Kebangkrutan bank investasi Amerika Lehman Brothers merupakan kejutan bagi dunia keuangan dan sekaligus merupakan hal baru. Untuk pertama kalinya, para politisi tidak mengikuti prinsip “terlalu besar untuk gagal” dan terus mendukung sebuah bank, melainkan memperlakukannya sebagai perusahaan ekonomi yang “normal” dan membiarkannya bangkrut.

Kebangkrutan mengawali krisis keuangan dan ekonomi, yang dampaknya masih kita rasakan hingga saat ini – termasuk rendahnya suku bunga. Hal ini membuat peminjam senang karena juga membuat peminjaman uang menjadi lebih murah, namun mengganggu penabung. Produk bunga tetap tidak memberikan imbal hasil yang menarik, artinya semakin banyak uang mengalir ke pasar saham yang terkena fluktuasi tinggi.

Diversifikasi secara luas: Investor mengandalkan ETF, bukan sertifikat

Sebuah studi yang dilakukan oleh manajer aset Amerika baru-baru ini menunjukkan bahwa investor tidak boleh memilih saham individu dari yang lain. Sebaliknya – menurut saran banyak ahli – investor sebaiknya melakukan diversifikasi secara luas dan berinvestasi setiap bulan. Sesuatu seperti ini paling cocok dengan rencana tabungan. Dalam konteks ini, semakin banyak penabung yang menemukan ETF, yaitu dana yang dikelola secara pasif yang mencerminkan imbal hasil indeks seperti DAX.

Kategori produk yang saat ini tertinggal adalah sertifikat. Inilah yang dia laporkan Frankfurter Allgemeine Zeitung dan mengacu pada data dari PPN obligasi derivatif. Berdasarkan hal ini, setelah guncangan Lehman pada tahun 2008, volume investasi industri ini telah menyusut dari 140 menjadi 80 miliar euro. Namun, pada akhir tahun 2016 hanya terdapat 67 miliar euro dalam bentuk sertifikat – turun sebesar 2 miliar euro dibandingkan tahun 2015 dan merupakan volume terendah dalam 11 tahun.

Volume investasi pada sertifikat menurun

Hal ini bukan hanya disebabkan oleh munculnya ETF, tetapi juga karena hilangnya kepercayaan terhadap industri sertifikat yang terus berlanjut hingga saat ini. Sertifikat dianggap berisiko dan tidak pasti – namun dalam hal ini juga harus ada pembedaan. Tentu saja terdapat perbedaan dalam dunia produk sertifikat yang luas. Untuk waktu yang lama, menurut “FAZ”, industri telah menjauhi obligasi terstruktur. Berbeda dengan namanya, obligasi ini bukanlah obligasi murni, namun dianggap sebagai sertifikat.

Ini dikenakan bunga tetapi tunduk pada ketentuan tambahan individual, yang bervariasi tergantung pada penyedia penerbit. Manfaat bagi industri: Mereka tidak memiliki istilah “sertifikat” dalam namanya, sehingga investor terus menggunakannya. Setelah kebangkrutan Lehman, yaitu pada tahun 2008 dan beberapa saat kemudian, investor menerima pengembalian 3-4 persen atas sekuritas tersebut. Saat ini, obligasi terstruktur pun tidak bisa lagi lepas dari fase suku bunga rendah, sehingga permintaan pun menurun.

Omset perdagangan sertifikat menurun

Angka-angka dari ruang perdagangan sertifikat juga menunjukkan bahwa investor lebih cenderung mengandalkan produk lain: Menurut “FAZ”, bursa saham Stuttgart dan Frankfurt melaporkan omset perdagangan sebesar 52 miliar euro pada tahun 2015. Untuk tahun 2016, nilainya mencapai 41 miliar euro.

Intinya adalah terdapat ironi tertentu: kebangkrutan penyedia sertifikat Lehman Brothers adalah pemicu rendahnya suku bunga di seluruh dunia – dan suku bunga rendah ini kini memberikan beban yang lebih besar pada penerbit sertifikat lainnya dibandingkan guncangan pertama di tahun 2008.