Kontribusi dari Sebastian Rave, yang membantu sebagai manajer sementara untuk memprofesionalkan Glossybox, Scarosso dan 8Fit.
Perselisihan antara pemegang saham hampir selalu merupakan awal dari akhir. Setelah ketidaksepakatan menjadi bermusuhan di level tertinggi, sulit bagi tim operasional untuk fokus pada hal -hal penting.
Karena perselisihan bedah untuk pendiri bisa sangat melelahkan. Kemudian pemegang saham hanya dilakukan pada undangan dengan surat terdaftar dan dicatat oleh Notaris. Pemegang saham yang tidak disengaja dapat membantah setiap keputusan dan (setidaknya untuk sementara) membuatnya tidak efektif. Putaran pembiayaan atau keputusan penting yang para pendiri membutuhkan persetujuan mitra akan ditunda selama berbulan -bulan.
Masalah ini hampir tidak dapat diselesaikan tanpa uang: bagian -bagian pemegang saham yang tidak menyenangkan tidak bisa hanya disiram sejauh ini bahwa hal itu dapat ditolak. Berbeda dengan AG, GMBH tidak mengenal prosedur cetak, sehingga bahkan mitra dengan 0,1 persen dapat membuat hidup semua orang. Sampai penyitaan saham GMBH diizinkan, mitra harus berlebihan-untuk-contoh dengan membangun peserta langsung.
Biaya hukum yang dikeluarkan hingga saat itu sangat tinggi sehingga biasanya layak membeli pesta yang bermasalah sejak awal. Kalau tidak, kebangkrutan tetap sebagai upaya terakhir. Di sini, administrator kepailitan dapat membawa perusahaan kembali ke jalurnya dan menjual aset kepada sekelompok pemegang saham yang berkurang. Kedengarannya sederhana secara teori, tetapi ini adalah proses yang sangat rumit. Karena administrator kepailitan berkewajiban (dan juga memiliki kepentingan finansial untuk menjualnya) untuk dijual kepada penawar tertinggi. Ini dapat menggunakan pemegang saham yang kurang kuat secara finansial untuk keuntungan mereka dan menunda proses sampai perusahaan kehilangan secara signifikan.
Tentu saja, ada banyak alasan mengapa itu bisa sampai di sana – kelima ini dapat diamati lagi dan lagi:
1. Domba Hitam
VC memiliki pengetahuan yang ketat tentang pelanggan di mana Anda mengklaim banyak informasi pribadi dari pendiri dari salinan salinan ID ke pengembalian pajak. Setidaknya pendiri harus mendapatkan referensi sebelum menandatangani kontrak dengan investor. Karena: pasti ada bahaya di bawah malaikat bisnis. Tidak jarang Anda menjadi mantan pendiri yang telah menjual bisnis Anda dalam keadaan yang dipertanyakan dan sekarang ingin menginvestasikan pendapatan mereka lagi. Oleh karena itu, sangat penting: terutama dengan investor swasta (tetapi juga dengan VC), Anda harus selalu membuat referensi terperinci. Ini dapat membantu membantu investasi sudut sebelumnya: jika Anda membaca tentang suasana hati yang buruk, ada peringatan.
Domba hitam bahkan tidak perlu melakukan reputasi mereka untuk melakukan kerusakan – kehadiran mereka dalam daftar pemegang saham sudah cukup. Beberapa malaikat dibakar di tempat kejadian sehingga tidak ada yang mau pergi atau di sebelah mereka dalam bisnis. Ada laporan yang tidak masuk akal untuk dilaporkan: komitmen tidak terpenuhi yang tidak dibuat, faktur untuk nasihat, karyawan digunakan untuk tujuan pribadi investor, pendiri harus membayar untuk perjalanan pribadi investor dari akun perusahaan, atau pacar investor harus dihentikan dan dibayar.
Jika akhirnya ada skandal, kekuatan inti dari pemegang saham ini akan sangat dikompensasi untuk keberangkatan mereka – beberapa bahkan mengambil risiko kebangkrutan partisipasi mereka.
Bahkan dengan investor institusi yang terkenal, mungkin terjadi bahwa manajer investasi telah mengurus siapa kepentingan jangka pendek pada keberhasilan yang disediakan oleh bisnis. Kwuskoon lebih jarang terjadi di sini, tetapi bahkan dana dapat menjadi beban yang nyata jika Anda pikir Anda dapat lebih memahami hari -hari daripada pendiri.
2. Suasana hati yang buruk sudah ada di penutupan
Apa yang tidak dipahami banyak investor: Setelah Anda mentransfer uang ke perusahaan, itu hanya tergantung pada pendiri apakah Anda akan pernah melihat modal Anda lagi. Oleh karena itu, setiap investor harus mendaftar: Lakukan segalanya untuk membuat para pendiri bahagia.
Namun, bahkan VC profesional tidak selalu. Klasik: Pertama menandatangani halaman istilah, lengkapi semangat tanpa keluhan dan kemudian menegosiasikan evaluasi tanpa alasan sesaat sebelum penutupan (lebih disukai dengan notaris). Itu selalu terjadi, tetapi tidak berhasil sama sekali. Dengan tidak adanya awal, banyak investor datang dengan itu. Namun, sebagai investor, Anda tidak perlu lagi mengharapkan pendiri membutuhkan satu yang lebih adil daripada legal.
Fakta bahwa chemistry antara pendiri dan investor setidaknya sama pentingnya bagi investor sebagai penilaian yang murah. Tidak mudah untuk menunjukkan secara diplomatis, tetapi dapat menghentikan negosiasi tersebut.
