Reuters/Tyrone Siu
Kita tahu bahwa perekonomian Tiongkok sedang melambat secara dramatis, dan salah satu tempat di mana Anda dapat melihatnya dengan jelas adalah Makau, ibu kota perjudian dunia.
Wall Street teringat akan hal ini pada hari Rabu ketika Wynn Resorts mengumumkan pendapatannya. Meskipun kuartal ketiga tidak terlihat terlalu buruk – pendapatan di Makau naik lebih dari $200 juta (176 juta euro) tahun-ke-tahun – raksasa kasino ini membuat perkiraan suram untuk kuartal keempat. Wynn memperkirakan hasil yang 20 persen lebih rendah dari perkiraan Wall Street.
Menurut analis Credit Suisse Cameron McKnight, ini berarti pasar game Makau bisa menjadi negatif dalam dua bulan terakhir tahun 2018.
“Wynn mencatat bahwa Golden Week di bulan Oktober (minggu sekitar Hari Nasional) sangat kuat, namun bisnis menurun dan tetap bergejolak setelahnya,” tulis McKnight dalam sebuah catatan kepada kliennya. “Selain itu, perusahaan mencatat bahwa mereka tidak yakin akan kehilangan sahamnya — yang berarti perkiraannya sangat konservatif atau pasar telah berubah menjadi negatif pada bulan November dan Desember.”
Saham Wynn turun 12 persen pada hari Kamis setelah laporan tersebut.
Wynn menghasilkan sebagian besar pendapatannya dari dua kasino di Makau, menjadikan Wynn paling rentan terhadap volatilitas pasar dari operator kasino Amerika di Cotai Strip yang berkilauan.
Kilas balik ke masa kelam
Namun tentu saja hal ini akan berdampak buruk bagi seluruh industri. Perlambatan seperti yang diprediksi oleh Wynn adalah kilas balik ke masa kelam bagi dunia kasino, ketika perekonomian Tiongkok yang melambat dan peraturan pemerintah yang baru menyebabkan pendapatan kasino turun sebanyak 50 persen pada tahun 2014 dan 2015.
Kini ada beberapa orang di Wall Street, seperti Carlo Santarelli dari Deutsche Bank, yang menganggap Wynn telah menciptakan “panduan yang terlalu konservatif”.
Dan Tuhan berhak atas pendapatnya.
Namun data makro ada di pihak Wynn. Seperti yang dicatat oleh McKnight, pendapatan game cenderung tertinggal dari siklus kredit daratan selama 15 bulan, dan seperti yang kita ketahui, pemerintah Tiongkok mulai memperlambat aliran kredit melalui perekonomiannya sekitar setahun yang lalu.
Kredit Swiss
Dan kemudian ada pasar real estat. McKnight memperkirakan pendapatan perjudian Makau tertinggal delapan bulan dari harga real estat Tiongkok.
Semua kemungkinan sinyal di pasar real estat Tiongkok saat ini menunjukkan tanda merah. Awal minggu ini memperingatkan S&P tentang hal itubahwa pengembang properti Tiongkok yang lemah berisiko gagal bayar. Penjualan apartemen turun 3,6 persen pada bulan Septemberdan penelitian baru menunjukkan bahwa 22 persen dari seluruh rumah di Tiongkok tidak dihuni.
Sejauh ini, investasi real estat Tiongkok – yang menyumbang setengah dari seluruh investasi di negara tersebut – tetap cukup stabil, kata ekonom Societe Generale, Wei Yao, dalam sebuah catatan kepada kliennya. Namun menurutnya hal itu tidak akan bertahan lama.
Dari komunikasi saat ini ke klien (penekanan dari kami):
“Pertumbuhan investasi properti dan konstruksi tetap kuat mengingat semakin melambatnya aktivitas perumahan. Pertumbuhan investasi meningkat dari 13,8 persen pada kuartal kedua menjadi 14,5 persen pada kuartal ketiga, meskipun sedikit melemah menjadi 8,9 persen pada bulan September dari 9,3 persen pada bulan Agustus.
Pertumbuhan ruang lantai baru naik menjadi 27,8 persen pada kuartal ketiga – yang tercepat sejak tahun 2014 – dari 16,6 persen pada kuartal kedua, sebagian didorong oleh efek dasar yang positif.
Sebaliknya, penjualan rumah turun 3,6 persen di bulan September, menjadikan tingkat pertumbuhan triwulanan menjadi 2 persen dari 3,1 persen. Kami tetap percaya bahwa permintaanlah yang mendorong pasokan, bukan sebaliknya, sehingga tren pasokan perumahan yang kuat tidak akan berkelanjutan.“
Baca Juga: Kontrol Tiongkok yang Menakutkan: Bagaimana Pemerintah Mempengaruhi Warganya
Dunia akan mendapatkan data kredit baru dari Tiongkok pada minggu depan dan mungkin data tersebut akan menunjukkan bahwa para pengambil kebijakan telah memutuskan untuk meringankan kondisi dalam menghadapi penurunan dan kemungkinan perang dagang dengan Amerika Serikat.
Namun – dengan pinjaman Tiongkok yang menjadi indikator pendapatan perjudian di Makau – ini berarti Makau akan terus berjuang dengan beberapa masalah selama beberapa bulan ke depan.
Pertanyaannya bukan apakah rasa sakit itu akan datang, tapi berapa lama rasa sakit itu akan berlangsung.