Matyas Rehak/ShutterstockPemungutan suara Brexit, pemilihan presiden AS, dan referendum Italia: Ketiga peristiwa tersebut dapat menyebabkan gejolak di pasar keuangan dengan dampaknya masing-masing. Tapi mereka tidak memilikinya. Sebaliknya: dibutuhkan waktu beberapa hari setelah Brexit, setengah hari setelah kemenangan pemilu Donald Trump, dan hanya beberapa jam setelah Italia, kemudian kejutan tersebut dapat dicerna dan pasar keuangan bersorak.
Hal ini mengejutkan banyak ahli dan banyak investor. Ini juga termasuk Albert Edwards, Ahli Strategi Global di Société Générale, menyukai sisi keuangan AS “marketwatch.com” dilaporkan. Edwards sudah menjadi salah satu pesimis di pasar saham dan sering memperingatkan tentang gejolak di pasar keuangan. Namun, investor harus tetap waspada dan memperhatikan ketika dia menyajikan apa yang menurutnya merupakan grafik paling menakutkan dalam waktu yang lama.
Grafik tersebut dibuat oleh Guy Stear, kepala penelitian pasar negara berkembang dan kredit di bank besar Perancis. Hal ini menunjukkan berkembangnya apa yang disebut “credit spread” sehubungan dengan ketidakpastian politik. Credit spread adalah premi risiko yang harus dibayar suatu obligasi dibandingkan dengan obligasi bebas risiko dengan jangka waktu yang sama.
Spread kredit tidak lagi merespons ketidakpastian
Gambar Getty/Sean Gallup“Bebas risiko” tentu saja menjadi kata yang populer di pasar keuangan saat ini. Namun demikian, istilah ini mencakup negara-negara yang diberi peringkat kredit tertinggi oleh lembaga pemeringkat – misalnya Jerman. Artinya: Jika bank Jerman memegang obligasi pemerintah asing, beginilah cara menghitungnya Credit spread adalah selisih antara imbal hasil obligasi ini dan imbal hasil obligasi federal dengan jangka waktu yang sama.
Hasilnya: Semakin tinggi credit spread, semakin berisiko obligasi tersebut. Dan itulah inti dari grafik yang ditunjukkan Edwards. Meskipun ketidakpastian politik saat ini lebih tinggi dibandingkan saat krisis keuangan, selisih kredit masih berada pada tingkat yang rendah.
www.KebijakanKetidakpastian.com
Pada grafik terlihat bahwa kurva biru yang mewakili premi risiko selalu sejajar dengan garis merah yang menunjukkan ketidakpastian politik. Namun tiga hal penting terakhir, yaitu krisis pengungsi, Brexit, dan pemilu AS, tidak berkaitan dengan perkembangan tersebut. Risiko saat ini lebih tinggi dibandingkan saat krisis keuangan tahun 2008, namun selisih kredit berada pada tingkat yang sama dengan delapan tahun lalu.
“Pasar Akan Mampu Menangani Invasi Alien”
“Jika Brexit dapat dicerna dalam beberapa hari, terpilihnya Donald Trump dalam sehari, dan referendum Italia dalam beberapa jam, maka pasar mungkin akan dengan mudah menangani invasi asing dalam suasana seperti ini,” kata Edwars dari situs keuangan AS yang dikutip “marketwatch.com”. Dan lebih jauh lagi: “Risiko global begitu besar sehingga investor harus menanggung reaksi mereka di planet lain.”
Investor seharusnya khawatir sekarang. Menurutnya, utang AS akan menjadi pemicu resesi. Jadi suasana hatinya terlalu bagus, yang bisa segera menyebabkan kemunduran.