Para pecinta emas tidak terlalu senang dengan investasi pilihan mereka saat ini. Karena logam mulia, yang dikenal sebagai “mata uang krisis” dan “jangkar stabilitas”, sedang berada dalam krisis. Baik itu jatuhnya lira Turki, gejolak politik di Italia, konflik perdagangan, perselisihan mengenai program nuklir Iran, krisis Korea Utara, Brexit atau Trump – emas hampir tidak bisa mendapatkan keuntungan dari hal ini. Bahkan kenaikan inflasi di banyak tempat tidak dapat menekan harga emas, yang dianggap sebagai lindung nilai terhadap inflasi. Apakah emas sudah ketinggalan jaman sebagai mata uang safe haven bagi investor?

“Emas tidak sesuai dengan reputasinya sebagai mata uang krisis”

“Emas saat ini tidak sesuai dengan reputasinya sebagai mata uang krisis,” kata Carsten Fritsch. Pakar Commerzbank yang sehari-hari menangani harga emas menyinggung neraca tahun ini. Dan hal ini sungguh menyedihkan: Meskipun terdapat banyak risiko di dunia, harga emas telah anjlok hampir sepuluh persen sejak awal tahun. Rekor nilai 1.921 dolar AS yang dicapai pada tahun krisis 2011 berada di luar jangkauan. Satu troy ons (31 gram) logam mulia saat ini berharga $1,190. Nilai ini 40 persen lebih rendah dibandingkan harga puncaknya tujuh tahun lalu. Selama lima tahun terakhir, harga perlahan-lahan bergerak antara $1.100 dan $1.400.

Para ahli tidak heran jika harga emas tidak mendapatkan momentum bahkan turun meski ada risiko di dunia. Alasan penting melemahnya emas adalah kenaikan dolar AS, kata Jan Edelmann, pakar dari HSH Nordbank. Kaitannya pada dasarnya sederhana: Emas diperdagangkan secara internasional dalam mata uang AS. Inilah sebabnya mengapa logam mulia menjadi lebih mahal bagi banyak pembeli ketika dolar menguat. Efek ini mengurangi permintaan dan menyebabkan harga emas turun.

Tingkat suku bunga sebagai faktor beban

Namun bukan hanya dampak mata uang saja yang membebani harga emas. Karena emas dan dolar AS berada dalam persaingan tertentu satu sama lain. Keduanya dianggap sebagai tempat berlindung yang aman untuk dikunjungi pada saat badai. Namun, dolar adalah pesaing yang kuat: para ekonom dari lembaga analisis Capital Economics di Inggris menunjukkan bahwa harga emas hanya bisa naik bahkan di saat krisis jika dolar melemah pada saat yang sama. Hal ini berarti banyak investor yang tampaknya hanya beralih ke emas sebagai aset safe haven ketika mata uang cadangan global, dolar AS, kurang diminati sebagai aset lindung nilai.

Terkait erat dengan hal ini adalah faktor stres lainnya: tingkat suku bunga. Betapapun indahnya emas bersinar, ia memiliki satu kelemahan serius dibandingkan dengan investasi keuangan lainnya – ia tidak memberikan bunga. Persaingan untuk mendapatkan emas di sini terutama berasal dari obligasi pemerintah AS. Mereka tidak hanya sering membangkitkan minat. “Investor juga mempertimbangkan obligasi pemerintah AS sebagai safe haven pilihan pertama,” kata pakar Commerzbank Fritsch. Jika suku bunga naik – seperti yang terjadi saat ini di AS – kerugian berinvestasi pada emas tanpa bunga menjadi lebih signifikan dan logam mulia menjadi kurang menguntungkan.

“Tidak ada keraguan mengenai suasana krisis”

Dan masih ada alasan lain yang menyebabkan melemahnya emas. Pakar Edelmann menunjuk pada lemahnya nilai tukar mata uang di banyak negara berkembang. Negara-negara berkembang, termasuk Turki, yang melemah akibat krisis ini, merupakan pembeli emas dalam jumlah besar. Jika mata uang mereka turun, maka permintaan emas pun ikut turun. Pakar Fritsch juga dapat membayangkan bahwa semacam “kelelahan krisis” telah terjadi di kalangan investor: “Anda hanya perlu memperhitungkan kenaikan harga di pasar saham Amerika. Pada dasarnya tidak ada rasa krisis.” Karena membanjirnya berita buruk, investor mungkin menjadi letih dan karenanya membeli lebih sedikit emas.

Meskipun tidak banyak yang menunjukkan kebangkitan emas secara cepat, para ahli tidak melihat logam mulia ini sebagai sesuatu yang suram. Setidaknya krisis terburuk telah berakhir, kata pakar Edelmann. Rekannya, Fritsch, pada dasarnya berpendapat: “Emas tidak kehilangan statusnya sebagai pelindung krisis. Faktanya, suasana krisis belum cukup terasa untuk dimanfaatkan oleh emas.” Secercah harapan terlihat dari sentimen pasar yang sangat negatif terhadap emas. Saat ini, lebih banyak investor yang bertaruh terhadap emas dibandingkan sebelumnya. Hal ini akan menguntungkan harga emas.