DAX akan segera mencapai tingkat sebelum terjadinya Corona, meskipun asosiasi memperkirakan perekonomian akan pulih secara perlahan.
Di AS, pasar saham teknologi Nasdaq telah diperdagangkan pada level rekor selama berminggu-minggu.
Terputusnya pasar keuangan dari perekonomian riil mempunyai satu alasan utama: likuiditas.
Jika DAX turun satu persen setelah lebih dari tujuh bulan sejak awal tahun, sebagian besar ahli mungkin berbicara tentang tahun pasar saham yang lemah. Namun di tahun 2020 semuanya berbeda. Sebab tahun ini minus satu persen merupakan kejutan positif saat ini.
Bagaimanapun, DAX masih diperdagangkan 35 persen di bawah level awal tahun di bulan Maret. Guncangan Corona menyebabkan pasar saham ambruk di seluruh dunia. Namun, pasar saham global mencapai apa yang diharapkan oleh banyak ekonom terhadap perekonomian Jerman: pemulihan berbentuk V.
Namun asosiasi bisnis sudah membunyikan alarm. “Kemerosotan ini sangat dalam, jalan keluarnya tidak terlalu curam seperti yang diharapkan banyak orang pada musim semi,” kata presiden Asosiasi Kamar Dagang dan Industri Jerman (DIHK), Eric Schweitzer, pada hari Senin, misalnya. Dengan perkiraan produk domestik bruto Jerman tahun ini minus sepuluh persen, DIHK lebih pesimistis dibandingkan pemerintah federal. “Kuartal kedua benar-benar sebuah bencana. Berdasarkan survei kami, separuh perusahaan percaya bahwa situasi bisnis mereka akan membaik secara nyata pada tahun 2021 atau bahkan setelahnya,” lanjut Schweitzer.
Para ahli melihat tiga alasan utama terjadinya kelesuan pasar keuangan
Presiden pengusaha Ingo Kramer juga menemukan kata-kata pesimistis di harian Augsburger Allgemeine. “Saya yakin pada tahun 2022 kita akan kembali ke level kinerja sebelum Corona, seperti yang kita alami pada bulan Februari,” ujarnya. Artinya: Diperlukan setidaknya satu setengah tahun lagi sebelum situasi kembali normal.
Namun ketika jutaan karyawan bekerja dalam waktu singkat, banyak perusahaan kehilangan bisnis karena Corona, dan asosiasi menjadi sangat pesimistis, bagaimana perkembangan pasar keuangan sejalan dengan hal ini? Mengapa perdagangan Dax hampir berada pada level sebelum krisis dan hanya lima persen di bawah rekor tertingginya? “Ada tiga alasan untuk ini,” kata Thomas Mayer kepada Business Insider. Dia adalah kepala ekonom di Deutsche Bank selama bertahun-tahun dan merupakan pendiri Lembaga Penelitian perusahaan manajemen aset Flossbach von Storch.
Alasan pertama dan terpenting: program dana talangan dari bank sentral dan pemerintah. “Kita mempunyai likuiditas yang berlimpah dan sebagian besar dana tersebut mengalir ke pasar keuangan,” kata Thomas Mayer. Langkah-langkah tersebut akan meredam kemerosotan ekonomi dan pada saat yang sama harga-harga di pasar saham akan meningkat. “Langkah-langkah ini merupakan perpaduan yang kuat,” kata ekonom tersebut.
Tidak ada alternatif selain saham
Jumlahnya hampir tidak terbayangkan. Pada bulan Juni, ECB memperluas program pembelian obligasi sebesar 600 miliar euro. Sekarang jumlahnya mencapai 1,35 triliun euro. Pada saat yang sama, suku bunga utama tetap nol, yang juga mempengaruhi suku bunga tabungan. Uang di rekening giro menjadi semakin tidak berharga. Tingkat bunga riil pada buku tabungan atau rekening giro juga negatif, yang berarti penabung kehilangan uang. Jadi tidak ada alternatif selain saham.
Banyak uang juga datang ke Jerman dari luar negeri. “Saham teknologi di AS telah meningkat pesat dalam beberapa minggu terakhir sehingga investor juga melirik Dax. Indeks utama Jerman masih harus mengejar ketertinggalan terkait reli,” kata Mayer.
“Rangkaian peristiwa yang terjadi sekali dalam satu abad membuat saya khawatir”
Meskipun langkah-langkah pemerintah dan bank sentral di atas bermanfaat, “rangkaian peristiwa yang terjadi sekali dalam satu abad ini memungkinkan kita untuk menunda semua permasalahan di masa depan,” kata Mayer. Krisis perbankan tahun 2007/2008 merupakan pengalaman yang luar biasa, dan sekarang juga menjadi pandemi. “Pemerintah memiliki utang yang akan sulit dibayar di masa depan. Setiap penyelamatan individu dapat berjalan dengan baik, namun rangkaian kejadian ini membuat saya khawatir,” kata ekonom tersebut.
Mayer mengkritik fakta bahwa cadangan devisa tidak dibuat untuk masa-masa sulit di masa-masa baik atau bahwa suku bunga utama diturunkan menjadi nol tetapi tidak dapat dinaikkan setelahnya. Tapi, dia juga tahu, saat ini sulit untuk memutus spiral ini. Langkah-langkah tersebut membantu. Penyimpangan dari ketentuan ini akan menimbulkan masalah bagi seluruh negara bagian.
Gelombang kedua: Para ahli memperkirakan bank sentral akan membeli saham
Namun bukan hanya likuiditas yang menyebabkan booming di pasar keuangan. Alasan kedua menurut Thomas Mayer adalah perkembangan perekonomian. “Meskipun tahun 2020 akan menjadi tahun yang buruk, perekonomian tidak lagi terpuruk. Pengendalian sudah berakhir dan perlahan-lahan akan mendapatkan momentum lagi.” Pemerintah federal sudah berupaya meningkatkan konsumsi melalui berbagai langkah – misalnya dengan menurunkan PPN dari 19 menjadi 16 atau dari tujuh menjadi lima persen.
Baca juga
Alasan ketiga adalah meningkatnya pengetahuan seputar pandemi itu sendiri. “Virus corona bukan lagi virus besar yang tidak diketahui orang kulit hitamnya,” katanya. Seiring waktu, Anda mengetahui lebih banyak tentang virus dan hidup bersamanya. Mayer bahkan tidak khawatir tentang gelombang kedua yang dikombinasikan dengan lockdown lainnya – setidaknya sejauh menyangkut pasar keuangan.
“Jika hal ini terjadi, kita akan melihat keruntuhan jangka pendek dan sangat parah lagi di pasar saham,” katanya. “Tetapi kemudian bank sentral akan mengambil opsi berikutnya dan membeli saham,” ia memperkirakan. Hasilnya: Pasar saham juga akan memulai pemulihan berbentuk V.
Dengan bahan dari dpa.