Foto sampul: Philipp Nemenz Getty
3. untuk struktur pemegang saham yang heterogen
Ini adalah contoh ekstrem, tetapi itu terjadi berulang kali: kelompok yang terdaftar, yang menemukan usaha patungan dengan pengusaha asli. Sejauh ini telah berhasil, bahkan jika keduanya telah memulai dengan niat terbaik. Pragmatisme wirausaha dan kepatuhan perusahaan adalah campuran eksplosif. Namun, perusahaan tampaknya telah belajar dari ini: Sementara itu, mereka membangun usaha dalam unit grup independen sendiri – seperti Lufthansa atau Allianz.
Situasi serupa muncul ketika ekspektasi keluar yang berbeda di dalam ruangan adalah setelah berbagai putaran pembiayaan. Keluarga dan teman -teman sering senang mendapatkan uang mereka kembali pada tingkat bunga tepat di atas buku tabungan, VC akan membuat tuntutan yang lebih tinggi. Dengan setiap putaran, oleh karena itu, harus dipastikan bahwa kepentingan semua pemegang saham adalah sama dalam jangka panjang. Jika ini bukan masalahnya, ada dua opsi: baik pemegang saham lama mentransfer pemungutan suara mereka kepada pendiri, atau Anda memberi mereka kesempatan untuk menjual saham mereka.
Sejauh menyangkut VC, juga masuk akal untuk mendapatkan yang di atas kapal yang dipimpin oleh mantan pendiri. Sebagai pendiri, seseorang akan dapat mengambil keuntungan dari pengalaman mereka daripada manajer dana yang mengendalikan partisipasinya secara eksklusif sesuai dengan angka dan hanya memahami model bisnis yang belum sempurna.
4. Harapan yang kecewa
Seberapa serius para pemegang saham yang benar -benar berarti dengan dedikasi mereka biasanya hanya terlihat jika semuanya tidak berjalan dengan baik dan tidak dapat diperkirakan bahwa dana yang ada tidak cukup untuk membatasi penjualan. Apakah sekarang secara konstruktif bekerja pada penyelamatan bisnis – atau merupakan upaya untuk menyampaikan masalah kepada pemegang saham lainnya? Manajemen krisis dan komunikasi pendiri diperlukan di sini. Semua investor harus diintegrasikan secara transparan mungkin dalam menangani krisis – maka pendiri tidak memiliki apa pun untuk mencela diri mereka sendiri.
Untuk saat ini, pendiri harus memastikan bahwa mereka mendapatkan investor yang keberadaannya tidak hanya tergantung pada investasi. Ini juga berlaku untuk investor institusi: setiap pendiri harus lebih suka mereka yang dapat melakukan putaran yang lebih besar.
Harapan juga kecewa jika bisnis di depannya. Entah bagaimana itu berhasil, tetapi tidak ada yang benar -benar bersenang -senang, jalan keluar yang menarik jauh. Nilai buku investasi aman untuk setiap mitra, tetapi tidak lebih. Pendiri tidak termotivasi dan tidak lagi bergantung pada investor karena permulaan memiliki sedikit uang tunai, tetapi tidak ada yang terbakar. Mungkin itu membuatnya bahkan keuntungan kecil, tetapi tanpa pertumbuhan yang cepat. Konstelasi ini jarang berjalan dengan baik untuk waktu yang lama: jika investor semakin terlibat karena mereka merasa tidak terjadi dan kemudian bertemu pendiri iming -iming, argumennya tidak bisa dihindari.
Berikut adalah dua opsi untuk pendiri: Akhiri dedikasi Anda sendiri dengan kesopanan dan merawat penerus yang kompeten atau dengan jelas mengatasi defisit motivasi Anda sendiri dan menegosiasikan insentif baru. Yang terakhir juga dapat berarti masuknya investor baru yang tidak tertarik pada gangguan, tetapi dalam arus kas yang stabil (pembelian manajemen).
5. Keluar: Ya atau tidak?
Ini adalah masalah mewah, tetapi masih menjadi masalah: apa yang terjadi ketika tawaran pembelian datang di atas meja? Ada apa yang disebut hak seret dalam perjanjian pemegang saham, yang biasanya hanya menguntungkan investor. Karena itu Anda dapat menentukan apakah pengambilalihan diterima atau tidak. Pemegang saham lainnya kemudian harus menjual dengan kondisi yang sama.
Biasanya ada nilai ambang batas untuk ini, sehingga investor hanya dapat menentukan keluar dari jumlah penjualan tertentu. Masalahnya di sini adalah bahwa ambang batas ini ditentukan pada awalnya dan oleh karena itu biasanya bertahun -tahun sebelum penawaran pembelian – sementara itu, perspektif untuk bisnis dapat bergerak secara signifikan. Seorang investor dapat memaksa pendiri untuk menjual sebelum visinya telah menjadi kenyataan.
Ada juga kasus yang berlawanan: investor yang memblokir penjualan karena ia memiliki harapan yang lebih tinggi. Dari sudut pandang pendiri, mereka bisa tidak realistis. Oleh karena itu, investor dan pendiri harus menyetujui harapan mereka untuk keuntungan timbal balik sebelum terlibat. Pada awal godaan, pendiri khususnya harus menolak penjualan dominasi dunia jika mereka benar -benar puas dengan outdoor lima juta euro.
Kesimpulan
Setiap pendiri harus mempertimbangkan tiga hal:
- Buat semangat komprehensif dari investor sebelum menandatangani kontrak apa pun.
- Pastikan setiap mitra baru memiliki kepentingan jangka pendek dan jangka panjang yang sama dengan pemegang saham lama.
- Berkomunikasi transparan dengan semua investor dari awal hingga selesai dan mencari solusi bersama.