akan menjadikan Saudi Aramco sebagai IPO terbesar sepanjang masa. Para ahli memperkirakan bahwa tindakan ini akan menghasilkan hingga $40 miliar ke dalam kas perusahaan. Hingga saat ini, perusahaan e-commerce Tiongkok, Alibaba, memegang rekor IPO terbesar sepanjang masa – mengumpulkan dana sebesar $25 miliar pada tahun 2014.
Saudi Aramco: Misteri penilaian sebenarnya
Namun kapitalisasi pasar sebenarnya masih menjadi misteri bagi para ahli. Perkiraan para analis berbeda lebih dari satu triliun dolar. Beberapa orang menerima 1,2 triliun, yang lain melihatnya sebesar 2,3 triliun dolar AS. Apa pun yang terjadi: Saudi Aramco tiba-tiba bernilai lebih dari raksasa teknologi Microsoft, Apple, atau Google. Saudi Aramco juga memiliki gelar lain: Ini dianggap sebagai perusahaan paling menguntungkan di dunia – poin lain, seperti ketidakpercayaan terhadap Arab Saudi, dikesampingkan. “Investor tidak terlalu tertarik pada aspek politik. Valuasi dan profitabilitas sangat menentukan kesiapan mereka untuk terlibat,” kata Weinberg.
Fakta membuktikannya: Aramco membukukan laba sebesar $111,1 miliar pada tahun lalu. Sebaliknya, pesaing Chevron dan ExxonMobil dari AS, BP dari Inggris, perusahaan Inggris-Belanda Royal Dutch Shell, dan Total dari Perancis bersama-sama memperoleh keuntungan sekitar 80 miliar dolar pada tahun 2018. “Bahkan jika saham pesaing tidak berkinerja baik saat ini, bukan berarti IPO Aramco tidak akan sukses,” Jochen Stanzl, pakar pasar di broker CMC Markets, mengatakan kepada Business Insider. “Grup tersebut ingin membagikan dividen setidaknya $75 miliar, yang seharusnya menjadi argumen kuat bagi investor,” dia memperkirakan.
Bisnis harus terus berjalan dengan baik: ladang minyak melimpah dan Arab Saudi masih menjadi salah satu pemain utama di pasar minyak. Namun, beberapa masalah dapat dengan cepat muncul pada grup. “Permintaan minyak masih lemah untuk saat ini karena situasi ekonomi yang tegang,” kata Weinberg, analis bahan mentah. “Jadi kami mengharapkan pergerakan sideways yang stabil pada harga minyak,” tambahnya.
Perbedaan antara AS dan OPEC memberikan tekanan pada harga minyak
Tidak mengherankan jika Arab Saudi menginginkan harga yang lebih tinggi. Namun, karena permintaan cenderung tetap lemah, harga yang lebih tinggi hanya dapat diatur oleh pasokan yang lebih rendah. Organisasi Negara-negara Pengekspor Minyak (OPEC) berulang kali membahas pengurangan produksi minyak guna menaikkan harga dengan cara ini.
Masalahnya: Banyak negara dalam kartel sangat bergantung pada pendapatan dari ekspor minyak – seperti Iran, Nigeria atau Venezuela. Oleh karena itu, mereka tidak menerapkan pembatasan yang diinginkan dalam produksi minyak – bahkan jika Arab Saudi menginginkan harga yang lebih tinggi dan akan mendapatkan keuntungan terbesar dari hal tersebut di OPEC.
“Namun, AS juga terus memberikan ancaman terhadap Arab Saudi dengan teknologi frackingnya,” kata Jochen Stanzl. Melalui metode ekstraksi minyak yang kontroversial ini, AS menggantikan Arab Saudi sebagai eksportir minyak terbesar di dunia. Rekahan dianggap sebagai produksi minyak yang mahal, jadi pengeboran di AS hanya bernilai di atas harga tertentu — namun, teknologinya tampaknya semakin efisien.
“Produksi meningkat meski aktivitas pengeboran menurun,” kata Eugen Weinberg. Ini berarti produksi minyak menjadi semakin bermanfaat bagi AS. Dengan cara ini, pasokan global di pasar minyak meningkat, yang juga berdampak negatif pada harga dan membuat Arab Saudi kesal.
LIHAT JUGA: Saudi Aramco adalah perusahaan paling berharga di dunia – itulah sebabnya serangan minyak memiliki konsekuensi yang sangat serius
Terjadi lonjakan harga minyak pada bulan September ketika industri minyak Arab Saudi terpukul parah oleh beberapa serangan pesawat tak berawak. Antara lain, kilang minyak terbesar di Abkaik terkena dampak dan volume produksi berkurang menjadi sekitar setengah dari volume biasanya. Menurut OPEC, produksi sekitar 9,8 juta barel (159 liter) turun sekitar 5,7 juta barel per hari. “Insiden seperti itu menunjukkan betapa besarnya risiko di bidang bisnis,” Jochen Stanzl memperingatkan. Ketika sumur-sumur besar mengering atau ladang minyak diserang, bisnis Aramco terkena dampak langsungnya.
Masa depan perekonomian Arab Saudi juga bergantung pada IPO Aramco
“Arab Saudi memperoleh banyak kepercayaan pada saat itu,” tambah Eugen Weinberg. “Hanya terdapat sedikit kegagalan pengiriman dan negara ini telah menunjukkan dirinya sebagai mitra yang dapat diandalkan, bahkan ketika terjadi krisis,” lanjutnya. Arab Saudi juga menyadari ketergantungannya pada minyak, yang ingin dikurangi secara bertahap oleh keluarga kerajaan. “Pendapatan tinggi dari IPO Aramco memainkan peran penting dalam hal ini,” jelas Stanzl. Dengan uang tersebut, Arab Saudi bisa menjadi penting di Barat dengan berinvestasi di perusahaan-perusahaan atau mengambil alih sepenuhnya. Sektor di luar sektor energi dan teknologi masa depan akan sangat penting bagi Arab Saudi. IPO yang sukses, dipadukan dengan imbal hasil yang tinggi, adalah dasar keberhasilan masa depan perekonomian Arab Saudi.
Valuasinya yang tinggi – terlepas dari apakah nilainya mencapai 1,5 dari dua triliun dolar – menarik perhatian di sektor energi. Namun bukan hanya IPO itu sendiri yang penting bagi analis komoditas Weinberg – yang lebih penting baginya adalah perkembangan setelahnya. “Saya merasa sangat menarik untuk melihat apa yang akan dilakukan Arab Saudi untuk menjaga harga saham tetap stabil,” katanya. Pasalnya, kurs tersebut berkaitan langsung dengan pergerakan harga minyak dan dalam perundingan OPEC, Arab Saudi harus lebih memperhatikan kebutuhan negara lain agar dapat melakukan pengurangan produksi.
Ketergantungan Aramco terhadap harga minyak terlihat dari laba bersihnya pada semester pertama tahun ini. Dari bulan Januari hingga akhir Juni, grup ini memperoleh 46,9 miliar dolar AS, sekitar dua belas persen lebih rendah dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Pada paruh pertama tahun 2018, harga minyak berkisar antara 62 hingga 72 dolar AS per barel, sedangkan pada paruh pertama tahun 2019 hanya 47 hingga 62 dolar AS.