Sejak krisis keuangan, Bank Sentral Eropa (ECB) telah mengulangi tujuan terpentingnya seperti sebuah mantra: tingkat inflasi harus berada di bawah dua persen. Menjaga stabilitas harga merupakan tugas utama bank sentral, namun kenyataannya bank sentral selalu gagal mencapai tujuan tersebut sejak tahun 2013.
Kenyataannya, angka tersebut jauh lebih rendah: pada bulan Juni hanya sebesar 1,2 persen – meskipun ada kebijakan suku bunga nol dan langkah-langkah yang kini telah mengakhiri program pembelian obligasi senilai triliunan dolar. Itu sebabnya, jadi dilaporkan lembaga keuangan Bloomberg dan mengutip sumber bank sentral, presiden ECB Mario Draghi menginginkan perubahan mendasar: target inflasi yang simetris. Hasilnya, model tersebut telah dipresentasikan kepada anggota dewan ECB minggu lalu.
Karena inflasi di Eropa saat ini jauh di bawah target yang diinginkan, bank sentral juga dapat menoleransi tingkat inflasi yang lebih tinggi dalam model baru ini untuk menjamin keberlanjutannya. Suku bunga tidak perlu dinaikkan – model yang ada saat ini menyatakan bahwa suku bunga utama akan naik jika inflasi berada di atas target.
Bahaya pengambilalihan bagi penabung
Artinya, ECB dapat terus memompa uang ke pasar keuangan, meski inflasi sudah mencapai 2,5 atau tiga persen. Namun masalah besar akan muncul bagi para penabung: suku bunga rendah juga berarti tidak ada suku bunga tabungan yang menarik. Jika inflasi jauh lebih tinggi dari dua persen, penabung akan kehilangan lebih banyak uang di bank dibandingkan saat ini. Dalam hal ini, perekonomian akan berjalan dengan baik, harga-harga akan naik – namun suku bunga akan tetap rendah untuk jangka waktu yang lama.
Penabung sudah berjuang dengan kenyataan bahwa mereka tidak mendapatkan imbal hasil yang menarik dari obligasi dengan bunga tetap. Dengan model simetris, kesenjangannya bisa semakin lebar. “Secara teori, ada risiko pengambilalihan penabung dengan cara ini karena suku bunga bisa tetap rendah meski tingkat inflasi jauh di atas dua persen,” Sintje Boie, analis di Hamburg Commercial Bank, mengonfirmasi kepada Business Insider. “Tetapi peningkatan inflasi yang kuat di zona euro tidak diharapkan terjadi dalam jangka menengah.”
Sebab, tindakan ECB tidak berpengaruh. Bank sentral telah memberikan sinyal selama bertahun-tahun bahwa mereka dapat membantu inflasi lagi dengan langkah-langkah seperti program pembelian obligasi dan kebijakan suku bunga nol. Namun sejauh ini strategi tersebut belum berhasil dan kredibilitas bank sentral semakin memudar. “Dengan mempertimbangkan target inflasi yang simetris, hal ini menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga, yang telah dipertimbangkan di awal tahun, menjadi sebuah prospek yang jauh,” kata Boie.
ECB bahkan mungkin akan segera membeli saham
Sebaliknya, langkah-langkah baru mungkin akan diambil, seperti yang telah kita dengar dari perkataan Mario Draghi dalam beberapa minggu terakhir. “Spiegel” melaporkan pada hari Jumat bahwa Mario Draghi ingin melanjutkan pembelian hipotek. Dengan cara ini, awal dari penunjukan kepala bank sentral Christine Lagarde seharusnya menjadi lebih mudah. Penurunan suku bunga utama ke wilayah negatif juga mungkin terjadi. Namun apakah nol persen atau -0,1 persen lebih bersifat simbolis. “Suku bunga utama tidak akan memainkan peran yang menentukan. Fokusnya bisa saja pada program pembelian obligasi baru, atau ECB bahkan bisa membeli saham untuk pertama kalinya,” jelas analis Boie.
Menurut Boie, kecil kemungkinan tindakan baru akan diambil pada pertemuan ECB mendatang pada hari Kamis. Sebaliknya, Draghi jelas bisa mengumumkan penurunan suku bunga pada bulan September. Namun ECB menghadapi masalah lain, jelas pakar pasar Comdirect Andreas Lipkow dalam sebuah wawancara dengan Business Insider. “ECB tidak boleh melonggarkan kebijakan moneter terlalu agresif dan dengan demikian mendevaluasi euro – jika tidak, negosiasi mengenai tarif hukuman dengan Presiden AS Trump akan menjadi lebih sulit.”
Baca juga: Perselisihan Lagarde: Bagaimana calon ketua ECB mempolarisasi para bankir dan politisi
Alasannya adalah Donald Trump telah lama menuduh bank sentral di seluruh dunia melemahkan mata uangnya demi mendapatkan keunggulan kompetitif dalam perdagangan global. Langkah-langkah baru ECB yang membuat euro menjadi kurang menarik dibandingkan dolar AS dapat mengakibatkan sulitnya negosiasi tarif yang menghukum Trump. Namun Lipkow melihat dampak positif pada pasar saham jika ECB semakin melonggarkan kebijakan moneternya.
Fed juga mempertimbangkan penargetan inflasi yang simetris
Analis Sintje Boie, di sisi lain, menerapkan pendekatan baru dari ECB. “Hanya melihat tingkat inflasi sepertinya tidak lagi tepat bagi bank sentral. Seperti halnya The Fed, lapangan kerja juga harus berperan di ECB,” katanya. Hal ini berarti bahwa ECB – seperti halnya The Fed – akan semakin menjauhkan diri dari tugas utamanya yaitu stabilitas harga.
Menurut harian “Welt”, Federal Reserve AS juga telah membentuk kelompok kerja untuk menyelidiki penerapan target inflasi simetris. Jadi jalur bank sentral nampaknya mengarah ke sana. Penabung mungkin menghadapi perampasan kepemilikan yang signifikan dalam jangka panjang jika mereka enggan berinvestasi di pasar saham.