Utang global mencapai $170 triliun. Jumlah ini setara dengan 217 persen output perekonomian dunia dan, menurut “Welt”, menimbulkan kekhawatiran di kalangan ekonom, terutama di kalangan “Oracle of Basel”: Bank for International Settlements (BIS).

Masalahnya adalah risiko-risiko tersebut beralih ke dana pensiun, perusahaan asuransi, dan perusahaan lain – dan mereka telah mengumpulkan investasi sebesar $160 triliun. Jika modal ditarik karena ketidakpastian umum, yang disebut “kejutan eksogen”, hal ini akan mengakibatkan jatuhnya pasar individu dan kerugian yang signifikan bagi bank. Total aset mereka meningkat tiga kali lipat sejak krisis keuangan tahun 2007; artinya ia mempunyai klaim terkait kepada investor yang tidak dapat ditagih dalam kasus terburuk. Dan guncangan eksogen seperti itu terjadi lebih cepat dari yang diperkirakan; Hal ini misalnya disebabkan oleh meningkatnya ketidakstabilan politik atau bencana alam.

Baca juga: “Ambang Kritis Terlampaui”: Pengembang Sistem Uang Penuh Memperingatkan Akan Meledaknya Utang

Selain itu, perekonomian sedang melambat. Barometer Institut Ifo turun untuk keenam kalinya tahun ini sebesar 0,5 poin persentase. Hal ini terlepas dari fakta bahwa suku bunga yang rendah secara historis telah mendorong investasi dalam jangka waktu yang lama setelah krisis keuangan. Rumah tangga, perusahaan, dan negara – baik negara berkembang, negara berkembang, maupun negara industri – menjadi pihak yang disalahkan. Negara-negara berkembang memiliki rata-rata kewajiban sebesar 63 persen.

Negara-negara seperti Argentina, Turki dan Brazil adalah negara yang paling terkena dampaknya. Mereka berada dalam situasi yang sulit: mata uang mereka terus terdepresiasi, sehingga meningkatkan impor – dan juga utang, terutama dalam mata uang AS. Menurut “Welt”, jumlahnya meningkat dua kali lipat dalam sepuluh tahun terakhir menjadi $7,2 triliun. Hal ini meningkatkan tekanan untuk membayar kembali uang tersebut. Jika situasi seperti ini muncul, solusi paling jelas biasanya adalah menaikkan suku bunga utama, tulis BIS. Namun mereka tidak mampu menanggungnya: suku bunga yang lebih tinggi mendorong masyarakat untuk menabung dan berinvestasi – namun pada saat yang sama memperlambat investasi dan membuat pembayaran kembali pinjaman menjadi lebih mahal. Jika kita memperhitungkan bahwa output perekonomian negara-negara berkembang adalah sekitar 60 persen dari total produksi, maka krisis di “pasar berkembang” harus dihindari.

Namun, hal ini tidak hanya berlaku bagi negara-negara berkembang, namun terutama bagi negara-negara industri maju yang mempunyai utang dalam jumlah besar. Namun, dana ESF merupakan duri tersendiri bagi analis BIS; dana indeks pasif yang pada awalnya menjanjikan banyak keuntungan – seperti biaya rendah, perpanjangan pembebasan pajak dalam pembagian dividen dan bahkan peningkatan keamanan melalui prediktabilitas yang lebih baik dalam perkembangan harga saham. Namun jumlah investor juga meningkat. Jika mereka menarik modalnya secara tidak terduga dan dalam jumlah besar, hal ini berarti krisis keuangan berikutnya akan terjadi.