Apa yang melatarbelakanginya: Rasio P/E murni dianggap sebagai indikator fundamental untuk menganalisis apakah suatu saham dinilai murah atau mahal. Singkatan dari “rasio harga-pendapatan” dan berhubungan persis dengan dua poin ini. Untuk menghitungnya, harga saat ini dibagi dengan laba per saham.
Hal ini memungkinkan perusahaan yang berbeda untuk dibandingkan berdasarkan keuntungan dan harga saat ini. Semakin rendah rasio P/E maka semakin murah valuasi saham tersebut.
Namun, Robert Shiller menganggap penghitungan ini terlalu rentan terhadap kemungkinan penyimpangan jangka pendek, sehingga pada akhir tahun 1980an ia memutuskan untuk tidak menggunakan laba saat ini untuk menghitung rasio P/E miliknya, melainkan menggunakan rata-rata sepuluh tahun terakhir. Ini juga menyesuaikan pendapatan dengan inflasi.
Angka kunci yang berhubungan dengan harga saat ini berfungsi sebagai angka kunci yang lebih bermakna, kata Shiller. Berdasarkan tren historis, kini Anda dapat melihat bahwa rasio Shiller P/E kini bahkan lebih tinggi dibandingkan saat krisis keuangan. Valuasi yang tinggi biasanya merupakan tanda akan terjadinya kehancuran.
Nilainya saat ini berkisar 30, sesaat sebelum keruntuhan yang berujung pada krisis finansial, rasio Shiller P/E hanya sebesar 27. Rasio gelembung dot-com mencapai nilai tertingginya hampir 45. Artinya datanya bisa menjadi titik lain menuju kemunduran besar di pasar saham yang semakin dekat. Hal inilah yang dikatakan oleh nabi kecelakaan Marc Faber dan fund manager DWS Klaus Kaldemorgen baru-baru ini.
Namun ada juga suara kritis mengenai rasio Shiller P/E. Jens Kummer dari manajer aset MARS Asset Management mengomentari hal ini, misalnya “wallstreet-online.de” dalam hal itu rasio Shiller P/E sSejak tahun 1990, ia hanya diperdagangkan di bawah rata-rata historis jangka panjang selama 1 persen. “Ini sangat kecil untuk sebuah angka penting yang nilainya terutama didasarkan pada asumsi bahwa angka tersebut berfluktuasi di sekitar rata-rata historis jangka panjang,” kritiknya.
Akibatnya, di satu sisi, investor sering melewatkan fase bullish, namun di sisi lain, mereka melewatkannya Penurunan harga yang parah seperti Black Monday pada tahun 1987 juga terjadi dalam fase penilaian rata-rata. Sangat terlambat dRasio Shiller P/E sebagian besar tidak berguna sebagai indikator kerusakan dan penentuan waktu jangka pendek.