Sekilas, ini adalah istilah rumit yang saat ini mendominasi berita utama pengumuman perusahaan dari emiten. Menjadi semakin umum untuk membaca tentang program pembelian kembali saham yang sedang dilakukan oleh banyak perusahaan. Data terkini dari a Studi oleh Institut Penelitian Flossbach von Storch menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan Jerman berada di jalur yang tepat untuk mencapai pembelian kembali saham tertinggi dalam sepuluh tahun pada tahun ini. Kemungkinan besar ambang batas ini telah terlampaui, namun akan siap paling lambat pada bulan Desember.
Seperti namanya, perusahaan yang mengikuti program tersebut membeli kembali sahamnya sendiri dari pasar. Perusahaan DAX menginvestasikan miliaran untuk hal ini. Salah satu contohnya adalah Adidas: Produsen peralatan olahraga ini berencana untuk membeli kembali sekuritas miliknya senilai tiga miliar euro pada tahun 2021, seperti yang diumumkan pada bulan Maret tahun ini.
Pakar: Perusahaan tidak boleh membeli kembali saham, tapi harus berinvestasi
“Perusahaan mengurangi jumlahnya dengan pembelian kembali dari seluruh saham yang beredar. Ini berarti bahwa angka-angka penting, seperti laba per saham, meningkat,” jelas penulis studi Philipp Immenkötter dari Flossbach von Storch Research Institute dalam sebuah wawancara dengan Business Insider. “Pada saat yang sama, program pembelian kembali tersebut memberikan permintaan yang semakin besar terhadap saham perusahaan, sehingga dapat mendukung harga dalam jangka pendek dan menengah.” Namun, ia menekankan: “Namun, baik manajemen maupun investor mendapatkan manfaat lebih dari pengelolaan jangka panjang dan berkelanjutan.”
Dan tentunya ada beberapa alternatif selain korporasi. Daripada menginvestasikan uangnya untuk membeli kembali saham mereka sendiri, mereka bisa berinvestasi di perusahaan yang sudah ada atau melakukan pembelian yang ditargetkan, saran sang ahli. “Pembelian kembali saham harus menjadi pilihan terakhir bagi manajemen. Uang yang diinvestasikan dalam program tersebut tidak memberikan nilai tambah, seperti investasi pada perusahaan atau akuisisi.”
Namun, banyak pemimpin bisnis mengatakan mereka tidak dapat mengidentifikasi peluang investasi atau perusahaan yang cocok untuk diakuisisi dalam kondisi saat ini. “Maka tentu saja manajemen perusahaan kurang kreatifitas ekonominya. Bagaimanapun, topik seperti big data atau digitalisasi mengubah perusahaan di berbagai industri,” kata Imenkötter.
Alternatif yang tidak menarik bagi perusahaan
Alternatif lain seperti melunasi utang, menimbun uang di kasir atau membagikannya kepada pemegang saham sebagai dividen juga saat ini kurang menarik bagi korporasi. Suku bunga rendah menggoda orang untuk menyimpan uangnya di perusahaan dan tidak melunasi pinjaman. Oleh karena itu, kas banyak perusahaan mungkin sudah penuh.
LIHAT JUGA: Stok ganja sedang meroket – tetapi hebohnya pasar saham membawa bahaya
Bagi pakar Immenkötter, ada alasan strategis mengapa perusahaan tidak membagikan uang melalui dividen: “Perusahaan lebih memilih untuk menjaga agar dividennya tetap stabil. Studi menunjukkan bahwa investor menghargai kebijakan dividen yang konsisten – tetapi jika sebuah perusahaan meningkatkan pembayarannya secara signifikan dalam satu tahun dan mengembalikannya ke tingkat semula pada tahun berikutnya, hal ini tidak akan diterima dengan baik oleh investor. Sinyal buruk dari pemotongan dividen terlihat lebih kuat daripada kemungkinan kenaikan yang luar biasa.”
Jika tidak ada target investasi atau pengambilalihan yang sesuai, perusahaan lebih memilih membeli kembali sahamnya sendiri. Jika surat-surat tersebut menjadi milik perusahaan, maka dimusnahkan dan tidak lagi berhak atas dividen, misalnya. Meski volume pembelian kembali saham saat ini meningkat signifikan, namun jumlah perusahaan dari bursa lapis pertama masih sedikit dibandingkan AS.
“Menurut survei kami pada bulan Juli, hanya enam perusahaan DAX yang memiliki program pembelian kembali saham di Jerman. Sebaliknya, di AS, sekitar setengah dari perusahaan-perusahaan di indeks terkemuka S&P 500 terlibat – sehingga dampak program terhadap harga saham secara alami jauh lebih besar,” jelasnya. Philipp Immenkotter.
Program pembelian kembali meningkatkan permintaan saham perusahaan
Pada akhirnya, korporasi memesan bank untuk program semacam itu, yang secara konstan meningkatkan permintaan atas saham terkait. Selain itu, tolok ukur yang lebih baik di atas kertas akan menarik lebih banyak investor. Selain Adidas, perusahaan DAX Allianz, Covestro, Deutsche Börse, Munich Re dan Siemens juga meluncurkan program pembelian kembali saham pada musim panas. Namun program semacam itu juga berperan bagi perusahaan tercatat yang tidak terdaftar dalam indeks.
Pakar Immenkötter menunjukkan bahwa ada kemungkinan lain mengapa manajer membuat program pembelian kembali saham: “Manajer terkadang menerima pembayaran bonus untuk laba per saham yang tinggi atau perkembangan harga yang positif. Oleh karena itu, secara teoritis dapat dibayangkan bahwa para manajer perusahaan ingin meningkatkan kedua angka penting ini melalui program pembelian kembali – namun hal ini hanya bersifat jangka pendek dan sangat kecil kemungkinannya.