Pekan lalu, baik Wall Street maupun DAX kehilangan sekitar empat persen – bukan sebuah masalah besar, karena indeks terkemuka Jerman ini telah mengumpulkan keuntungan lebih dari 35 persen selama dua tahun terakhir. Namun kerugian harga ini berkaitan dengan kapasitas perekonomian Jerman di masa depan.
Masalah utang kembali menjadi kesadaran investor
Hal ini membawa kita pada satu masalah besar yang mengintai di latar belakang pasar saham dan perekonomian secara umum, namun diabaikan oleh investor di saat-saat yang baik: utang. Sudah menjadi rahasia umum bahwa negara-negara mempunyai utang yang sangat besar – seperti Italia atau Yunani – namun demikian juga dengan perusahaan-perusahaan. Banyak perusahaan memanfaatkan suku bunga rendah untuk mendapatkan uang murah.
Baca Juga: Tren yang Dapat Dikenali: Mengapa Angka Tertentu Dapat Menunjukkan Gejolak Pasar Saham yang Serius
Namun kini ada ketakutan besar bahwa suku bunga akan naik lebih tinggi pada tahun ini dibandingkan perkiraan sebelumnya. Alasannya adalah data dari pasar tenaga kerja AS: tingkat pengangguran turun menjadi 4,1 persen – nilai terbaik dalam 17 tahun. Pada saat yang sama, upah di AS meningkat 2,9 persen, laju tercepat sejak sebelum krisis keuangan. Sebenarnya nilainya bagus, namun beberapa ahli menafsirkan angka-angka ini berarti bahwa inflasi akhirnya kembali.
Kemudian bank sentral justru terpaksa menaikkan suku bunga acuan agar inflasi tidak lepas kendali. Namun justru karena tingginya utang negara di Eropa Selatan, ECB tidak mampu melakukan lompatan besar dalam kebijakan moneter. Jika suku bunga naik, maka tumpukan utang negara-negara bermasalah juga akan kembali meningkat. Dan perusahaan juga harus membayar tingkat bunga yang lebih tinggi dari perkiraan atas pinjaman miliaran dolar mereka.
Telekom adalah raja utang DAX
Menurut “Welt” itu adalah Deutsche Telekom Raja utang di DAX: kewajiban bersih sebesar 52 miliar euro ada di neraca. Alasannya: Situs yang terkontaminasi dan investasi infrastruktur yang tinggi. Di belakang mereka ada BMW dengan 40 euro, Fresenius dengan 18 euro, dan Siemens dengan 14 miliar euro.
Namun utang saja bukanlah faktor penentu dalam gambaran ini, melainkan rasio utang terhadap keuntungan perusahaan. Faktor tiga atau lebih tinggi merupakan masalah – menurut laporan, hanya Fresenius dan HeidelbergCement yang memilikinya. Investor juga harus memperhatikan persyaratan pinjaman: semakin pendek jangka waktunya, semakin besar kenaikan suku bunga.
Sebuah spiral mulai bergerak: kenaikan suku bunga dan utang yang tinggi merupakan kombinasi yang berbahaya bagi pasar saham. Hal ini menyebabkan suasana hati yang buruk di kalangan manajer dan perekonomian riil. Oleh karena itu, utang miliaran dolar dapat menghentikan kemajuan ekonomi. Maka tidak mengherankan saham mana yang sudah menunjukkan kerugian besar tahun ini: Telekom kehilangan tujuh persen, HeidelbergCement lebih dari lima persen.