Sejak go public pada tahun 2010, Tesla telah menjadi harta karun di pasar saham. Stoknya telah meningkat lebih dari 1.500 persen dalam delapan tahun. Perusahaan mobil listrik milik Elon Musk kini bernilai lebih dari Ford dan Fiat Chrysler.
Saham Tesla naik meski terus mengalami kerugian dan masalah produksi. Perusahaan memproduksi 101.312 kendaraan tahun lalu, dibandingkan dengan Ford yang memproduksi 2,59 juta kendaraan.
Kini, ketika perusahaan berada dalam apa yang digambarkannya sebagai “neraka produksi”, para analis dan investor mengajukan pertanyaan serius tentang kelangsungan bisnis Tesla. Obligasi telah terpukul baru-baru ini dan pasar memandang Tesla dengan gugup.
Inilah alasannya:
Tesla membakar uang dengan gila-gilaan
Perusahaan ini menghabiskan dana sebesar $1,1 miliar pada kuartal pertama tahun 2018, menurut pengajuan peraturan. Jumlah tersebut lebih sedikit dibandingkan jumlah total pada kuartal lalu yang sebesar $1,4 miliar, namun tetap menunjukkan kerugian sebesar $7,430 per menit.
Tesla memiliki $2,7 miliar uang tunai yang tersedia pada akhir kuartal, yang sebagian besar terikat, menurut analis.
“Tesla memiliki kewajiban setidaknya $2,6 miliar,” kata analis UBS Colin Langan dalam sebuah catatan kepada kliennya pada hari Kamis. “Dari $2,7 miliar uang tunai, $880 juta berada di luar negeri (mungkin sulit diakses), dan $1 miliar simpanan nasabah akan menurun seiring dengan biaya pembayaran yang lebih tinggi.”
Tesla mengatakan mereka tidak membutuhkan uang – tetapi Wall Street tidak setuju
“Tesla tidak memerlukan kenaikan ekuitas atau utang apa pun tahun ini, selain pinjaman standar,” perusahaan mengumumkan pada bulan April. Musk mengulangi hal ini beberapa hari kemudian ketika dia men-tweet bahwa “Tesla akan mendapat untung di Q3 & Q4 jadi tidak perlu mengumpulkan uang.”
Wall Street tidak setuju.
Seorang analis Goldman Sachs, David Tamberrino, mengatakan kepada kliennya awal bulan ini bahwa Tesla mungkin membutuhkan $10 miliar uang tunai segar dalam waktu 18 bulan untuk tetap bertahan.
Dan awal pekan ini, analis UBS Colin Langan mengatakan Tesla perlu meningkatkan modal pada tahun 2018. Kami memperkirakan Tesla akan membutuhkan tambahan modal hingga kuartal keempat tahun 2018 untuk menghindari risiko terhadap neraca keuangannya.
Harga saham Tesla telah jatuh 9 persen tahun ini, mencapai titik terendah sepanjang masa sebesar 87,18 sen dolar pada awal April setelah lembaga pemeringkat Moody’s menurunkan peringkat keseluruhan dan peringkat Tesla karena masalah produksi Model 3 yang signifikan.
Ketika para analis mencoba mempertanyakan Musk tentang kemungkinan perlunya pengeluaran lebih banyak pada konferensi telepon Tesla baru-baru ini, keadaan menjadi lebih buruk.
“Panggilan paling tidak biasa yang pernah saya alami”
Bos Tesla, termasuk Musk, melakukan panggilan konferensi dengan analis sisi jual setelah laporan pendapatan perusahaan pada bulan Mei. Sesi tanya jawab ini biasanya dimaksudkan untuk memberikan peluang kepada analis untuk mendapatkan lebih banyak konteks mengenai pengajuan triwulanan.
Namun, panggilan konferensi ini berbeda, analis terkemuka Morgan Stanley Adam Jonas, yang sebelumnya merupakan spekulator bullish Tesla, menyebut panggilan tersebut sebagai “panggilan paling tidak biasa yang pernah saya lihat di sisi jual dalam 20 tahun.”
Baca Juga: Elon Musk Membela Kegagalan Melawan Analis dalam Conference Call
Musk menjawab pertanyaan Jonas tentang kemungkinan peningkatan modal, tetapi tidak sabar untuk pertanyaan lain mengenai persyaratan modal tertentu. “Maaf, pertanyaan selanjutnya,” katanya, menyela analis Stanford C. Bernstein, Antonio Sacconaghi. “Pertanyaan yang membosankan itu tidak keren. Lebih jauh.”
Pertanyaan berikutnya dari Joseph Spak dari RBC Capital Markets juga menimbulkan jeda. “Pertanyaan-pertanyaan ini sangat kering. Mereka membunuh saya,” kata Musk. Dia kemudian menjawab tujuh pertanyaan dari Galileo Russell, seorang yang mengaku ahli keuangan dan investor ritel yang “dua daya tarik terbesarnya saat ini adalah Tesla dan Bitcoin.” Tidak ada satupun pertanyaan yang berhubungan dengan keuangan Tesla.
Saham Tesla turun tujuh persen setelah panggilan konferensi tersebut.
“Saya meninggalkan konferensi dengan perasaan frustrasi,” kata Rebecca Lindland, analis Kelley Blue Book, kemudian. “Elon, kamu harus tumbuh dewasa. Anda harus menjawab pertanyaan dari analis, bukan fanboy.”
Bos Tesla mungkin kehabisan tenaga di tengah “neraka produksi”
Musk telah berulang kali menetapkan target produksi 5.000 Model 3 per minggu, target yang baru-baru ini dia katakan ingin dicapai oleh perusahaan pada bulan Juli. Berdasarkan angka yang dilaporkan bulanan, media bisnis Bloomberg memperkirakan produksi saat ini hanya 1.418 per minggu.
Setidaknya sembilan eksekutif telah meninggalkan Tesla tahun ini. Baru-baru ini, termasuk wakil presiden senior perusahaan, Cal Lankton. Ia akan digantikan oleh Sanjay Shah yang berasal dari Amazon. Selain itu, Doug Field, wakil presiden senior bidang pembangunan, sedang cuti tanpa batas waktu.
“Mengingat kemerosotan manajemen tahun lalu dan fakta bahwa pemasok harus memenuhi target produksi mereka secara ketat, kami percaya bahwa kelelahan adalah kekhawatiran yang wajar,” kata analis Oppenheimer Colin Rusch pada hari Rabu. “Kelelahan bisa menjadi tantangan besar dalam jangka pendek dan menengah.”
Seperti kebanyakan analis sisi jual lainnya, Oppenheimer mengatakan perusahaan kemungkinan besar membutuhkan suntikan dana besar lagi.
“Kami yakin investor memperkirakan Tesla membutuhkan lebih banyak modal, terutama mengingat pembukaan pabrik di China, pabrik baterai lain, dan kebutuhan untuk memproduksi Model Y, Roadster baru,” kata Rusch. “Kami memandang peningkatan modal sebagai katalis positif.”
