shutterstock / solartujuhRasio P/E Shiller – ukuran yang digunakan untuk menilai saham – mencapai tingkat yang mengkhawatirkan awal tahun ini.
Untuk pasar saham Amerika, indikatornya saat ini berada pada 33,38 poin dan dengan demikian berada di atas nilai tahun 1929. Sesaat sebelum jatuhnya pasar saham New York, rasio Shiller P/E mencapai 32,6 poin.
Namun, para ekonom berasumsi suasana positif di bursa saham akan terus berlanjut tahun ini. Keruntuhan pasar saham tidak diperkirakan terjadi dalam waktu dekat.
Nilai saat ini lebih dari dua kali lipat rata-rata historis
Untuk mengukur daya tarik saham, pada akhir tahun 1980an, peraih Nobel Robert Shiller dan ekonom John Campbell mengembangkan apa yang disebut rasio Shiller P/E – perpanjangan dari rasio P/E yang digunakan sampai sekarang, yaitu “harga mewakili”. -rasio pendapatan” perusahaan.
Untuk menghitung angka kuncinya, dibentuk rasio keuntungan dan harga saham saat ini. Namun, berbeda dengan rasio P/E, rasio Shiller P/E menggunakan rata-rata pendapatan perusahaan selama sepuluh tahun terakhir. Selain itu, pendapatan disesuaikan dengan inflasi. Semakin rendah rasio P/E Shiller, semakin murah valuasi saham tersebut.
Rata-rata historis dari angka kunci tersebut adalah 14,6 poin – saat ini nilainya dua kali lebih tinggi. Hanya sekali sejak pencatatan dimulai pada tahun 1880, barometer gelembung pasar saham lebih tinggi: pada bulan Desember 1999, tepat sebelum gelembung dot-com pecah pada bulan Maret 2000, Shiller P/E adalah 44,2.
Setelah gelembung Internet pecah, harga di pasar saham AS turun dua pertiganya. Perkembangan serupa juga terjadi di Jerman.
Apakah kehancuran besar berikutnya akan segera terjadi?
Sejauh ini, para ekonom dan analis enggan mengeluarkan peringatan akan terjadinya kehancuran pasar saham. Sebaliknya, mereka memperkirakan tren harga positif di bursa saham akan terus berlanjut tahun ini. P/E Shiller saat ini tidak berarti karena juga mencakup keuntungan dari krisis keuangan tahun 2008 dan 2009.
“P/E Shiller saat ini terdistorsi,” jelas ahli strategi HSBC Christian Heger dalam percakapan dengan dunia. Jika tahun-tahun ini tidak diperhitungkan saat menghitung angka kunci, diperoleh nilai sekitar 25 poin.
Nilai rata-rata 14,6 poin juga menyesatkan, jelas para ekonom. Sejak tahun 1990, P/E Shiller berada di bawah angka ini, hanya kurang dari satu persen. Karena investor bersedia membayar harga saham yang lebih tinggi, maka rata-rata historis tidak dapat dijadikan patokan.
Baca juga: Perkembangan di antara perusahaan menunjukkan betapa besarnya gelembung kripto
Shiller sendiri memperingatkan terhadap prediksi tergesa-gesa terkait indeksnya. Hal ini tidak banyak menjelaskan perkembangan jangka pendek di pasar saham dan hanya berfungsi sebagai indikasi keuntungan yang dapat diharapkan dalam sepuluh tahun ke depan – dan kemungkinan besar tidak akan terlalu tinggi.