Mencari investor: mempengaruhi seleksi secara positif
Proses investor individu mengenai pemilihan perusahaan portofolio baru sangat bervariasi. Artikel ini dimaksudkan untuk menyoroti aspek-aspek terpilih yang harus dipertimbangkan ketika mengajukan permintaan investasi dan untuk memberikan wawasan tentang proses seleksi. Fokusnya di sini adalah memeriksa kelayakan partisipasi.
Tahapan proses keputusan investasi
Proses pengambilan keputusan investasi pada perusahaan modal ventura dapat dibagi menjadi dua tahap. Setelah uji tuntas (tahap pertama), yang memeriksa kelayakan investasi, model bisnis, dan nilai perusahaan, dilanjutkan dengan investasi, misalnya pembelian saham perusahaan (tahap kedua). Tingkat keterlibatan investor dalam fase ini sangat individual, namun sering kali mencakup dukungan manajemen yang memiliki keahlian dan jaringan yang besar.
Tes kelayakan investasi
Tujuan dari uji kelayakan investasi (selanjutnya disebut BWP) adalah untuk mengidentifikasi perusahaan yang mempunyai profil return/risk yang sesuai dengan strategi investasi perusahaan modal ventura tersebut. Masalah optimasinya adalah proyek yang “buruk” harus ditolak sedini mungkin, sedangkan proyek yang menjanjikan harus berhasil melalui proses seleksi. PDB menjadi dasar penting dalam pengambilan keputusan investasi. Meskipun harga pembelian menjadi fokus pertimbangan sebagai bagian dari penilaian perusahaan, BWP hulu didedikasikan untuk risiko dan peluang perusahaan portofolio potensial untuk menilai prospek keberhasilan dengan lebih baik.
Sebagai bagian dari BWP, calon investor menghadapi dua aspek mendasar dari model penilaian perusahaan – profitabilitas dan risiko masa depan. Oleh karena itu, hal ini dapat menjadi dasar penilaian perusahaan selanjutnya.
Proses PDB dibagi menjadi analisis kasar dan analisis rinci selanjutnya. Tujuan dari analisis kasar adalah untuk membuat pilihan awal dengan usaha sesedikit mungkin. Pertama, kriteria knockout yang konkrit dan khusus bagi investor diperiksa. Hal ini khususnya adalah kriteria kebijakan investasi seperti posisi pada sektor tertentu, tingkat dan durasi investasi atau fase pembiayaan serta tingkat pengembalian minimum yang diharapkan. Setelah perusahaan portofolio potensial berhasil mengatasi rintangan pertama ini, penyelidikan awal akan dilakukan, di mana evaluasi singkat awal terhadap konsep perusahaan akan dilakukan.
Informasi di tingkat tertinggi
Untuk investigasi yang menjanjikan, penting untuk memberikan informasi setinggi mungkin kepada calon investor untuk mengurangi asimetri informasi. Selama analisis kasar, rencana bisnis adalah salah satu komponen terpenting dari permintaan investasi. Ini adalah ekspresi perencanaan dan keterampilan strategis para pendiri. Informasi lebih lanjut biasanya diperoleh calon investor melalui diskusi, pemeriksaan masuk akal atau melalui korespondensi. Umpan balik yang konkrit dan tepat waktu sejak awal dengan dokumen bebas kesalahan sangat penting di sini.
Memetakan proses bisnis penting dalam bentuk diagram juga dapat membantu investor dengan cepat mendapatkan wawasan yang mendalam mengenai aktivitas bisnis startup. Memberikan asumsi dan studi yang menjadi dasar rencana bisnis tidak hanya meningkatkan validitasnya, namun juga mengurangi waktu yang harus dihabiskan calon investor untuk melakukan uji kelayakan.
Pengalaman menunjukkan bahwa lebih dari separuh permintaan partisipasi gagal karena kriteria knockout yang disebutkan di atas. Relevansi tahap seleksi ini sering diremehkan oleh para pendiri. Selama pemeriksaan awal, jumlah permintaan yang tersisa dibelah dua lagi. Sebelum seorang pemula mendekati calon investor dengan permintaan investasi tertentu, masuk akal untuk terlebih dahulu mengumpulkan informasi yang cukup tentang investor tersebut agar dapat mempertimbangkan karakteristik khusus apa pun.
Sebagai bagian dari analisis terperinci, permintaan lainnya diperiksa secara lebih rinci. Meskipun penyelidikan pendahuluan sebagai bagian dari analisis kasar sangat terfokus pada uji masuk akal atas dokumen yang diserahkan, analisis halus bertujuan untuk mendapatkan kesan Anda sendiri mengenai peluang dan risiko proyek. Selain melakukan analisis kami sendiri, kami secara rutin mengandalkan dukungan dari pihak ketiga untuk menyertakan spesialis yang diperlukan dan keahlian khusus pasar. Kontak intensif dengan manajemen perusahaan portofolio potensial merupakan ciri khas fase ini.
