Yunani baru-baru ini kembali menjadi berita. Hal ini menyangkut partisipasi Dana Moneter Internasional dalam penyelamatan uang. Menteri Keuangan Federal, Wolfgang Schäuble (CDU) sangat menginginkan IMF ikut serta, namun pada saat yang sama tidak menyetujui syaratnya: pemotongan lagi untuk Yunani.
Premi risiko sebagai indikator kekhawatiran
Oleh karena itu, gelombang perselisihan ini tampaknya telah mengeras dan permainan berbahaya lainnya sedang berlangsung di Athena. Namun negara lain juga kembali menjadi berita: Italia. Premi risiko obligasi Italia kini telah meningkat lagi menjadi lebih dari 2 persen, yang menggambarkan kekhawatiran para pedagang pasar saham.
Premi risiko adalah selisih antara imbal hasil obligasi pemerintah Jerman dan obligasi luar negeri dengan jatuh tempo yang sama. Prinsip dasarnya berlaku baik untuk obligasi pemerintah maupun produk bunga tetap lainnya: semakin tinggi imbal hasil, semakin besar pula risikonya.
Pakar memperingatkan: “Masalah Italia tidak dapat diselesaikan dengan tindakan ECB”
Artinya: Investor khawatir terhadap masa depan Italia dan oleh karena itu menginginkan pengembalian yang lebih besar atas uang yang mereka pinjam. Hal ini membuat pembiayaan melalui pasar modal menjadi lebih mahal bagi Italia – meskipun preminya dapat ditekan pada tingkat yang rendah karena program pembelian obligasi besar-besaran yang dilakukan ECB. Namun pendekatan bank sentral dengan program pembelian dan suku bunga rendah hanya memerangi gejalanya dan bukan penyakit itu sendiri.
“Masalahnya lebih dalam dan tidak dapat dengan mudah dihilangkan dengan paket tindakan ECB,” jelas pakar pasar modal independen Andreas Lipkow kepada Business Insider Germany. Mungkin kembalinya mata uang nasional – seperti yang baru-baru ini diminta oleh Wakil Presiden Parlemen Uni Eropa, Alexander Graf Lambsdorff, untuk Yunani – akan menjadi peluang bagi Italia untuk memulai awal yang baru?
Tidak – kata Andreas Lipkow. “Keluarnya seperti itu sama sekali tidak masuk akal bagi negara-negara lemah seperti Yunani atau Italia. Sebaliknya: hal ini akan semakin melemahkan negara-negara tersebut. Jika ada, negara kuat seperti Jerman akan mendapatkan keuntungan dari langkah keluar dari euro,” kata pakar tersebut.
“Meninggalkan Euro bukanlah solusi bagi negara-negara lemah”
Namun menemukan solusinya akan sulit. “Politisi yang menangani permasalahan struktural pada awalnya selalu menjadi momok. Lagi pula, dengan setiap reformasi sistem, pada awalnya selalu ada pihak yang dirugikan hingga rute baru ditetapkan,” jelas Lipkow.
Dan ada data lain yang mengkhawatirkan. Kementerian Keuangan Romawi memperkirakan pertumbuhan ekonomi sebesar 1,0 persen pada tahun ini, setelah pertumbuhan 0,8 persen pada tahun 2016 dan 0,7 persen pada tahun 2015. Pada saat yang sama, defisit anggaran juga akan berkurang dan hanya -2 pada tahun ini. persen, setelah -2,4 dan -2,6 persen pada tahun-tahun sebelumnya. Namun: Rasio utang tetap konstan pada hampir 133 persen PDB setiap tahunnya.
Brussels mengancam akan memberikan sanksi yang tidak ingin mereka terapkan
Namun Brussel akhirnya ingin melihat perubahan haluan dan mengancam akan memberikan sanksi, yang mana UE sendiri, khususnya saat ini, sangat ingin menghindarinya. Inilah yang dia laporkan “SZ”. Pada akhirnya, hukuman ini akan meningkatkan sentimen anti-Uni Eropa di negara tersebut – sebuah perkembangan yang mungkin akan mendorong lebih banyak pemilih untuk langsung memilih partai-partai radikal menjelang pemilu berikutnya di negara tersebut.
Artinya, Italia masih berada dalam ketidakpastian karena belum ada solusi yang terlihat untuk permasalahan struktural yang disebutkan. Apalagi permasalahan negara ini bukanlah hal baru. “Italia telah berulang kali mengalami masalah utang di masa lalu. Sekarang dengan adanya euro, orang-orang menjadi lebih memperhatikan satu sama lain,” kata Lipkow dan menggambarkan perubahan pandangan terhadap berbagai hal.
Masalah perbankan juga memainkan peran besar. Bagaimanapun, Monte dei Paschi khususnya menderita kredit macet bernilai miliaran dan karenanya harus diselamatkan dengan uang negara. Neraca Unicredit juga menunjukkan permasalahan di sektor perbankan.
Investor kini harus “tidak terjun ke dalam wadah hiu”.
Investor kini semakin khawatir lagi. “Baru-baru ini, investor benar-benar buta terhadap risiko. Semuanya diabaikan selama hanya negara-negara bermasalah tertentu yang menjadi berita utama. Namun, mengingat banyaknya risiko yang ada saat ini, tidak mudah lagi untuk mengabaikannya,” Lipkow memperingatkan.
Sarannya: “Setelah reli baru-baru ini tanpa konsolidasi yang signifikan, investor harus menunggu dan mengawasi pasar.”