Faktor-faktor penting untuk kesuksesan dari sudut pandang VC
Dibandingkan dengan perusahaan modal ventura lainnya, perusahaan VC sangat mementingkan daya tarik pasar. Opsi keluar juga menjadi fokus pertimbangan sejak dini. Faktor penentu keberhasilan meliputi:
- Karakteristik pribadi manajemen/masa lalu manajer
- Perkembangan dan struktur penjualan (jika ada)
- Perkembangan perkiraan dan struktur penjualan
- Keunggulan dibandingkan produk pesaing/risiko substitusi
- Potensi pertumbuhan pasar
- Proses penciptaan nilai dan konsep penjualan
- Perkembangan masa depan dan struktur investasi
- Penelitian dan Pengembangan
- Ketergantungan pada Pihak Ketiga Individu
- Opsi keluar alternatif
Klasifikasi kasar dapat dibuat menjadi empat kategori:
1. Keterampilan manajemen
Untuk menentukan keterampilan profesional dan sosial manajemen perusahaan, selain keterampilan teknis dan komersial, diambil inisiatif kewirausahaan, ketegasan, fleksibilitas dan kemauan mengambil risiko serta perilaku kepemimpinan, penampilan dan karakter para pendiri. memperhitungkan. akun. Hal ini mempunyai dampak positif jika komposisi manajemen perusahaan konsisten sehingga masing-masing aktor saling melengkapi dalam keahliannya dan bidang tanggung jawabnya ditentukan dengan jelas.
Selama analisis kasar, kesimpulan calon investor tentang keterampilan manajemen tim pendiri terutama didasarkan pada dokumen yang diserahkan, terutama rencana bisnis dan CV tertulis. Pentingnya rencana bisnis menjadi jelas lagi di sini. Konsultan eksternal dapat memberikan kontribusi penting terhadap pembangunan.
2. Indikator keuangan
Fokusnya adalah pada analisis angka keuangan utama berdasarkan data masa lalu – jika tersedia – serta perkiraan berdasarkan rencana bisnis. Angka penjualan dan profitabilitas sangatlah penting. Selanjutnya diperkirakan perkembangan neraca, laporan laba rugi, dan arus kas serta mempertimbangkan komposisinya. Selain likuiditas, perencanaan investasi juga penting bagi investor.
3. Struktur dan proses
Perincian lebih lanjut dapat dilakukan berdasarkan kategori produk, rantai pasokan, organisasi, personel, dan kerangka hukum.
Mengenai produk, analisis kasar terhadap jangkauan biasanya dilakukan dengan melihat secara rinci produk atau layanan utama. Tingkat inovasi, manfaat pelanggan, kelayakan dan risiko penggantian oleh pesaing merupakan aspek utama.
Seluruh proses penciptaan layanan dapat dimasukkan ke dalam rantai pasokan. Tergantung pada tahap awal pengembangan, analisis mendalam bisa mempunyai jangkauan yang sangat luas. Penting untuk mengidentifikasi dan, jika perlu, menganalisis struktur dan proses penting. Yang paling penting adalah hubungan ketergantungan dengan pihak ketiga, kondisi dan kontrak yang ada, produktivitas, struktur biaya dan kemampuan yang ada serta struktur penjualan.
Sebagai bagian dari analisis organisasi, fokus ditempatkan pada struktur TI, akuntansi dan sistem komando dan kontrol. Terutama perusahaan-perusahaan muda dapat memberikan kesan positif jika struktur yang sesuai telah dibuat atau ide implementasi yang konkrit telah dikembangkan dan dicatat secara tertulis.
Angka-angka penting yang penting dalam bidang personalia adalah struktur usia serta tingkat turnover dan biaya personel.
Fokus kerangka hukum dapat berupa investasi yang ada, perjanjian kemitraan, dan kontrak lain yang bersifat jangka panjang.
4. Daya tarik pasar
Ini terutama adalah faktor-faktor yang tidak dapat atau hanya sulit dipengaruhi oleh para pendirinya. Berkenaan dengan daya tarik pasar, dapat dilakukan pembagian menjadi wilayah pasar, pesaing dan pelanggan. Antara lain memperhitungkan volume pasar dan potensi pasar di masa depan, meskipun variabel makroekonomi juga harus diperhitungkan. Pengetahuan tentang hambatan masuk pasar serta kekuatan dan kelemahan pesaing harus ada. Struktur pelanggan dan hubungan ketergantungan yang ada dengan pelanggan individu juga memberikan informasi tentang daya tarik pasar.
Penutup
Beberapa kriteria penilaian umum sebagai bagian dari penilaian kelayakan investasi telah ditunjukkan. Pernyataan tersebut tidak dapat dianggap konklusif, karena pendekatan yang dilakukan oleh berbagai perusahaan investasi sangat bervariasi. Meski begitu, mereka bisa menjadi panduan. Pendiri yang mencari investor harus mempertimbangkan sebanyak mungkin aspek yang tercantum dalam pertimbangan mereka. Disarankan untuk melakukan perbandingan rutin antara ide target dan situasi aktual.